Голова FSS Лі: Продукти з кредитним плечем на окремі акції стикаються зі структурними проблемами

Губернатор FSS Лі Чан-джин 13 липня визнав, що врегулювати проблеми з продуктами на маржинальний важіль щодо окремих акцій буде складно через структурні недоліки, додавши, що чіткого рішення очікувати не варто. Лі зробив ці зауваження на зустрічі з генеральними директорами 20 компаній з управління активами, проведеній у Корейській асоціації фінансових інвестицій. Продукти, які дозволяють робити ставки з важелем 2x на рух котирувань акцій Samsung Electronics і SK Hynix, стартували 27 травня та були ідентифіковані як такі, що посилюють волатильність ринку: KOSPI переживав екстремальні коливання, а автоматичні запобіжники спрацьовували з рекордно високою частотою.

Губернатор FSS Лі визнає складність вирішення проблем із маржинальними продуктами щодо важеля 13 липня на зустрічі з CEO

На зустрічі 13 липня з керівниками компаній з управління активами Лі заявив, що держоргани незабаром оголосять свою позицію щодо маржинальних ETF, але наголосив, що це питання потребуватиме постійного нагляду, доопрацювання та доповнення, а не одноразового врегулювання. Лі не розкрив конкретних структурних проблем, хоча зазначив, що виключення з бірж є недоцільним, зважаючи на те, що роздрібні інвестори загалом придбали понад 10 трлн вон цих продуктів, і що скасування продуктів, запроваджених через регуляторні зміни за участі Blue House, Financial Services Commission і Korea Exchange, може підірвати правову довіру.

Лі додав, що це не схоже на ситуацію, де одна конкретна людина може ухвалити вирішальне рішення, і що влада проводить тривалі обговорення. Він заявив, що FSS зробить усе в межах своїх повноважень і здебільшого виконуватиме роль «цапа-відбувайла», тоді як компанії з управління активами мають відверто озвучувати змістовні та інституційні запити, щоб інформувати ухвалення політичних рішень. Під час публічної частини зустрічі та після її завершення на пресвиступі Лі відмовився коментувати маржинальні продукти щодо окремих акцій, але ці зауваження зробив під час закритої сесії.

Статистика волатильності KOSPI після запуску продуктів

За даними NH Investment & Securities, KOSPI мав денні рухи на 3% або більше на 27% торгових днів (26 із 96) до запуску маржинального продукту на окремі акції. Після запуску 27 травня і до 13 липня такі рухи траплялися на 52% торгових днів (17 із 33). Для порівняння, індекс S&P 500 у США не мав жодного денного руху на 3%+ у 2026 році.

Згідно з даними Korea Exchange, ринок цінних паперів вмикав запобіжники (sidecar) 35 разів від початку 2026 року до 13 липня (17 на стороні покупців, 18 на стороні продавців) — проти лише 3 разів за весь попередній рік. Це перевищило попередній рекорд у 26 спрацьовувань, встановлений під час глобальної фінансової кризи 2008 року. Повні зупинки торгів (запобіжники) спрацьовували 7 разів лише у 2026 році, що становить понад половину з 13 загальних спрацювань з моменту запровадження механізму у 2000 році. The Wall Street Journal зазначив, що волатильність у корейських акціях посилюється за рахунок маржинальних продуктів на Samsung Electronics і SK Hynix.

За період з 22 червня до 13 липня KOSPI знизився більш ніж на 25%. 22 червня Лі заявив, що особисто шкодує, що не заблокував маржинальні продукти на окремі акції, і що йому варто було зробити все, щоб запобігти їхньому запровадженню. KOSPI впав на 10% наступного дня після зауважень Лі від 22 червня.

Комісія з фінансових послуг призначає галузеву експертну зустріч на 14 липня

Financial Services Commission проведе зустріч із експертами з провідних цінних паперів фірм і компаній з управління активами 14 липня у закритому форматі, щоб обговорити додаткові заходи щодо маржинальних продуктів на окремі акції. Серед можливих заходів, які обговорюються, — підвищення мінімальної суми депозиту, яку інвестори мають розміщувати на рахунках, а також посилення вимог до навчання перед інвестуванням.

FAQ

Що сказав губернатор FSS Лі Чан-джин про маржинальні продукти на окремі акції 13 липня?

На зустрічі 13 липня з керівниками компаній з управління активами Лі заявив, що врегулювати проблеми з маржинальними продуктами на окремі акції буде складно через структурні недоліки, і що чіткого рішення очікувати не варто. Він дав зрозуміти, що держоргани незабаром оголосять свою позицію, але це питання потребуватиме постійного нагляду та коригувань, а не одноразового врегулювання.

Як змінилася волатильність KOSPI після запуску маржинальних продуктів на окремі акції 27 травня?

За даними NH Investment & Securities, після запуску 27 травня і до 13 липня KOSPI мав денні рухи на 3% або більше на 52% торгових днів (17 із 33) — проти 27% торгових днів (26 із 96) до запуску. Запобіжники спрацьовували 35 разів у 2026 році до 13 липня, проти 3 разів за весь попередній рік.

Які заходи обговорює Financial Services Commission на 14 липня?

Financial Services Commission проведе зустріч із експертами з провідних цінних паперів фірм і компаній з управління активами 14 липня, щоб обговорити додаткові заходи, зокрема підвищення мінімальних вимог до депозиту та посилення навчання перед інвестуванням для маржинальних продуктів на окремі акції.