З початку 2026 року глобальний ринок pre-IPO залишається в центрі капітальної активності. 12 червня SpaceX офіційно дебютувала на Nasdaq за ціною $135 за акцію, залучивши вражаючі $75 мільярдів і орієнтуючись на оцінку від $1,75 трильйона до $2 трильйонів. Незабаром після цього OpenAI таємно подала проект реєстраційної заяви S-1 8 червня, плануючи публічне розміщення акцій у IV кварталі 2026 року з останньою оцінкою $852 мільярди. Провідна компанія Anthropic у сфері штучного інтелекту також подала заявку на IPO, її остання оцінка становить близько $965 мільярдів, а прогноз після лістингу — від $1,5 трильйона до $2 трильйонів. Сукупна оцінка цих трьох супер-юнікорнів перевищує $3,5 трильйона.
На тлі цієї масштабної капітальної лихоманки ринок pre-IPO переживає безпрецедентний сплеск активності.
Розширений цикл «приватизації»: найцінніша фаза зростання закріплена на приватних ринках
Щоб зрозуміти, чому оцінки pre-IPO продовжують зростати, потрібно визнати ключову структурну зміну: період від заснування компанії до IPO значно збільшився.
У 1990-х роках середній термін від створення до IPO становив лише 4–5 років. Сьогодні цей цикл розтягнувся до 12 років. Це означає, що для таких компаній, як SpaceX і OpenAI, найдинамічніші фази зростання повністю захоплені ранніми інвесторами на приватних ринках.
За даними DWF Ventures, топ-100 світових юнікорнів мають сукупну оцінку близько $2,94 трильйона — цей показник за останні роки зріс у кілька разів — проте звичайні інвестори майже не мали доступу до цього зростання. Очікуваний цикл IPO у 2026 році може стати одним із найбільших в історії, потенційно відкриваючи понад $3,6 трильйона вартості.
Ця структурна дефіцитність лише посилюється з боку пропозиції. Після фундаментального розвитку інфраструктури у 2024 та 2025 роках хвиля проєктів на основі AI-агентів, спеціалізованих application chain та сектору DePIN досягає етапу випуску на початку 2026 року. Серед потенційних кандидатів на IPO — провідні глобальні криптобіржі, такі як Upbit, FalconX, Chainalysis та Grayscale, яка вже подала заявку на лістинг. Kraken завершила раунд pre-IPO фінансування на $800 мільйонів у листопаді 2025 року, досягнувши оцінки $20 мільярдів. Ринок pre-IPO розширюється з безпрецедентною швидкістю.
Капітальна лихоманка у секторі AI: від «наративних» до «грошових» оцінок
Капітальна лихоманка у сфері AI є основним каталізатором рекордних оцінок pre-IPO у 2026 році.
Якщо поглянути на цей цикл фінансування AI: у березні 2026 року стартап Rebellions у сфері AI-чипів залучив $400 мільйонів при оцінці $2,34 мільярда. У червні Prometheus — AI-стартап, співзасновником якого є Джефф Безос з Amazon — завершив раунд Series B на $1,2 мільярда, піднявши оцінку до $41 мільярда. Французький юнікорн Mistral AI веде переговори щодо нового раунду фінансування з оцінкою близько €20 мільярдів. Ці цифри чітко демонструють, що капітал первинного ринку вливається у сферу AI з безпрецедентною швидкістю.
Однак рушійна сила зростання оцінок змістилася від чисто «технологічного наративу» до більш прагматичного фокусу на «масштабованому потенціалі грошового потоку». Аналітики ринку зазначають, що реальну оцінку компанії визначає не лише технологія, а й здатність переконати глобальний капітал у тому, що її технології можна масштабувати, комерціалізувати стійко і перетворити на довгострокові стабільні грошові потоки.
Ефект відтоку капіталу через супер-IPO може бути перебільшений ринком. Історичні дані показують, що великі IPO зазвичай відображають перерозподіл капіталу, а не зникнення ліквідності, і рідко стають прямим тригером системного ризику. З точки зору галузі, лістинг SpaceX і OpenAI не лише сприяє їхній капіталізації, а й підтверджує довгострокові перспективи AI, комерційної космічної галузі та суміжних секторів для глобального ринку, встановлюючи орієнтири для інших. Однак справжнім випробуванням є обґрунтованість високих оцінок — якщо майбутнє зростання доходів або комерціалізація не виправдають очікувань, ці компанії та ширший сектор технологічного зростання можуть зіткнутися з переглядом оцінок.
Відновлення ліквідності приватного ринку: розширення вторинних ринків і каналів виходу
Третім ключовим чинником зростання оцінок pre-IPO є системне покращення ліквідності приватного ринку капіталу.
Останній аналіз Goldman Sachs від 15 червня відзначає, що покращення ліквідності, збільшення угод у сфері AI та стійке економічне зростання підвищать прибутковість приватного капіталу. Керівники Capital Solutions Group у Global Banking & Markets Goldman очікують, що активність угод перевищить докризові показники 2021 року протягом наступних трьох років.
Особливо важливим є розширення каналів ліквідності. Окрім IPO та M&A, фонди приватного капіталу можуть використовувати трансфери на вторинному ринку та структуровані транзакції. До 2025 року вторинний ринок зріс до близько $250 мільярдів, а прогнози Goldman передбачають, що він може досягти $500 мільярдів протягом п’яти років. На вторинному ринку приватного капіталу S Fund з Шанхаю за період з січня по квітень 2026 року профінансував нових транзакцій на 11 013 мільйонів юанів, а завершені угоди склали 3 802 мільйони юанів, що на 1 084,42% більше порівняно з минулим роком.
Розширення каналів виходу напряму пов’язало оцінки первинного та вторинного ринків. З підвищенням ефективності «циркуляційної системи» капіталу зростає апетит до ризику, і оцінки pre-IPO відповідно збільшуються. Крім того, цикл зниження ставок Федеральної резервної системи США стимулює переоцінку ризикових активів, а більш ліберальне регуляторне середовище у США для крипто та фінтеху підсилює ефект ліквідності приватного ринку, виводячи ринок pre-IPO на нові висоти.
Структурні можливості у крипто: ротація капіталу та нові точки доступу до pre-IPO
Попри загальний тиск на крипторинок у 2026 році, його структурна цінність у pre-IPO участі виділяється на тлі загальної тенденції.
Станом на середину червня 2026 року загальна капіталізація крипторинку знизилася з піку на початку року до близько $2,26 трильйона, втративши понад $810 мільярдів від максимальних значень. З виходом капіталу з крипторинку інвестори шукають нові можливості для розміщення. Bitcoin ETF продовжують фіксувати чистий відтік коштів, тоді як Solana spot ETF перевищив $1,1 мільярда активів під управлінням, відображаючи тенденцію ротації інституційного капіталу. AI, напівпровідники та американські технологічні акції відтягують ризиковий капітал з крипто, а pre-IPO активи стають ключовим напрямком для цього мігруючого капіталу.
Криптоплатформи змінюють ландшафт участі у ринку pre-IPO. У квітні 2026 року Gate офіційно запустила цифровий механізм участі у pre-IPO, відкривши ранні інвестиції — раніше доступні лише інституціям — для понад 54 мільйонів користувачів по всьому світу. Тепер користувачам не потрібні закордонні брокерські рахунки чи високі пороги капіталу; достатньо володіти USDT або іншими стейблкоїнами для підписки та торгівлі. Традиційні інвестиції у pre-IPO часто вимагають мінімальних сум у мільйонах і блокують активи на роки. Натомість токенізовані сертифікати pre-IPO активів можна торгувати на спеціалізованих pre-market майданчиках, підтримуючи торгівлю 24/7, що відкриває учасникам безпрецедентну ліквідність і свободу.
Висновок
Отже, стійке зростання оцінок pre-IPO у 2026 році є результатом чотирьох конвергентних факторів: «обмежена пропозиція, капітальний бум у сфері AI, відновлення ліквідності приватного ринку та розширені канали доступу через крипто».
Розширення циклу IPO до 12 років закріпило найдинамічнішу фазу створення вартості на приватних ринках. Сектор AI переходить від гіперболізованих наративів до оцінок, заснованих на грошових потоках, а приплив капіталу піднімає ціни первинного ринку. Розширення каналів виходу приватного капіталу та вибухове зростання активності вторинного ринку синхронізують оцінки обох сегментів. Тим часом криптоплатформи впроваджують інновації токенізації, відкриваючи pre-IPO інвестиції для роздрібних інвесторів і забезпечуючи безпрецедентний доступ для глобальних учасників.
Для інвесторів, незалежно від того, чи отримують вони доступ до сектору pre-IPO через традиційні канали або криптоплатформи, такі як Gate, важливо використовувати можливості, ретельно оцінюючи ризики оцінки. За високими преміями pre-IPO активів стоїть фундаментальний виклик — чи зможуть компанії виправдати поточні цінові очікування. У цей ключовий момент — перший рік лістингу супер-юнікорнів у 2026 році — раціональна оцінка та глибоке дослідження сектору є ключем до довгострокового успіху.
