Корейські акції: 60% торгів нижче балансової вартості на тлі посилення концентрації ринку

Станом на 27 липня 60,39% акцій, котируваних на ринках KOSPI і KOSDAQ Південної Кореї, торгувалися нижче за коефіцієнт ціни до балансової вартості (PBR) на рівні 1x. Про це свідчать дані Korea Exchange. Це становить 1 520 із 2 517 акцій загалом без урахування привілейованих акцій, SPACs та випусків, торги за якими були призупинені. Частка недооцінених акцій зросла на 14,13 процентного пункту порівняно з 46,26% у квітні, що було зумовлено посиленням ринкової концентрації навколо лідерів напівпровідникового сектору Samsung Electronics і SK Hynix та недавніми різкими корекціями ринку. Показник на 27 липня перевищує рівні, зафіксовані в січні (48,98%), лютому (47,98%), березні (50,96%), травні (52,22%) та червні (58,75%), що означає найвищу концентрацію акцій із низьким PBR у контрольованому періоді. PBR нижче 1x означає, що ринкова капіталізація акції торгується нижче за її чисту вартість активів у бухгалтерії компанії, що зазвичай трактують як недооцінку. Тренд відображає концентрацію ринку: під час підйомів прибутки концентрувалися в чип-акціях, але не змогли підняти ширші котирування, тоді як розпродажі тягнули вниз більшість секторів одночасно.

Частка акцій із низьким PBR зросла на 14 процентних пунктів з квітня

Дані Korea Exchange показують стабільне щомісячне зростання частки акцій, які торгуються нижче 1x PBR, протягом усього контрольованого періоду. У січні 48,98% акцій KOSPI і KOSDAQ потрапили в цю категорію, далі 47,98% у лютому, 50,96% у березні, 52,22% у травні та 58,75% у червні. Показник на 27 липня — 60,39% — є найвищим рівнем у цій семимісячній послідовності. Зростання на 14,13 процентного пункту від базового рівня 46,26% у квітні є найрізкішим підвищенням у межах періоду. Розрахунок не враховує привілейовані акції, компанії спеціального призначення для придбання (SPACs) та акції, щодо яких торги були зупинені, щоб зосередитися на активно торгованому звичайному капіталі.

Концентрація в напівпровідниках підштовхує розбіжність по секторах

Учасники ринку пов’язують зростання недооцінки з надзвичайною концентрацією в напівпровідникових акціях під час ранньої фази підйому цього року. Представник індустрії фінансових інвестицій заявив, що хоча глобальні ринки, зокрема США, нещодавно виправляли чип-акції, інші сектори забезпечили підтримку, щоб зберегти рівні індексів. Він зазначив, що ринок Південної Кореї має сильну концентрацію, а доступний капітал обмежений для підтримки не провідних секторів, через що падіння напівпровідників спричиняє одночасну слабкість в інших галузях. Під час висхідних рухів чип-керований ралі не змогло поширити зростання на залишені без уваги акції, тоді як спад впливав на більшість котирувань без розбору. Зокрема, Samsung Electronics і SK Hynix називали як домінантні акції, навколо яких концентрувалася ринкова активність.

Аналітики називають відновлення ліквідності передумовою відскоку

Лі Кьон Мін, дослідник Daishin Securities, пов’язав недавнє падіння KOSPI із нашаруванням занепокоєнь щодо моменту «піку» в штучному інтелекті та напівпровідниковій галузі разом із військовими напруженнями між США та Іраном, що посилило психологічний тиск на інвесторів. Лі зазначив, що за крихких настроїв інвестування невеликі тригери можуть змінити ситуацію. Він додав, що 12-місячний форвардний коефіцієнт ціна/прибуток (PER) для KOSPI становить 5,7x, наближаючись до історичних мінімумів, і висловив очікування еластичного відскоку за аналогією зі стиснутою пружиною, яка вивільняє висхідну силу. Джо А Ін, дослідник Samsung Securities, визначив відсутність чітких покупців як обмежувальний фактор для відновлення KOSPI. Джо зазначив, що на початку падіння індивідуальні інвестори поглинали продажі іноземців, обмеживши їхню здатність до додаткових покупок, тоді як повернення іноземного та інституційного попиту залишається невизначеним на тлі екстремальної волатильності.

FAQ

Який відсоток акцій у Південній Кореї торгувався нижче балансової вартості 27 липня?
60,39% акцій KOSPI і KOSDAQ (1 520 із 2 517 загалом) торгувалися нижче за коефіцієнт ціни до балансової вартості 1x станом на 27 липня, за даними Korea Exchange, без урахування привілейованих акцій, SPACs та призупинених до торгів випусків.

На скільки зріс коефіцієнт акцій із низьким PBR з квітня?
Частка акцій, які торгуються нижче 1x PBR, зросла на 14,13 процентного пункту з 46,26% у квітні до 60,39% 27 липня, що є найвищим рівнем у семимісячному періоді спостереження, який розпочався в січні.

Чому посилилася концентрація на корейському фондовому ринку навколо напівпровідникових акцій?
Концентрація навколо Samsung Electronics і SK Hynix не дала зростанню поширитися на інші сектори під час ралі, тоді як обмежений підтримувальний капітал спричинив те, що падіння напівпровідників викликало одночасну слабкість у більшості галузей, — таку оцінку навели джерела з індустрії фінансових інвестицій у матеріалі.