З 2026 року ринок криптовалютних деривативів залишається надзвичайно активним. За даними Інституту досліджень Gate, загальний обсяг торгів деривативами у першому кварталі 2026 року склав приблизно 18,63 трильйона доларів США, що майже у 9,6 разів перевищує обсяг спотової торгівлі. Однак екстремальна волатильність на ринку контрактів змушує дедалі більше трейдерів переглядати свої стратегії використання кредитного плеча. Станом на 14 травня 2026 року сума ліквідацій контрактів Bitcoin за 24 години становила близько 108 мільйонів доларів США, і масштаб ліквідацій лише Bitcoin стабільно залишається на високому рівні.
У той же час ринок криптовалютних ETF демонструє вибухове зростання. Чисті надходження у спотові Bitcoin ETF зі Сполучених Штатів перевищили 58 мільярдів доларів США, а загальні активи під управлінням (AUM) коливаються від 102 до 103 мільярдів доларів США. На тлі цієї структурної дивергенції все більше трейдерів переходять із ринку контрактів до ETF.
Високоризикове середовище на ринку контрактів провокує масштабні ліквідації
Концентрація ризику на ринку криптовалютних деривативів суттєво зросла у 2026 році. У першому кварталі 2026 року співвідношення обсягу торгів деривативами до спотової торгівлі залишалося на рівні близько 9,6 разів, що свідчить про значну залежність активності ринку від торгівлі з кредитним плечем. Високе кредитне плече робить ринок особливо вразливим до каскадних ліквідацій під час періодів волатильності.
Останні дані чітко демонструють цей ризик. На початку травня 2026 року криптовалютний ринок пережив хвилю масштабних ліквідацій. За даними Coinglass, ліквідації довгих позицій наблизилися до 165 мільйонів доларів США, коротких позицій перевищили 240 мільйонів доларів США, а загальна сума ліквідацій склала близько 410 мільйонів доларів США. Навіть при коливаннях цін лише на 3,7% висококредитні позиції зазнавали концентрованих ліквідацій.
Структурні відхилення у фінансувальних ставках ще більше посилили ризики для контрактних позицій. Станом на 7 травня 2026 року середня фінансувальна ставка за Bitcoin-перпетуальними контрактами протягом 30 днів залишалася негативною 67 днів поспіль, що перевищує показники 2020 року і є найдовшим циклом негативних фінансувальних ставок за майже десятирічний період. Такий аномальний сигнал свідчить про те, що структура довгих і коротких позицій на ринку контрактів стала надзвичайно дисбалансованою.
Активи спотових ETF продовжують зростати, пришвидшуючи інституційні надходження
На відміну від високоризикового ринку контрактів, криптовалютні спотові ETF акумулюють капітал з вражаючою швидкістю.
На початку травня 2026 року сукупні активи під управлінням спотових Bitcoin ETF зі США перевищили 86 мільярдів доларів США. Фонд BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) лідирує на ринку з приблизно 51,9 мільярдами доларів США активів під управлінням, що становить близько 45% від загальної суми. Лише за перший тиждень травня IBIT зафіксував чистий приплив близько 721,5 мільйона доларів США, що підкреслює високий інституційний попит на комплаєнсні криптоактиви.
ETF Ethereum також демонструють стабільне зростання. Станом на 10 травня спотові ETF Ethereum сукупно володіли активами на суму близько 13,97 мільярда доларів США, що становить 4,93% від загальної ринкової капіталізації Ethereum. З 1 по 8 травня спотові Bitcoin ETF залучили сукупний чистий приплив приблизно 1,25 мільярда доларів США, а ETF Ethereum за той же період отримали чистий приплив близько 171,66 мільйона доларів США.
Структурні зміни у циклі халвінгу Bitcoin стимулюють міграцію контрактних позицій до ETF
2026 рік ознаменував фазу пост-халвінгового поглинання для Bitcoin після халвінгу 2024 року, і цей цикл демонструє принципово інші патерни руху капіталу. Традиційно халвінги спричиняли концентровані припливи кредитного капіталу, що стимулювало значне зростання контрактних позицій. Проте у цьому циклі BlackRock IBIT зафіксував чистий приплив 8,4 мільярда доларів США у першому кварталі 2026 року, що більш ніж удвічі перевищує показники будь-якого конкурента. Це свідчить про те, що капітал, який раніше надходив на ринок контрактів, нині поглинається через комплаєнсні ETF-канали.
Структурні нотатки від традиційних фінансових гігантів, таких як JPMorgan, які запустили ETF з прив’язкою до Bitcoin, додатково підтверджують цю тенденцію. Уолл-стріт дедалі частіше використовує ETF як комплаєнсний шлях для отримання експозиції до крипторинку. Це відображає перевагу інституційного капіталу щодо регульованих інструментів для опосередкованого доступу до криптоактивів, замість прямого формування висококредитних позицій на ринку контрактів.
Регуляторні прориви у Гонконзі розвивають екосистему ETF
Інновації у регулюванні криптоактивних ETF у Гонконзі також роблять ETF більш привабливими для трейдерів. У 2025 році Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу офіційно дозволила спотовим ETF віртуальних активів брати участь у стейкінгу на блокчейні під суворим регулюванням. Це дозволяє комплаєнсним ETF брати участь у стейкінгу на публічних PoS-ланцюгах, таких як Ethereum, з річною дохідністю від 3% до 6%. Таким чином ETF перетворилися з простих інструментів для відстеження цін на фінансові продукти з активною функцією дохідності, забезпечуючи потужні стимули для середньо- та довгострокового розподілу капіталу.
Висновок
Криптовалютний ринок у травні 2026 року перебуває на критичній точці структурної дивергенції. З одного боку, ринок контрактів із постійно негативними фінансувальними ставками та частими ліквідаціями має підвищений ризиковий профіль. З іншого боку, спотові ETF — із майже 102 мільярдами доларів США активів під управлінням та безперервними інституційними надходженнями — формують нову парадигму комплаєнсного та стабільного криптоінвестування. Структурні зміни, спричинені циклом халвінгу Bitcoin та регуляторними інноваціями у регіонах, таких як Гонконг, ще більше зміцнюють цю тенденцію.
Для трейдерів основна логіка змінилася з «використання кредитного плеча для пошуку надлишкової дохідності» на «стратегічний розподіл активів у комплаєнсній структурі». На платформі Gate користувачі можуть скористатися як гнучкістю ринку контрактів, так і комплаєнсними каналами ETF, коригуючи вагу розподілу між деривативами та ETF залежно від власних ризикових уподобань і ринкових умов. Незалежно від обраного шляху, розуміння глибинних структурних змін на ринку залишається основою для раціональних торгових рішень.
