Акції Hanmi Semiconductor перевищили консенсусні очікування за 1 квартал; CLSA встановлює цільову ціну в 325 000 вонів

Hanmi Semiconductor перевищила очікування ринку в результатах за перший квартал завдяки портфелю замовлень на чолі з Micron та відновленню попиту з боку SK Hynix. Аналітик CLSA Гаррі Кім зазначив, що виручка компанії та операційний прибуток перевищили ринковий консенсус на 8% і 13% відповідно, що стало сильним відскоком після двох кварталів поспіль нижчої за очікування продуктивності. Аналітик пов’язав результати з конкурентною силою обладнання компанії для TC bonder та розширенням її бізнесу MSVP, які разом заклали основу для структурного зростання. Micron становила 46% від загальної виручки завдяки надійному портфелю замовлень, тоді як SK Hynix відновила замовлення на TC bonders, пов’язані з виробництвом HBM4.

Hanmi Semiconductor звітує про виручку та операційний прибуток за Q1 вище консенсусу

У першому кварталі Hanmi Semiconductor зафіксувала валову маржу 62% та операційну маржу 52%. Гаррі Кім заявив, що сильне зростання виручки та підвищення частки високоприбуткових продуктів підтримали надійну прибутковість. Micron, спираючись на лідерство в технології DRAM, формувала попит через активні інвестиції в обладнання, забезпечивши 46% від загальної виручки. SK Hynix упродовж кварталу відновила замовлення на TC bonder, пов’язані з виробництвом HBM4.

CLSA виділяє TC Bonder та MSVP як ключові конкурентні переваги

CLSA визначила бізнес TC bonder як основну конкурентну перевагу Hanmi Semiconductor. Гаррі Кім заявив, що TC bonder залишається центральною опорою зростання компанії, підтриманою вищою точністю, продуктивністю та підтвердженим послужним досвідом. Аналітик зазначив, що активні інвестиції Micron в обладнання, зумовлені її лідерством у технології DRAM, і надалі підживлюють попит на TC bonders.

Бізнес MSVP, за словами аналітика, перетворюється на нову опорну вісь зростання. Кім заявив, що великі замовлення на обробку підкладок зростають через розширення виробничих потужностей у всій галузі та за рахунок клієнтської бази, яку Hanmi Semiconductor залучила в сегменті підкладок, позиціонуючи MSVP як ключову вісь зростання.

Аналітик прогнозує зростання в H2 через вихід у ланцюжок постачання TSMC та замовлення Terafab

CLSA прогнозує, що Hanmi Semiconductor увійде до ланцюжка постачання TSMC з логічними TC bonders і flip-chip bonders, оскільки TSMC розширює потужності виробництва CoWoS. Аналітик зазначив, що додаткові замовлення на TC bonders для пам’яті та обладнання MSVP від Terafab залишаються можливими, що вказує на достатній потенціал зростання. Гаррі Кім заявив, що попит від вітчизняних компаній, які працюють із підкладками, на обладнання MSVP, як очікується, проявиться у другій половині року, а цей сильний портфель каталізаторів надалі підживлюватиме імпульс акцій.

CLSA зберігає цільову ціну 325 000 вон і рекомендацію buy

CLSA зберегла цільову ціну 325 000 вон та рекомендацію «buy» для акцій Hanmi Semiconductor. Цільова ціна застосовує мультиплікатор ціна/прибуток у 50 разів до прогнозного прибутку на акцію за 2027 і 2028 роки. Гаррі Кім заявив, що попри зростання волатильності на внутрішньому фондовому ринку, ризики зниження для результатів компаній у ланцюжку постачання напівпровідників, включно з Hanmi Semiconductor, є незначними. Аналітик прогнозує, що домінуюча позиція компанії на ринку TC bonder, підкріплена майбутніми каталізаторами, забезпечить її оцінку.

FAQ

Які були виручка Q1 Hanmi Semiconductor та маржі операційного прибутку?
У першому кварталі Hanmi Semiconductor зафіксувала валову маржу 62% та операційну маржу 52%. Виручка компанії та операційний прибуток перевищили ринковий консенсус на 8% і 13% відповідно.

Яка цільова ціна CLSA для акцій Hanmi Semiconductor?
CLSA зберегла цільову ціну 325 000 вон для акцій Hanmi Semiconductor, застосувавши мультиплікатор ціна/прибуток у 50 разів до прогнозного прибутку на акцію за 2027 і 2028 роки. Фірма також зберегла рекомендацію «buy».