JPMorgan: KOSPI бичачий ринок може досягти 15 000 пунктів, зберігає рейтинг найкращого ринку в Азії

JPMorgan 25 червня опублікував звіт щодо стратегії акцій Південної Кореї, підвищивши 12-місячну цільову вартість індексу KOSPI: базовий сценарій 12 500 пунктів, бичачий сценарій 15 000 пунктів, ведмежий сценарій 8 000 пунктів, і підтвердив найвищий рейтинг "Південна Корея — пріоритетний ринок Азії", рекомендувавши інвесторам "купувати на зниженні, зберігаючи максимальну експозицію до корейських акцій".

Цільові ціни JPMorgan на KOSPI: базовий 12 500, бичачий 15 000

Усі три цільові ціни JPMorgan перевищують попередні прогнози: базовий сценарій – 12 500 пунктів; бичачий сценарій – 15 000 пунктів, що приблизно на 77% вище поточного рівня близько 8 471 пункту, перевершуючи прогнози KB Securities та Goldman Sachs (12 000 пунктів); ведмежий сценарій – 8 000 пунктів.

Ключовою тезою звіту є те, що інвестиції в центри обробки даних AI стимулюють зростання прибутків апаратних компаній. Пул прибутку технологічних компаній, що беруть участь у будівництві центрів обробки даних AI, зріс до "макроекономічно значущих масштабів". У звіті зазначається: "Ми залишаємося конструктивними щодо AI, а прибутки відповідних апаратних компаній продовжують покращуватися."

Структурний аналіз AUM важелів ETF у 50 мільярдів доларів і тиску продажів іноземних інвесторів

JPMorgan також попереджає про високий ризик волатильності ринку. У звіті зазначається, що обсяг активів під управлінням (AUM) важелів ETF, які відстежують південнокорейські активи, досяг 50 мільярдів доларів, що значно підсилює коливання ринку; стратегії ф'ючерсів і опціонів разом із розширенням спотових позицій швидко збільшили внутрішній ринок деривативів; попит на зворотні ETF також підвищив імпліцитну волатильність.

Щодо тиску продажів іноземних інвесторів, звіт описує Південну Корею як "жертву власного успіху": ринкова капіталізація Samsung Electronics і SK Hynix різко зросла, почавши досягати лімітів позицій інвесторів на ринках, що розвиваються, створюючи структурну динаміку, коли зростання цін змушує пасивно скорочувати позиції. Тим не менш, звіт підкреслює, що глобальні інвестори все ще мають низьку частку вкладень у Південну Корею, і є простір для подальшого збільшення покупок.

Альтернативні інвестиційні теми, згадані у звіті, окрім AI-апаратного забезпечення

Окрім апаратного забезпечення AI, звіт JPMorgan також перелічує наступні альтернативні інвестиційні теми:

Банківська справа: процентне середовище підтримує чисту процентну маржу

Біотехнології та фармацевтика: інтенсивне впровадження нових лікарських препаратів у клінічні випробування

Привілейовані акції (preferred shares): висока привабливість дивідендів

Групи, які виграють від "ефекту багатства": універмаги роздрібної торгівлі, косметика, туризм, брокерські фірми та будівельна галузь

Поширені запитання

Чому бичача ціль JPMorgan у 15 000 пунктів вища, ніж у інших установ?

За повідомленнями, 12-місячні цілі KB Securities та Goldman Sachs на KOSPI становлять 12 000 пунктів, тоді як бичача ціль JPMorgan становить 15 000 пунктів, що відображає їх оптимістичнішу оцінку циклу AI-пам'яті як "довшого та сильнішого", а також оцінку того, що масштаб прибутку від апаратного забезпечення центрів обробки даних AI досяг "макроекономічного значення".

Чому JPMorgan одночасно підтверджує позитивний прогноз, але попереджає про високий ризик волатильності?

Згідно зі звітом, JPMorgan вважає, що потенціал зростання KOSPI походить від фундаментальних факторів (покращення прибутку AI-апаратного забезпечення), але короткострокова волатильність в основному пов'язана зі структурними факторами: 50-мільярдний доларовий важель ETF підсилює коливання, примусове скорочення позицій іноземними інвесторами та швидке розширення ринку деривативів. Це дозволяє співіснувати "довгостроковому позитиву та високій короткостроковій волатильності".

Чому іноземні інвестори продають південнокорейські акції, коли KOSPI значно зростає?

За аналізом JPMorgan, різке зростання ринкової капіталізації Samsung Electronics і SK Hynix призвело до збільшення їх частки в індексах ринків, що розвиваються, що в свою чергу активувало ліміти позицій окремих акцій або окремих ринків для деяких фондів ринків, що розвиваються. Це змушує фонди пасивно продавати при зростанні цін для дотримання вимог, створюючи структурну динаміку "чим вище зростання, тим більше продаж".