Іноземні інвестори чисто продали понад 156 трильйонів вонів корейських акцій станом на 3 липня, що призвело до знецінення вони на 5,92% до долара США з початку року. Ця хвиля продажів — у п'ять разів більша за річний обсяг під час фінансової кризи 2008 року — підняла середній курс першого півріччя до 1 484,56 вона, що є другим найвищим показником в історії після валютної кризи 1998 року. Аналітики пояснюють слабкість вони триваючим ребалансуванням портфелів іноземними інвесторами, з оцінками залишкового тиску продажів у розмірі 50–90 трильйонів вонів. Банк Кореї запровадить цілодобову торгівлю вона/долара з 6 липня — зміну політики, спрямовану на залучення офшорного попиту та стабілізацію обмінного курсу шляхом усунення торгових розривів.
Середній курс першого півріччя сягнув другого найвищого рівня з 1998 року
Курс вона до долара в середньому становив 1 484,56 вона в першому півріччі цього року на основі тижневих цін закриття, згідно з системою економічної статистики Банку Кореї. Це другий найвищий середній показник за півріччя в історії, поступаючись лише середньому показнику 1 493,08 вона в першому півріччі 1998 року під час валютної кризи. Курс перевищив середній показник першого півріччя минулого року (1 426,71 вона) майже на 60 вонів.
Обмінний курс перевищив 1 500 вонів уперше з часів світової фінансової кризи в березні після початку війни на Близькому Сході. Після короткочасного падіння до початку 1 400-х курс знову піднявся вище 1 500 вонів у середині травня і залишається на високому рівні. На основі тижневих цін закриття курс залишався вище 1 500 вонів протягом 34 послідовних торгових днів з 15 травня по 3 липня — найдовший період з 47-денного відрізка під час валютної кризи 1997–1998 років.
Курс впав більш ніж на 30 вонів 3 липня, закрившись на рівні 1 525,6 вона. Учасники ринку пояснили падіння послабленням очікувань щодо підвищення ставок у США, відновленням єни, продажем доларів експортерами, які очікують піку ставок, і підозрюваним втручанням органів валютного регулювання.
Знецінення вони посідає третє місце серед основних валют
Знецінення вони на 5,92% до долара з початку року (станом на закриття 3 липня в Нью-Йорку) є третім за величиною серед 20 основних валют, згідно з Yonhap Infomax. Лише турецька ліра (зниження на 8,23%) та індонезійська рупія (зниження на 6,56%) показали більш різке падіння. Туреччина переживає інфляцію близько 30%, тоді як Індонезія стикається з відтоком глобальних інвесторів і зростанням цін на нафту.
Знецінення вони перевищило падіння японської єни (зниження на 3,02%), яка торгується на найслабшому рівні за 40 років. Вона також впала різкіше, ніж інші азійські валюти, зокрема індійська рупія (зниження на 5,72%) та тайський бат (зниження на 5,04%). Індекс долара — вимірює курс американської валюти до шести основних валют — зріс приблизно на 2,7% з високих 98 пунктів на кінець року до приблизно 101 останнім часом, що є меншим зростанням, ніж падіння вони.
Аналітики прогнозують, що курс залишиться вище 1 500 вонів до серпня
Ринковий консенсус полягає в тому, що ребалансування іноземних інвесторів триватиме найближчим часом, утримуючи обмінний курс на підвищеному рівні вище 1 500 вонів. Со Джон Хун, головний науковий співробітник Hana Bank, заявив, що іноземні інвестори можуть мати залишкову потужність продажів у розмірі 50–90 трильйонів вонів, і що курс, імовірно, залишиться в діапазоні 1 500-х принаймні до початку серпня.
Пак Хе Сік, старший науковий співробітник Корейського інституту фінансів, написав у нещодавньому звіті, що підвищувальний тиск на обмінний курс залишається високим через розширення інвестицій вітчизняних інвесторів у закордонні цінні папери та силу долара. Пак прогнозує, що курс, імовірно, збереже поточні рівні, а не швидко повернеться до попередніх діапазонів.
Деякі аналітики очікують знижувального тиску після завершення ребалансування протягом кількох місяців. Запланований лістинг американських депозитарних розписок (ADR) SK Hynix на Nasdaq у липні, як очікується, збільшить пропозицію долара в Кореї та сприятиме зниженню курсу. Пек Сок Хьон, економіст S&T Center Shinhan Bank, зазначив, що нещодавня пауза в зростанні KOSPI зменшує додатковий тиск продажів з боку іноземців, а подія лістингу ADR створить як підвищувальний, так і знижувальний тиск на курс.
Лі Нак Вон, спеціаліст з валютних деривативів Nonghyup Bank, прогнозує, що курс торгуватиметься в діапазоні 1 520–1 570 вонів у липні, а потім знизиться до приблизно 1 470 вонів у другому півріччі, оскільки підвищення ставок у США стримує інфляцію, а іноземне ребалансування завершується. Кім Джін Ук, головний економіст Citi Korea, прогнозує, що курс впаде майже до 1 500 вонів протягом трьох місяців завдяки заходам стабілізації валютного ринку, стабільному експорту напівпровідників і доларовому фінансуванню приватного сектора.
Банк Кореї запроваджує цілодобову торгівлю з 6 липня
Торгівля парою вон/долар працюватиме цілодобово з 6 липня, що дозволить проводити операції в раніше недоступний проміжок часу з 2:00 до 9:00. Банк Кореї запровадив цей захід для покращення доступу нерезидентів до конвертації вонів та поглинання офшорного торгового попиту — включаючи безпостачальні форварди (NDF) — на внутрішній ринок.
Аналітики очікують, що подовжені години торгівлі приваблять іноземний інвестиційний капітал, раніше обмежений часовими лімітами, що потенційно збільшить пропозицію долара та здійснить знижувальний тиск на обмінний курс. Со зазначив, що високі обсяги торгів вонами на ринку NDF свідчать про прихований попит, обмежений невідповідністю часових поясів, і що покращення доступності для іноземних інвесторів, які прагнуть отримати доступ до корейських акцій, може збільшити пропозицію долара.
Лім Хван Йоль, старший дослідник Woori Bank, повідомив, що офшорні фінансові установи вже з високим інтересом запитують про подовжені години торгівлі. Лім додав, що продовження може залучити офшорний попит глобальних інвесторів на внутрішній ринок. Лім також зазначив, що усунення торгових розривів має зменшити волатильність, запобігаючи тому, щоб нічні події за кордоном викликали концентровані цінові рухи на відкритті сеульського ринку.
Деякі аналітики попереджають, що короткострокова волатильність цін може зрости, доки не сформується обсяг нічної торгівлі. Мун Чон Хі, головний економіст KB Kookmin Bank, заявила, що обмежена початкова участь може призвести до спотворення цін через аномальні котирування або підвищену волатильність, яка стабілізується зі зростанням учасників і обсягу торгів з часом.
Уряд планує запровадити систему офшорних розрахунків у вонах у січні наступного року для подальшого вдосконалення інфраструктури офшорної торгівлі та розрахунків у вонах. Лі Нак Вон з Nonghyup Bank заявив, що якщо функції грошових розрахунків розширяться, як-от NDF, і всі системи досягнуть комп'ютеризації в реальному часі без місцевих торгових незручностей, офшорний попит можна буде поступово поглинати на внутрішньому ринку. Лі додав, що слід покращити регулювання та торгові витрати, щоб іноземні інвестори могли легко торгувати через іноземні банки, розташовані в Кореї.
FAQ
З: Скільки іноземні інвестори продали корейських акцій цього року?
В: Іноземні інвестори чисто продали приблизно 156,56 трильйона вонів акцій на Корейській біржі станом на 3 липня — у п'ять разів більше, ніж річний обсяг продажів у 34,58 трильйона вонів під час фінансової кризи 2008 року.
З: Чому вона знецінюється швидше за інші основні валюти?
В: Падіння вони на 5,92% з початку року є третім за величиною серед 20 основних валют через масштабне ребалансування портфелів іноземними інвесторами. Лише Туреччина (падіння на 8,23% на тлі 30% інфляції) та Індонезія (падіння на 6,56% через відтік інвесторів і стрибки цін на нафту) показали різкіше падіння.
З: Що робить Банк Кореї для стабілізації обмінного курсу?
В: Банк Кореї запровадить цілодобову торгівлю парою вон/долар з 6 липня для покращення доступу нерезидентів до конвертації вонів і поглинання офшорного ринкового попиту на внутрішньому ринку, що потенційно збільшить пропозицію долара та зменшить волатильність обмінного курсу.
