Зустріч FOMC у липні має 30% імовірності підвищення, оскільки дохідності держоблігацій США досягли багаторічних максимумів

Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку Федеральної резервної системи (FOMC) збереться 28–29 липня, щоб ухвалити рішення з монетарної політики на тлі посиленого невизначення щодо потенційного підвищення ставки. Ф'ючерсні ринки закладають 30% імовірності підвищення ставки — це надзвичайно високий рівень сумнівів для засідання, де консенсус очікує, що ставки залишаться без змін. Засідання відбувається в період загострення військової напруги між США та Іраном і зростання цін на нафту — коли Brent у якийсь момент ненадовго перевищив $100 за барель — що посилює інфляційні побоювання. Водночас яструбиний розворот голови ФРС Кевіна Уоша в останні місяці усунув прогнозні орієнтири, а рішення FOMC стали менш передбачуваними.

Доходності держоблігацій США зростають до багаторічних максимумів перед засіданням FOMC

10-річна дохідність казначейських облігацій США закрилася на рівні 4,6790% 24 липня, підвищившись на 12,90 базисного пункта в тижневому вимірі. Це найбільше тижневе зростання з середини травня та найвищий тижневий закривальний рівень із січня минулого року. 2-річна дохідність, чутлива до очікувань щодо політики ФРС, зросла на 15,40 базисного пункта до 4,3350% і також досягла найвищого тижневого закривального рівня з січня минулого року. 30-річна дохідність продовжила зростання четвертий тиждень поспіль: вона піднялася на 8,90 базисного пункта до 5,1600% і наблизилася до порогу 5,20%, який означатиме її найвищий рівень з літа 2007 року.

Крива дохідностей між 10-річними та 2-річними нотами звузилася на 2,50 базисного пункта до 34,40 базисного пункта — це перше щотижневе звуження за п’ять тижнів, адже короткострокові дохідності зростали швидше, ніж довгострокові. Міжнародні ринки облігацій у Німеччині, Японії та Великій Британії також бачили синхронні підвищення довгострокових дохідностей протягом тижня.

Очікується, що засідання FOMC спричинить розбіжності в голосуванні щодо збереження ставки

Навіть якщо FOMC утримає ставки незмінними, одностайне рішення виглядає малоймовірним. Президент Федерального резервного банку Клівленда Бет Гаммак і президент ФРБ Далласа Лорі Логан, обидві відомі своїми яструбиними позиціями щодо політики, розглядаються як імовірні кандидати, які голосуватимуть проти та підтримають негайне підвищення ставки. Ф'ючерсні ринки відображали приблизно 44 базисні пункти підвищень ставки, закладені на решту року, станом на 24 липня — на 12 базисних пунктів більше, ніж тижнем раніше. Це означає, що одне підвищення на 25 базисних пунктів є фактично певним, а друге підвищення має приблизно 70% імовірності.

Президент Дональд Трамп наказав силам США припинити авіаудари по Ірану 24 липня, повідомляє Axios. Втім, залишається невизначеність щодо того, чи призведе це рішення до поновлення діалогу між двома країнами. Раніше цього тижня Трамп заявив, що розглядає масштабну військову дію проти Ірану, а повідомлення вказували на зростаюче нетерпіння щодо затяжного конфлікту та тупикових переговорів.

Дані щодо інфляції PCE за червень і реліз ВВП за 2 квартал заплановані на 30 липня

Індекс цін за персональними споживчими витратами (PCE) за червень буде опубліковано 30 липня — на один день після рішення FOMC. Ринковий консенсус очікує, що загальний рівень інфляції за PCE знизиться до 3,7% у річному вимірі з 4,1% у травні, тоді як базова інфляція за PCE, за прогнозом, дещо скоротиться до 3,3% з 3,4%. Якщо ці очікування підтвердяться, базова інфляція триматиметься в діапазоні 3% шостий місяць поспіль. Очікується, що FOMC у своєму рішенні врахує оцінки щодо PCE, базуючись на попередньо оприлюднених даних за Індексом споживчих цін (CPI) за червень та Індексом цін виробників (PPI).

Інші ключові релізи економічних даних США цього тижня включають замовлення на товари тривалого користування за червень (27 липня), травневий індекс цін на житло S&P/Case-Shiller і липневий Індекс довіри споживачів від Conference Board (28 липня), попередню оцінку ВВП за 2 квартал (30 липня), Індекс витрат на зайнятість за 2 квартал і фінальні дані про споживчі настрої Університету Мічигану за липень (31 липня). Зростання ВВП за 2 квартал, як очікується, буде близьким до річного темпу 2,1%, зафіксованого в 1 кварталі.

Міністерство фінансів США проведе три аукціони з розміщення нот у стиснутому дводенному графіку. Аукціон на 2-річні ноти на $69 млрд і на 5-річні ноти на $70 млрд заплановано на 27 липня, а 7-річні ноти на $44 млрд — на 28 липня. Скорочений графік аукціонів враховує паралельне проведення засідання FOMC.

FAQ

Яка ймовірність підвищення ставки ФРС на засіданні FOMC 28–29 липня?

Ф'ючерсні ринки закладають 30% імовірності підвищення ставки на засіданні FOMC 28–29 липня, згідно з даними CME FedWatch станом на 24 липня. Хоча консенсус очікує, що ФРС утримає ставки без змін, ця ймовірність є незвично високою та відображає посилену невизначеність, спричинену стрибком цін на нафту та усуненням прогнозних орієнтирів головою ФРС Кевіном Уошем.

Що президент Дональд Трамп оголосив щодо Ірану 24 липня?

Президент Дональд Трамп наказав силам США припинити авіаудари по Ірану 24 липня, повідомляє Axios. Рішення ухвалене після тижня ескалації напруги, однак залишається незрозумілим, чи призведе це до поновлення дипломатичного діалогу між двома країнами.

Коли буде опубліковано дані щодо інфляції PCE за червень?

Індекс цін за персональними споживчими витратами (PCE) за червень буде опубліковано 30 липня — через день після завершення засідання FOMC. Ринковий консенсус очікує, що загальна інфляція за PCE знизиться до 3,7% у річному вимірі з 4,1% у травні, тоді як базова інфляція за PCE, як прогнозують, становитиме 3,3% — проти 3,4%.