Фінансові установи розділилися в оцінках щодо доларових перспектив після даних про інфляцію в США за червень

Крупні фінансові інституції висунули розбіжні прогнози щодо курсу долара США після публікації індексу споживчих цін (CPI) за червень і індексу цін виробників (PPI), які вийшли нижче за ринкові очікування. ING Bank, Brown Brothers Harriman (BBH) і Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG) по-різному оцінювали напрям руху долара: суперечності стосувалися відносної ваги геополітичних ризиків на Близькому Сході, економічної стійкості США та траєкторії посилення монетарної політики ФРС. Учасники ринку продавали долари у відповідь на послідовне уповільнення інфляції, однак інституційні очікування розійшлися між тими, хто робив акцент на економічній силі Америки та геополітичній підтримці, і тими, хто ставив на перше місце зниження тиску через нижчі очікування щодо подальшого затягування жорсткості ФРС на тлі охолодження інфляції. Розбіжність проявилася на тлі того, що голова ФРС Кевін Уорш (Kevin Warsh) підтвердив прихильність таргету інфляції 2%, водночас охарактеризувавши CPI та PPI як недосконалі показники базових трендів інфляції.

ING і BBH: обмежений ризик падіння долара завдяки геополітичній підтримці

ING Bank оцінив, що короткострокові ризики посилення долара зросли, попри дані CPI, які виявилися слабшими за очікування. Кріс Тернер (Chris Turner), стратег ING, зазначив у звіті, що «хоча CPI нижче за очікування послабив імпульс до зростання доларової сили, все ще зарано очікувати значне зниження долара», і додав, що «напруження в регіоні Близького Сходу та зростання цін на енергоносії можуть підтримувати долар». Установа прогнозувала, що індекс долара (DXY) знайде підтримку біля рівня 100,50.

Brown Brothers Harriman (BBH) очікував, що слабкість долара після оголошення CPI не триватиме довго. Ілайас Хаддад (Elias Haddad), стратег BBH, діагностував, що «падіння долара після CPI має обмежений потенціал для подальшого розвитку». У прогнозі BBH наголошувалося, що додаткова слабкість буде складною, оскільки ринок праці США зберігає стабільні тенденції, а відносна економічна перевага Америки триває. Інституція назвала очікування позиції «Вищі ставки надовше» чинником підтримки долара, посилаючись на неодноразовий акцент Кевіна Уорша на досягненні цілі інфляції 2%.

MUFG: акцент на зниженні очікувань підвищення ставок як драйвері слабкості долара

MUFG надав більшої ваги самим слабким індикаторам інфляції. Дерек Галпені (Derek Halpenny), стратег MUFG, проаналізував, що «CPI слабший за очікування фактично прибрав очікування підвищення ставки ФРС у липні» і «послабив базову опору, яка підтримує долар». Він вказав на падіння ймовірності підвищення ставки в липні до близько 10% після оголошення CPI з майже 50%, які раніше відображали ринкові ціни, пояснивши, що «хоча падіння долара досі було обмеженим, якщо дивитися лише на зміни в очікуваннях щодо ставок, можливість додаткової слабкості долара відкрилася».

Фінансові інституції розходяться щодо траєкторії долара в середньостроковій перспективі

У середньо- та довгостроковій перспективі також були різні погляди. BBH прогнозував, що відносна економічна перевага Америки та сильний попит на долар продовжуватимуть підтримувати валюту, тоді як ING зберігав прогноз слабкості долара на кінець року. Франческо Пезоле (Francesco Pesole), стратег ING, передав, що «немає змін до нашого поточного прогнозу щодо того, що напруження на Близькому Сході знову вщухне, а ФРС поступово стане більш “голубиною” (dovish)» і «ми, як і раніше, очікуємо слабкість долара на основі кінця року».

BBH очікував обмежену слабкість долара, оскільки відносна економічна перевага Америки та сильний попит на долар зберігаються. Установа посилалася на статистику US Treasury International Capital (TIC), яка показує зростання чистих іноземних покупок довгострокових цінних паперів США, як доказ сильного попиту на долар.

Дані з інфляції за червень нижчі за ринкові прогнози

CPI США за червень знизився на 0,4% м/м, тоді як базовий CPI виріс лише на 0,2% — обидва показники виявилися нижчими за очікування ринку. Після цього опублікований PPI за червень також знизився на 0,3% м/м, а базовий PPI виріс на 0,2%, не дотягнувши до прогнозів ринку.

Голова ФРС Кевін Уорш заявив під час слухань у Сенаті, що «і CPI, і PPI є недосконалими мірами для вимірювання базової інфляції», і додав, що «хоча приємно бачити, що такі дані рухаються в правильному напрямку, ми також перевіримо, чи можна використати кращі дані».

FAQ

Що прогнозували великі фінансові інституції щодо долара після даних з інфляції за червень?
ING Bank, BBH і MUFG дали різні прогнози: ING і BBH очікували обмеженого зниження долара через геополітичні ризики та економічну силу США, тоді як MUFG підкреслив можливість додаткової слабкості після зниження очікувань щодо підвищення ставок ФРС.

Як дані щодо інфляції в США за червень виглядали відносно очікувань?
CPI за червень знизився на 0,4% м/м, тоді як базовий CPI зріс на 0,2%, а PPI за червень знизився на 0,3% м/м, при цьому базовий PPI зріс на 0,2% — усі показники виявилися нижчими за ринкові прогнози.

Якою була відповідь голови ФРС Кевіна Уорша на дані з інфляції?
Під час слухань у Сенаті Уорш охарактеризував CPI і PPI як «недосконалі “міри”» базової інфляції, заявивши, що хоча сприятливий напрям даних є позитивним, ФРС оцінить, чи можна використовувати кращі інструменти вимірювання.