Корейські корпорації переходять на банківські кредити, оскільки ставки за облігаціями перевищують 4,4%

Корейські корпорації змістили стратегію фінансування з випуску корпоративних облігацій на банківські кредити у першій половині року, згідно з аналітикою Лі Кьонг-рока, дослідника Shinhan Securities. Перехід стався після того, як ставки за корпоративними облігаціями зросли вище за ставки банківського кредитування, через що пряме фінансування стало дорожчим за непряме. Норми уряду, які обмежували кредитування домогосподарств, змусили банки розширювати операції з корпоративними позиками, створивши сприятливі умови для великих підприємств, які шукають економні альтернативи для залучення коштів.

Записи ринку корпоративних облігацій: чисте погашення на 5,7 трлн KRW у H1

За даними звіту Shinhan Securities, у першій половині обсяг випуску корпоративних облігацій склав 46,3 трлн KRW, що призвело до чистого погашення на 5,7 трлн KRW після врахування строків погашення. Обсяг випусків знизився на 10 трлн KRW порівняно з показником першої половини минулого року — 56,3 трлн KRW.

Лі зазначив контраст із історичними схемами, коли корпорації зазвичай залучали фінансування за рахунок великих випусків у першій половині року. Дослідник повідомив, що рівень чистого погашення суттєво впав нижче 171,2 млрд KRW, зафіксованих у 2022 році — періоді з вираженою нестабільністю попиту й пропозиції на тлі макроекономічної невизначеності.

Ставки за корпоративними облігаціями перевищують ставки за банківськими позиками

Корпоративні облігації зі строком 3 роки та рейтингом AA- наразі торгуються на рівні 4,4%, тоді як ставки за корпоративними банківськими кредитами коливаються в діапазоні від високих 3% до низьких 4%. Інверсія ставок спонукала корпорації зменшувати відсотковий тягар, диверсифікуючи структуру фінансування у напрямі комерційних паперів, короткострокових облігацій і банківських позик, йдеться в аналітиці.

Лі визначив різницю між ставками за корпоративними облігаціями та банківським кредитуванням як головний чинник скорочення ринку випусків.

Банки нарощують корпоративне кредитування на тлі обмежень на позики для домогосподарств

Урядові обмеження щодо кредитування домогосподарств іпотекою — які раніше були ключовими джерелами доходу банків — прискорили зміну у фінансуванні. Лі заявив, що банки дедалі більше звертали увагу на ринок корпоративних позик і розширювали кредитні операції, щоб забезпечити попит з боку великих підприємств.

Дослідник зазначив, що за умов макроекономіки бракує стимулів для суттєвого зниження ринкових ставок, тож преференція великих корпорацій щодо банківських позик з міркувань ефективності витрат продовжуватиметься принаймні тимчасово.

FAQ

Що спричинило чисті погашення корпоративних облігацій у Кореї в першій половині року?
У першій половині було випущено корпоративні облігації на 46,3 трлн KRW, що призвело до чистого погашення на 5,7 трлн KRW після строків погашення. Скорочення відбулося, оскільки ставки за 3-річними корпоративними облігаціями з рейтингом AA- на рівні 4,4% перевищили ставки за корпоративними банківськими позиками в діапазоні високих 3% до низьких 4%, зробивши банківське запозичення більш економним.

Чому банки збільшили активність у корпоративному кредитуванні?
Регуляторні обмеження щодо кредитування домогосподарств і іпотеки зменшили традиційні джерела доходу банків. Банки відреагували розширенням операцій з корпоративними позиками, щоб забезпечити попит на кредити з боку великих підприємств, зазначив Лі Кьонг-рок у аналітиці Shinhan Securities.

Як різниця в ставках впливає на вибір корпоративного фінансування?
Різниця між ставками за корпоративними облігаціями 4,4% і банківськими позиками нижче 4% призвела до того, що корпорації диверсифікували фінансування у бік комерційних паперів, короткострокових облігацій і банківських запозичень. Лі заявив, що така затратна преференція на користь банківських позик збережеться з огляду на обмежені перспективи суттєвого зниження ринкових ставок.