Звіт BitMEX: Hyperliquid perpetual Bitcoin має річну премію на 7,17% вищу за Binance

BitMEX 10 липня опублікував «Звіт про деривативи за другий квартал 2026 року», у якому детально аналізуються три основні структурні фактори, що впливають на різницю у фінансових витратах між безстроковими ф’ючерсами. Основні висновки звіту включають, що Hyperliquid біткойн永續 контракти порівняно з Binance у 2023–2026 роках мають середній 7,17% річний профіцит за фінансовими витратами.

Три основні структурні фактори: тип забезпечення, структура користувачів біржі та спосіб побудови індексу

Згідно з звітом BitMEX за другий квартал 2026 року, три головні структурні чинники, що впливають на різницю у фінансових витратах, це:

Різниця у типах забезпечення: контракти з гарантією у біткойнах (наприклад, XBTUSD) та контракти з гарантією у USDT (наприклад, XBTUSDT) мають кардинально різні умови фінансових витрат; за останні три з половиною роки середній щорічний розрив становить приблизно 3,93%, і у 94% періодів із 90-денним ковзним циклом він залишався негативним.

Різниця у структурі користувачів біржі: Hyperliquid біткойн永續 контракти порівняно з Binance мають середній 7,17% річний профіцит за фінансовими витратами (ETH永續 — 5,31%); основна причина — різниця у структурі трейдерів та обмеження для інституцій у децентралізованих платформах для арбітражу.

Різниця у способі побудови індексу: індексна побудова токенізованих товарних永續 контрактів впливає на поведінку фінансових витрат; під час перенесення WTI ф’ючерсів у квітні 2026 року, WTIUSDT фінансові витрати тимчасово знизилися до приблизно -531% річних, що не пов’язано з ширшим ринковим настроєм.

Річна різниця у фінансових витратах XBTUSD та XBTUSDT — 3,93%

Згідно з звітом BitMEX, середній щорічний розрив у фінансових витратах між контрактами XBTUSD (з гарантією у біткойнах) та XBTUSDT (з гарантією у USDT) за останні три з половиною роки становить приблизно 3,93%, і у 94% періодів він залишався негативним.

Ця різниця зумовлена різною реакцією двох типів забезпечення на ринковий тиск: поведінка фінансових витрат для BTC гарантійних контрактів залежить від цінових коливань біткойна, тоді як для USDT гарантійних контрактів — більш стабільна. Структурна різниця проявляється у часі та не є випадковою або короткостроковою.

Hyperliquid біткойн永續 має 7,17% річний профіцит порівняно з Binance

Згідно з звітом BitMEX, у період з 2023 по 2026 роки Hyperliquid біткойн永續 контракт має середній 7,17% річний профіцит за фінансовими витратами, тоді як ETH永續 — 5,31%.

Основні причини — структура трейдерів (різні типи користувачів та поведінкові моделі) та обмеження для інституцій у децентралізованих платформах для арбітражу між біржами. Ці бар’єри ускладнюють вирівнювання фінансових витрат, сприяючи тривалому профіциту.

Поширені питання

Які основні висновки у звіті BitMEX за другий квартал 2026 року?

Згідно з звітом, основні висновки: середній 3,93% річний розрив у фінансових витратах між XBTUSD та XBTUSDT (у 94% періодів — негативний); Hyperliquid біткойн永續 має 7,17% профіцит порівняно з Binance; під час перенесення WTI ф’ючерсів у квітні 2026 року, WTIUSDT фінансові витрати знизилися до -531%. Ці різниці здебільшого зумовлені структурними факторами, а не короткостроковими настроями.

Які три основні структурні чинники впливають на різницю у фінансових витратах?

Згідно з звітом, це: тип забезпечення (BTC гарантія проти USDT гарантії), структура користувачів біржі (різні трейдерські профілі та бар’єри для арбітражу) та спосіб побудови індексу (впливає на поведінку фінансових витрат для токенізованих永續 контрактів).

Чому WTIUSDT у квітні 2026 року досягла -531%?

Згідно з звітом, під час перенесення WTI ф’ючерсів у квітні 2026 року, через перехід індексів на основі ф’ючерсів між контрактами, фінансові витрати WTIUSDT тимчасово знизилися до -531% річних. Це демонструє, як платформи формують індекси для таких нових цифрових активів, і це впливає на поведінку фінансових витрат незалежно від ширших ринкових настроїв.