Глобальні інвестори виходять із SK Hynix, Samsung, TSMC, оскільки їхні капіталізація досягає $1 трильйона

Глобальні інституційні інвестори скорочують вплив на азійські акції сектору напівпровідників SK Hynix, Samsung Electronics і TSMC після того, як їхня сукупна ринкова капіталізація подвоїлася приблизно до $1 трильйона для кожної компанії протягом шести місяців, повідомляє Financial Times. Така концентрація викликала занепокоєння щодо ризиків, адже ці три компанії тепер становлять приблизно 29% Індексу MSCI Emerging Markets — майже утричі більше, ніж сукупна вага всіх індійських акцій разом, і перевищує сумарні ринкові капіталізації Бразилії та Південної Африки, причому лише SK Hynix. Серед керівників активів, зокрема BlackRock і Fidelity International, посилання робили на концентрацію в індексі та використання важелів у позиціях на корейські акції напівпровідників як на попереджувальні сигнали; Каролайн Шоу з Fidelity назвала ситуацію «граничною межею», яка спонукає запитання щодо перегріву.

Три акції забезпечують 29% індексу MSCI Emerging Markets

Ринкові капіталізації SK Hynix, Samsung Electronics і TSMC кожної досягли приблизно $1 трильйона (1,508 трильйона вонів) після майже двократного зростання в останньому шестимісячному періоді. Сукупна частка трьох акцій в Індексі MSCI Emerging Markets становить приблизно 29%, що наближається до утричі більшої ваги, ніж усі індійські акції разом. Лише ринкова капіталізація SK Hynix перевищує сукупний показник Бразилії та Південної Африки. Концентрація створила навантаження для інвесторів, які відстежують індекс, за словами керівників фондів, опитаних Financial Times.

BlackRock і Fidelity зменшують вплив на сектор напівпровідників

Каролайн Шоу, керівник портфеля мультиактивів у Fidelity International, визначила концентрацію в індексі та розкид розмірених ставок з використанням важелів на корейські акції напівпровідників як «граничну межу», яка «змушує нас запитувати, чи це перегрівається». Вона зазначила, що компанія скорочує вагу акцій з ростом і вивчає компанії, яких не помічають у межах emerging markets. Вей Лі, головний інвестиційний стратег BlackRock Investment Institute, сказав, що фірма «готова фіксувати прибутки на цьому етапі» через волатильність деяких акцій напівпровідників і пам’яті, а також зменшує позиції із надмірною вагою в акціях emerging markets. Активні фонди стикаються з регуляторними обмеженнями, які зазвичай обмежують частку однієї акції на рівні 10% активів.

Іноземні інвестори чисто продали $100 мільярдів корейських акцій

Іноземні інвестори в чистому вираженні продали корейських акцій на $100 мільярдів (150,78 трильйона вонів) цього року, тиснучи на вартість вонa. Корейський фондовий ринок знизився більш ніж на 20% від піку минулого місяця. Відтік відбувся попри те, що SK Hynix минулого тижня залучила $26,5 мільярда (39,96 трильйона вонів) через лістинг на Nasdaq, а також попри те, що і SK Hynix, і Samsung Electronics опублікували рекордні фінансові результати за перший квартал.

Прибутки за Q1 перевищили $50 мільярдів попри падіння ринку

Samsung Electronics і SK Hynix зафіксували сукупний чистий прибуток за перший квартал понад $50 мільярдів (75,39 трильйона вонів) — більше ніж у п’ять разів проти показника за той самий період минулого року (менше ніж $10 мільярдів). Суніл Тірумалай, керівник стратегії акцій emerging markets в UBS, заявив, що компанії «фактично стали олігополістичними операторами», і додав, що «монополістичні бізнеси завжди генерують фантастичні прибутки та створюють дуже хороші акції».

Відродження Intel Foundry та конкуренція з боку китайських виробників пам’яті

Кієран Пун, директор з інвестицій в азійські акції в abrdn, пояснив відставання TSMC від інших двох акцій цього року відродженням бізнесу Intel у сегменті foundry. З боку пам’яті найбільшими ризиками називають CXMT (Changxin Memory Technologies) і YMTC (Yangtze Memory Technologies) з Китаю — обидві компанії готуються до лістингів протягом року. Крістофер Вуд, глобальний керівник стратегії акцій у Jefferies, охарактеризував лістинги цих двох компаній як спроби «залучити капітал, капіталізуючись на бумі інвестицій в AI-інфраструктуру, коли акції напівпровідників “гарячі”», додавши, що «ці фонди без сумніву будуть використані для розширення потужностей».

Концентрація загрожує ролі диверсифікації в emerging markets

Джеймс Джонстон, співголова emerging і frontier markets у Redwheel, зазначив, що «emerging markets історично розглядалися як ринки, які диверсифікують ризики та доходи». Ця корисність зникла, оскільки напівпровідники домінують і на ринках США, і в індексах emerging markets. Джонстон сказав, що «коли з’являється така екстремальна концентрація, це часто сигналізує про пік циклу», попередивши, що «цикли зазвичай завершуються одним із двох способів: або зривається попит і ціни валяться, або пропозиція затоплює ринок і ціни валяться».

FAQ

Що зробили глобальні інвестори з азійськими акціями напівпровідників?
Глобальні інституційні інвестори, зокрема BlackRock і Fidelity International, скоротили свої позиції в SK Hynix, Samsung Electronics і TSMC після того, як ринкові капіталізації цих акцій подвоїлися приблизно до $1 трильйона для кожної протягом шести місяців; як причину вони назвали ризик концентрації, адже три компанії досягли приблизно 29% ваги в Індексі MSCI Emerging Markets.

Чому керівники фондів хвилюються через концентрацію корейських акцій напівпровідників?
Керівники фондів визначили концентрацію як ризиковий сигнал, оскільки тепер ці три азійські акції напівпровідників становлять майже утричі більшу вагу, ніж усі індійські акції разом, в Індексі MSCI Emerging Markets; при цьому лише SK Hynix перевищує сумарні ринкові капіталізації Бразилії та Південної Африки, створюючи навантаження для інвесторів, які відстежують індекс, і піднімаючи питання щодо сигналів піку циклу — за словами Каролайн Шоу з Fidelity та Джеймса Джонстона з Redwheel.