Європейські банки застерігають від запровадження суворіших правил позабіржової торгівлі

Асоціація фінансових ринків Європи, яка представляє банки, зокрема Deutsche Bank, Credit Agricole та Santander, а також торгові фірми, включно з Citadel Securities і Jane Street, закликає регуляторів не посилювати правила щодо позабіржової торгівлі акціями. Галузева група стверджує, що немає доказів того, що зниження активності на традиційних фондових біржах зашкодило ціноутворенню. Попередження з’явилося на тлі того, що європейські ринки акцій зазнали зсуву від безперервної торгівлі на публічних біржах: більший обсяг переміщується в закриття аукціонів і позабіржові канали, де ціни не завжди публічно відображаються. Європейське управління з цінних паперів і ринків у квітні опублікувало дослідження структури ринку акцій і підняло питання про можливі законодавчі або регуляторні заходи для вирішення проблеми подальшого зниження біржової торгівлі акціями. Міністерства фінансів шести найбільших економік Європи запропонували кроки з обмеження зростання торгівлі всередині інвестиційних банків і пропрієтарних торгових фірм.

AFME попереджає, що жорсткіші правила можуть знизити ліквідність

Асоціація фінансових ринків Європи попередила, що нові обмеження можуть знизити ліквідність, обмежити вибір інвесторів і погіршити становище кінцевих інвесторів. Суперечка зосереджена на тому, як європейські ринки акцій мають реагувати на зсув від безперервної торгівлі на публічних біржах. Протягом кількох років менша частка торгівлі відбувається протягом дня на традиційних майданчиках, тоді як більший обсяг переміщується в закриття аукціонів і позабіржові канали.

Банки та маркет-мейкери стверджують, що альтернативні канали виконання можуть покращити результати для інвесторів, особливо коли вони забезпечують ліквідність або кращі ціни, ніж ті, що доступні в публічних книгах заявок. Пітер Томлінсон, голова відділу торгівлі акціями AFME, заявив, що як Брюссель, так і Лондон зосереджені на тому, щоб зробити ринки більш конкурентоспроможними глобально та спростити регулювання. Томлінсон сказав, що додавання додаткових правил або обмеження того, як і де інвестори торгують, навряд чи сприятиме досягненню цих цілей.

ESMA опублікувало дослідження структури ринку акцій у квітні

Європейське управління з цінних паперів і ринків у квітні опублікувало дослідження структури ринку акцій і підняло питання про можливі законодавчі або регуляторні заходи для вирішення проблеми подальшого зниження біржової торгівлі акціями. Регулятор не назвав таку тенденцію автоматично тривожною. Його занепокоєння полягає в тому, що, якщо така модель продовжиться, європейські ринки можуть стати більш залежними від менш прозорих або менш доступних торгових механізмів.

Занепокоєння регулятора полягає в тому, чи залишається достатньо активності, видимої на публічних біржах, для створення надійних довідкових цін. Якщо занадто багато ліквідності переміститься в приватні канали, відображуваний ринок може стати тоншим, що зробить публічні ціни менш репрезентативними для фактичного попиту та пропозиції. Це занепокоєння отримало політичну підтримку з боку міністерств фінансів.

Міністерства фінансів запропонували суворіші вимоги щодо прозорості

Міністерства фінансів шести найбільших економік Європи запропонували кроки з обмеження зростання торгівлі всередині інвестиційних банків і пропрієтарних торгових фірм. Їхні пропозиції включали суворіші вимоги щодо прозорості та правило, згідно з яким роздрібні замовлення можуть оброблятися поза публічними біржами лише в тому випадку, якщо фірма може запропонувати кращу ціну, ніж біржовий ринок.

Політична боротьба точиться навколо балансу між прозорістю та якістю виконання. Регулятори хочуть посилити публічне ціноутворення, тоді як банки та торгові фірми стверджують, що обмеження позабіржової торгівлі може знизити ліквідність і зробити виконання дорожчим для інвесторів. AFME заявило, що будь-які майбутні дії мають ґрунтуватися на доказах, і попередило про зменшення вибору інвесторів щодо місця виконання угод.

FAQ

Про що AFME попередило регуляторів щодо правил позабіржової торгівлі?

Асоціація фінансових ринків Європи попередила регуляторів не посилювати правила щодо позабіржової торгівлі акціями, стверджуючи, що немає доказів того, що зниження активності на традиційних фондових біржах зашкодило ціноутворенню. AFME заявило, що нові обмеження можуть знизити ліквідність, обмежити вибір інвесторів і погіршити становище кінцевих інвесторів.

Що ESMA опублікувало у квітні щодо ринків акцій?

Європейське управління з цінних паперів і ринків у квітні опублікувало дослідження структури ринку акцій і підняло питання про можливі законодавчі або регуляторні заходи для вирішення проблеми подальшого зниження біржової торгівлі акціями. Регулятор занепокоєний, що європейські ринки можуть стати більш залежними від менш прозорих або менш доступних торгових механізмів, якщо така модель продовжиться.

Що запропонували міністерства фінансів найбільших економік Європи?

Міністерства фінансів шести найбільших економік Європи запропонували кроки з обмеження зростання торгівлі всередині інвестиційних банків і пропрієтарних торгових фірм. Їхні пропозиції включали суворіші вимоги щодо прозорості та правило, згідно з яким роздрібні замовлення можуть оброблятися поза публічними біржами лише в тому випадку, якщо фірма може запропонувати кращу ціну, ніж біржовий ринок.