Член ради керуючих ФРС Воллер захищає форвардне керівництво від скептицизму голови Ворша.

Губернатор ФРС Крістофер Воллер заявив 6 липня (за місцевим часом), що попередні орієнтири (forward guidance) залишаються цінним інструментом монетарної політики за умови належного використання. Виступаючи на заході дослідницької мережі Європейської системи центральних банків у Римі, Воллер захищав стратегію комунікації у відповідь на неодноразовий скептицизм нового голови ФРС Кевіна Ворша, що попередні орієнтири можуть створювати плутанину на ринку. Дискусія зосереджена на ефективності попередніх орієнтирів після досвіду 2021–2022 років, коли ФРС використовувала сигнали політики для впливу на фінансові умови до фактичного впровадження змін ставок.

Воллер захищає попередні орієнтири як інструмент політики

Воллер стверджував, що попередні орієнтири можуть посилити передавальний механізм монетарної політики, впливаючи на фінансові умови до фактичних змін політичної ставки. «Коли це працює належним чином, попередні орієнтири можуть змінювати економічні умови швидше, ніж саме коригування ставок», — сказав Воллер. Він заявив, що попередні орієнтири мають залишатися частиною інструментарію ФРС і продовжувати використовуватися, коли це доречно.

Зауваження Воллера прямо суперечать позиції нового голови ФРС Кевіна Ворша, який висловлював скептицизм щодо того, що попередні орієнтири спричиняють плутанину на ринку. Воллер наполягав, що стратегія комунікації зберігає цінність за відповідних обставин.

Воллер визнає обмеження попередніх орієнтирів 2021–2022 років

Воллер визнав обмеження, пов'язані з жорсткими орієнтирами наприкінці 2021 року. «Досвід кінця 2021 року показав недоліки жорстких орієнтирів», — сказав Воллер. Він зазначив, що хоча попередні орієнтири допомогли підвищити ринкові ставки до фактичного підвищення ставок ФРС, вони одночасно обмежили гнучкість, фактично зобов'язавши ринки чекати до березня 2022 року, перш ніж почалося підвищення ставок.

Воллер визнав, що попередні орієнтири іноді можуть заважати монетарній політиці. «Коли кілька економічних результатів можуть відбутися з однаковою ймовірністю, корисність попередніх орієнтирів зменшується, оскільки вони можуть знизити гнучкість ФРС реагувати на умови, що змінюються», — заявив він.

Воллер наголошує на необхідності гнучкості в політичних орієнтирах

Воллер підкреслив, що політичні орієнтири повинні зберігати гнучкість. «Якщо вони стають надто жорсткими, це може перешкоджати ефективній передачі політики, тому в деяких випадках найкращим вибором є взагалі їх не використовувати», — сказав Воллер. Він стверджував, що адекватною відповіддю на минулі обмеження є забезпечення гнучкості орієнтирів, а не відмова від інструменту взагалі.

Воллер підсумував, що попередні орієнтири залишаються законним інструментом політики, якщо їх правильно калібрувати, щоб зберегти здатність ФРС адаптуватися до економічних умов, що змінюються.

FAQ

Що сказав губернатор ФРС Воллер про попередні орієнтири 6 липня?

Губернатор ФРС Крістофер Воллер заявив 6 липня (за місцевим часом) на заході дослідницької мережі Європейської системи центральних банків у Римі, що попередні орієнтири залишаються цінним інструментом монетарної політики за умови належного використання. Він стверджував, що вони мають залишатися частиною інструментарію ФРС і продовжувати використовуватися за відповідних обставин.

Чому Воллер захищав попередні орієнтири?

Воллер захищав попередні орієнтири у відповідь на неодноразовий скептицизм нового голови ФРС Кевіна Ворша, що попередні орієнтири можуть створювати плутанину на ринку. Воллер стверджував, що при належному виконанні попередні орієнтири можуть посилити передавальний механізм монетарної політики, впливаючи на фінансові умови до фактичних змін політичної ставки.

Які обмеження попередніх орієнтирів визнав Воллер?

Воллер визнав, що досвід кінця 2021 року показав недоліки жорстких орієнтирів. Хоча попередні орієнтири допомогли підвищити ринкові ставки до фактичного підвищення ставок ФРС, вони одночасно обмежили гнучкість, фактично зобов'язавши ринки чекати до березня 2022 року, перш ніж почалося підвищення ставок. Він заявив, що політичні орієнтири повинні зберігати гнучкість, і в деяких випадках найкращим вибором є взагалі їх не використовувати.