CryptoQuant: квітневий ралі Bitcoin було спекулятивним, ризик корекції насувається

Ончейн-аналітична компанія CryptoQuant охарактеризувала стрибок ціни Bitcoin у квітні як «спекулятивне ралі», якому бракує фундаментальної підтримки покупок, і попередила про зростання ризику корекції. За словами очільника досліджень CryptoQuant Хуліо Морено, ралі зумовили насамперед перпетуальні ф’ючерси, а не накопичення на спотовому ринку; така модель історично пов’язана з нестійкими приростами ціни.

Рух ціни Bitcoin у квітні та розбіжність попиту

Bitcoin зріс приблизно на 20% у квітні — з близько $66 000 до максимуму близько $79 000. Втім, компанія повідомила, що цей приріст майже повністю був забезпечений зростанням попиту на перпетуальні ф’ючерси, тоді як спотовий попит залишався негативним протягом усього періоду.

«Попит на перпетуальні ф’ючерси був єдиним драйвером ралі ціни bitcoin у квітні, тоді як спотовий показник сукупного попиту (apparent demand) скорочувався протягом усього часу — така конфігурація історично асоціюється з нестійкими приростами ціни в ведмежих ринках», — написав Морено в аналітиці компанії.

Розбіжність між зростанням попиту на ф’ючерси та скороченням спотового попиту є чітким ончейн-сигналом того, що ралі є спекулятивним, а не структурним, пояснив Морено. Цей патерн вказує, що зростання ціни зумовлене важелем (leverage), а не свіжим накопиченням BTC.

Оньейн-аналіз CryptoQuant, який демонструє розбіжність між попитом на ф’ючерси та споті під час цінового ралі в квітні.

Брак структурної основи

«Історично такі конфігурації не мають структурної основи, необхідної для підтримки зростання ціни, і зазвичай вирішуються корекцією після згортання ф’ючерсних позицій», — заявив Морено.

CryptoQuant зазначила, що тривалі цінові ралі на бичачих ринках зазвичай збігаються зі зростанням попиту як на ф’ючерсному, так і на спотовому ринках. «Без розвороту у сукупному попиті (apparent demand) від негативного до позитивного ралі, що повертається до локального піку біля $79 000, не матиме ончейн-підтримки, потрібної для стійкого пробою», — ідеться в повідомленні компанії.

Порівняння з ведмежим ринком 2022 року

CryptoQuant визначила, що поточний патерн попиту подібний до умов, які спостерігалися на початку ведмежого ринку 2022 року. Хоча компанія й визнала, що це не гарантує ідентичного результату цього разу, вона зазначила, що поточна структура несе «суттєвий низхідний ризик».

Індекс Bull Score сигналізує погіршення

Індекс Bull Score від CryptoQuant знизився з 50 до 40 у квітні, відкотившись у ведмежу зону нижче нейтрального порогу. Це падіння підтверджує, що ончейн-фундаментали погіршилися після нещодавнього спекулятивного ралі, зумовленого попитом на перпетуальні ф’ючерси, за даними компанії.

«Повернення Bull Score до 40 означає, що умови “стають ведмежими”, і переводить ринок у той самий діапазон, який історично передував подальшій слабкості ціни», — підсумувала CryptoQuant. Індекс Bull Score агрегує кілька ончейн- та ринкових індикаторів у шкалі 0–100: значення вище 50 вказують на бичачі умови, а нижче 50 — на ведмежі.

Індекс Bull Score від CryptoQuant, який показує падіння з 50 до 40 у квітні, сигналізуючи про погіршення ринкових умов.

Поточний стан ціни

На момент звіту Bitcoin торгувався приблизно на рівні $78 500 — майже без змін упродовж попередніх 24 годин.