Банк Кореї попереджає, що важільні ETF на Samsung та SK Hynix посилюють концентрацію ринку.

Банк Кореї оприлюднив попередження щодо одноакціонних кредитних ETF, прив’язаних до Samsung Electronics і SK Hynix, у письмовому запитанні-відповіді, поданому законодавцю Пак Сон Хуну 5-го числа. Центробанк заявив, що розширення інвестицій у ці ETF може посилити ринкову концентрацію та збільшити волатильність цін на акції, підвищуючи фінансові ризики для індивідуальних інвесторів. Це попередження свідчить про зміну тону порівняно зі Звітом про фінансову стабільність Банку Кореї від 24 червня, у якому наголошувалося, що вплив таких ETF на ринок буде «обмеженим». Зміна відбулася після пресконференції голови Служби фінансового нагляду Лі Чан Джіна 22 червня, на якій він висловив особистий жаль щодо схвалення ETF.

Ринкова концентрація Samsung Electronics і SK Hynix досягає 55,3%

Банк Кореї зазначив у письмовому запитанні-відповіді, що ринкова капіталізація та обсяг торгів акціями Samsung Electronics і SK Hynix тепер становлять понад половину фондового ринку. Станом на 24 червня частка ринкової капіталізації двох компаній на ринку цінних паперів досягла 55,3%, порівняно з 36,1% на кінець року. Їхня частка в обсязі торгів за той самий період зросла з 27,9% до 63,5%.

Центробанк заявив: «У ситуації, коли частки ринкової капіталізації та обсягу торгів Samsung Electronics і SK Hynix зросли до понад половини фондового ринку, розширення інвестицій в одноакціонні кредитні ETF може посилити це явище концентрації». Він додав: «Одноакціонні кредитні ETF можуть посилювати торгову концентрацію в одному напрямку, оскільки обсяги притоку та відтоку розширюються залежно від змін у відповідному бізнес-середовищі чи ринкових очікуваннях».

Банк Кореї попереджає, що кредитні ETF можуть посилити волатильність цін на акції

Банк Кореї заявив, що одноакціонні кредитні ETF можуть посилювати волатильність цін на акції через механізми, включаючи щоденне ребалансування та арбітражну торгівлю між готівкою та ф’ючерсами. «Коли ціни на акції коригуються, не лише збитки індивідуальних інвесторів зростають, але й збільшення погашень або ребалансування позицій можуть діяти як чинники, що посилюють волатильність цін на акції», — сказав центробанк.

Він пояснив: «Якщо інвестиції в кредитні ETF зростуть, завжди існує можливість посилення волатильності цін на акції через щоденне ребалансування та арбітражну торгівлю між готівкою та ф’ючерсами».

Банк Кореї змінює позицію порівняно зі Звітом про фінансову стабільність від 24 червня

Поточне попередження Банку Кореї контрастує з його оцінкою у Звіті про фінансову стабільність від 24 червня. У тому звіті центробанк заявляв, що одноакціонні кредитні ETF «сприятимуть запобіганню відтоку внутрішніх інвестиційних коштів за кордон та розширенню притоку іноземних коштів шляхом усунення регуляторних дисбалансів з ETF, зареєстрованими за кордоном».

У звіті від 24 червня також висловлювалися сподівання, що «попит на високоризикові, високоприбуткові інвестиції у вітчизняні блакитні фішки буде поглинуто, що призведе до розширення бази внутрішнього фондового ринку та посилення функції ціноутворення». У ньому наголошувалося, що «з огляду на поточну ринкову капіталізацію та торгову частку базових активів, вплив на ринок є обмеженим».

Голова FSS Лі Чан Джін уже висловив занепокоєння на пресконференції 22 червня, заявивши: «Я особисто замислююся, чи варто було нам заблокувати (запровадження ETF), просто лігши долілиць». Лі зазначив, що хоча ефект ETF щодо повернення коштів з-за кордону був мінімальним, побічні ефекти були надто великими.

Коментар дослідника Інституту досліджень ринку капіталу щодо ризиків волатильності

Лі Хьо Соп, старший науковий співробітник Корейського інституту ринку капіталу, заявив: «Я не вважаю одноакціонні кредитні ETF головним фактором волатильності на корейському фондовому ринку», але додав: «Вони могли посилити волатильність, спричинену внутрішніми та зовнішніми факторами».

Він сказав: «Акції напівпровідникових компаній значно зросли за короткий період і можуть впасти будь-коли», додавши: «Коли ціни на акції коливаються, індивідуальні інвестори можуть збільшити свої збитки, усереднюючи падіння».

Банк Кореї заявив, що посилить моніторинг та перевірки. Він сказав: «Ми плануємо посилити моніторинг та перевірку впливу одноакціонних кредитних ETF на фондовий ринок та фінансову систему», додавши: «Ми також будемо тісно консультуватися з відповідними органами для реагування на пов’язані ризики».

FAQ

Про що попередив Банк Кореї щодо кредитних ETF на Samsung Electronics і SK Hynix?

Банк Кореї попередив у письмовому запитанні-відповіді, поданому законодавцю Пак Сон Хуну 5-го числа, що одноакціонні кредитні ETF, прив’язані до Samsung Electronics і SK Hynix, можуть посилити ринкову концентрацію та збільшити волатильність цін на акції. Центробанк зазначив, що станом на 24 червня частка ринкової капіталізації цих двох компаній досягла 55,3%, а частка обсягу торгів — 63,5%, і що розширення інвестицій у кредитні ETF може погіршити цю концентрацію.

Чим відрізняється поточне попередження Банку Кореї від його Звіту про фінансову стабільність від 24 червня?

У Звіті про фінансову стабільність Банку Кореї від 24 червня зазначалося, що одноакціонні кредитні ETF допоможуть запобігти відтоку внутрішніх коштів, а їхній вплив на ринок буде «обмеженим». Натомість у письмовому запитанні-відповіді, поданому 5-го числа, попереджалося, що ці ETF можуть посилити ринкову концентрацію та посилити волатильність цін на акції через механізми, включаючи щоденне ребалансування та збільшення погашень під час коригування цін.

Які занепокоєння висловив голова Служби фінансового нагляду щодо цих ETF?

Голова FSS Лі Чан Джін заявив на пресконференції 22 червня, що він особисто замислюється, чи варто було блокувати запровадження ETF. Лі зазначив, що хоча ефект ETF щодо повернення коштів з-за кордону був мінімальним, побічні ефекти були надто великими.