Фонди грошового ринку, що інвестують у державні облігації Кореї, показують від’ємні показники відхилення на тлі занепокоєння щодо підвищення ставок

Більшість коштів грошового ринку (MMF) у Південній Кореї, інвестованих у державні облігації, станом на 21 липня демонструють від’ємні показники відхилення, що викликає занепокоєння щодо зростання ризику погашення, якщо Банк Кореї запровадить серію підвищень процентної ставки поспіль у липні та серпні. Від’ємні показники відхилення, які вимірюють різницю між балансовою та ринковою вартістю, свідчать, що ринкові процентні ставки за облігаціями, які утримуються MMF, зросли. Учасники ринку попереджають, що хоча ймовірність погашення залишається низькою, послідовні підвищення ставок можуть створити тиск на короткострокову ліквідність, якщо почнуться погашення, зокрема для окремих фондів, де показники відхилення наближаються до -0,09%.

Відхилення в MMF на держоблігації досягають -0,09% у липні

За даними ринку облігацій від 22 липня, основні MMF на держоблігації всі показали від’ємні показники відхилення станом на попередній день. Від’ємні показники відхилення розширилися з червня, коли MMF на держоблігації почали масово демонструвати від’ємні конверсії. Деякі фонди наближаються до показників відхилення -0,09%. Поточне від’ємне відхилення відображає зростання ринкових процентних ставок за облігаціями, які утримує MMF. MMF на держоблігації мають залишкові строки до погашення 40–60 днів. Наразі ринок облігацій закладає як можливість підвищення ставки в серпні, так і в жовтні, тож підвищення в серпні може спричинити додаткові різкі стрибки ставок.

Дилери з управління активами оцінюють ризик погашення як низький, але стежать за конкретними фондами

Офіційні представники компаній з управління активами оцінили, що хоча ймовірність погашення через розширення від’ємних показників відхилення залишається низькою, занепокоєння може зрости щодо окремих фондів. Один із дилерів з управління активами заявив: «Після інциденту з ABCP провінції Канвондо інвестори, схоже, надають перевагу погашенню за строком замість погашення в більшості ситуацій», але додав: «Якщо додаткові кошти суттєво заходитимуть за поточних умов і відбуватимуться підвищення ставок поспіль, втрати можуть зрости». Дилер також зазначив: «Оскільки ринкові ставки насправді знизилися після засідання Ради з монетарної політики в липні, імовірність суттєво розширених від’ємних показників відхилення не виглядає великою».

Інший дилер з управління активами сказав: «Від’ємні показники відхилення трохи розширюються, але більшість не перебувають на рівнях, які викликають занепокоєння», і додав: «Якщо буде запроваджено підвищення ставок поспіль, можливий вплив буде зосереджений на конкретних фондах». Третій дилер заявив: «Якщо ставки піднімуться протягом двох місяців поспіль, ситуація може погіршитися», підкресливши: «Потрібен час для викупу за строком».

Банк Кореї розгляне ризик погашення MMF у рішенні щодо ставки

Очікується, що Рада з монетарної політики Банку Кореї визначить траєкторію базової ставки, комплексно врахувавши прогнози щодо інфляції, рух обмінного курсу долар/вона та можливості погашення в MMF. Один із представників Банку Кореї заявив: «Рада з монетарної політики ухвалить рішення, комплексно врахувавши всі фактори, що формують монетарне середовище, і їхні наслідки».

FAQ

Що таке від’ємні показники відхилення в MMF на держоблігації в Кореї?

Від’ємні показники відхилення вимірюють різницю між балансовою та ринковою вартістю облігацій, що їх утримують грошові ринкові фонди. Станом на 21 липня більшість MMF на держоблігації в Кореї мали від’ємні показники відхилення, а деякі фонди наближалися до -0,09%. Це вказує, що ринкові процентні ставки за облігаціями, які утримують MMF, зросли з червня.

Чому керуючі активами турбуються про підвищення ставок поспіль?

Дилери з управління активами попереджають, що якщо Банк Кореї підвищить процентні ставки і в липні, і в серпні поспіль, від’ємні показники відхилення можуть розширитися ще більше. Учасники ринку зазначають, що хоча ймовірність погашення залишається низькою, послідовні підвищення ставок можуть створити напругу в короткостроковій ліквідності, якщо почнуться погашення, зокрема з огляду на те, що MMF на держоблігації мають залишкові строки до погашення 40–60 днів.