Американські спотові біржові фонди на Bitcoin (ETF) втратили 2,1 мільярда доларів у червні станом на сьогодні, випереджаючи сукупні відтоки за травень у розмірі 2,4 мільярда доларів, свідчать дані SoSoValue. Тривалі відтоки відображають складне макроекономічне та геополітичне тло, яке й далі тисне на ринки криптовалют. Відтік у розмірі 214 мільйонів доларів у середу показує, що тенденція зберігається навіть після «вливання» 4 червня, яке перервало 13-денну серію збитків і витиснуло приблизно 4,4 мільярда доларів із цих продуктів. Це відбувається на тлі ширшого відтоку капіталу з інвестиційних інструментів на Bitcoin через посилену невизначеність.
Чисті активи Bitcoin ETF знизилися на 33 мільярда доларів з 10 травня
З 10 травня сукупні чисті активи у спотових Bitcoin ETF скоротилися приблизно на 33 мільярда доларів — з 109 мільярдів доларів до 77 мільярдів доларів. Це падіння корелює зі зниженням Bitcoin на 27% від піку 10 травня в 81 443 доларах до мінімумів у 59 353 доларах. Незважаючи на тривалий негативний тренд, Адам Гаємс, керівник управління активами в Tesseract Group, повідомив Decrypt, що темпи відтоків ETF «суттєво сповільнилися». Гаємс сказав: «Тиск ще не стабілізувався чисто, але він виснажує, а не нарощується».
Tesseract Group визначила три драйвери серії відтоків
За словами Гаємса, серію відтоків пояснюють три фактори. По-перше, кредитні (з «важелем») фонди викуповують частки після арбітражу спотових ETF проти ф’ючерсів. По-друге, капітал мігрує з найвищого за комісією фонду серед спотових продуктів у США, який втратив майже 27 мільярдів доларів із моменту запуску. По-третє, капітал перерозподіляється в акції, пов’язані з AI, та майбутні технічні IPO. Гаємс пояснив: «Перші два — механічні й саморегулівні. Третій — це те, на що ми дивимося, бо він про апетит до ризику, а не про структуру ринку». Він зазначив, що кілька інших фондів у понеділок залучили чисті надходження навіть тоді, коли заголовки залишалися негативними, що вказує: «продажі є сконцентрованими, а не загальними».
Війна США—Ізраїль—Іран і дані щодо інфляції впливають на ринкові настрої
Відтоки зумовлені в основному невизначеністю, що походить від війни США—Ізраїль з Іраном, яка вже триває 103-й день. Конфлікт спричинив стрибок цін на нафту, що викликало масивну волатильність і вдарило по цінах на енергоносії та показниках інфляції в США. Річний рівень інфляції зріс з 3,8% до 4,2% у травні. Федеральна резервна система зберігає незмінною процентну ставку в діапазоні 3,50%–3,75% протягом шести місяців. Робін Сінгх, CEO Koinly, сказав Decrypt: «Хоча значення CPI, вищі за очікувані, не є ідеальними для ризикових активів на кшталт Bitcoin, я не вважаю, що вони суттєво змінюють ринкові перспективи». Водночас місячний базовий CPI знизився до 0,2%, і, за словами Гаємса, ринок ставок сприйняв це як «помірне полегшення».
Експерти окреслили умови для розвороту відтоків з ETF
Сінгх заявив, що щоб відтоки з ETF припинилися, «нам потрібно побачити зростання спотового попиту та щоб Bitcoin повертався далеко в діапазон 70 000 доларів». Він додав, що щойно Bitcoin почне демонструвати стійку силу й знову притягувати увагу, «потоки в ETF, імовірно, підуть слідом». Гаємс запропонував іншу точку зору: «Що зупиняє кровотечу — це сигнал по ставках, а не ціновий ралі». Він пояснив, що «carry trade знову потребує базису, щоб платити, а заявка алокатора потребує, щоб ринкове ціноутворення підвищення ставки зійшло нанівець».
Bitcoin торгується на рівні 62 560 доларів із мішаними технічними сигналами
За даними CoinGecko, Bitcoin зріс на 1,5% за останні 24 години й торгується приблизно на рівні 62 560 доларів. Дані щодо деривативів показують, що сукупний відкритий інтерес продовжив зростати після розпродажу на вихідних, допомагаючи відновленню Bitcoin до 63 000 доларів. Індекс Coinbase Premium і далі тримається нижче нуля, але помітно покращився порівняно з рівнями на початку червня, за даними Velo. Гаємс сказав: «Ринок провів тиждень, захищаючи 200-тижневу ковзну середню, і крихка база біля цього рівня видається нам більш імовірною, ніж різке відновлення». Він додав: «Перші суттєві рівні технічного відвоювання розташовані значно вище споту, а зустріч Fed наступного тижня є очевидним каталізатором у будь-якому напрямку». Гаємс підкреслив асиметрію поточної ситуації: «Рішучий пробій нижче 60 000 доларів відкрив би суттєво більше потенційного падіння, ніж висхідний простір у сценарії полегшення». На Myriad, прогнозному ринку, який належить материнській компанії Decrypt Dastan, користувачі надають перевагу ведмежому сценарію, ставлячи 71% імовірності, що наступний рух приведе до 55 000 доларів, а не до 84 000 доларів.
FAQ
Скільки Bitcoin ETF втратили в червні станом на сьогодні?
Американські спотові Bitcoin ETF втратили 2,1 мільярда доларів у червні станом на сьогодні, свідчать дані SoSoValue. Такий темп відтоків наближається до сукупних відтоків за травень у розмірі 2,4 мільярда доларів. Відтік у розмірі 214 мільйонів доларів у середу показує, що тенденція зберігається навіть після «вливання» 4 червня, яке перервало 13-денну серію збитків і витиснуло приблизно 4,4 мільярда доларів.
Які фактори спричиняють відтоки з Bitcoin ETF за версією Tesseract Group?
Адам Гаємс із Tesseract Group назвав три драйвери: кредитні фонди викуповують частки після арбітражу спотових ETF проти ф’ючерсів; капітал перетікає з найвищого за комісією фонду, який втратив майже 27 мільярдів доларів із моменту запуску; і капітал обертається в акції, пов’язані з AI, та майбутні технічні IPO. Гаємс зазначив, що перші два фактори є механічними й саморегулівними, тоді як третій відображає схильність до ризику, а не структуру ринку.
Які умови, за словами експертів, потрібні для розвороту відтоків з ETF?
Робін Сінгх з Koinly заявив, що відтоки з ETF припиняться, коли «нам потрібно побачити зростання спотового попиту та щоб Bitcoin повернувся далеко в діапазон 70 000 доларів». Адам Гаємс із Tesseract Group запропонував інший погляд, сказавши: «Що зупиняє кровотечу — це сигнал по ставках, а не ціновий ралі», пояснюючи, що carry trade знову потребує базису, щоб платити, а заявка алокатора потребує, щоб ринкове ціноутворення підвищення ставки зійшло нанівець.
