LH випустила $937M іноземні облігації у першому півріччі на тлі зростання внутрішніх ставок

Корпорація з питань землі та житла Кореї (LH) випустила іноземні валютні облігації чотири рази в першому півріччі в кількох валютах, зокрема у швейцарських франках, бразильському реалі, австралійському доларі та єнах, на загальну суму $937,16 млн у перерахунку (приблизно 1,39 трильйона вон). Така стратегія диверсифікації на зовнішніх ринках з’явилася на тлі погіршення умов на внутрішньому ринку облігацій, коли 3-річна дохідність LH зросла з 3,141% на початку року до 4,256%, тоді як 3-річний орієнтир казначейства піднявся з 2,926% станом на 2 січня до 3,890%. LH вийшла за межі своєї усталеної програми доларових облігацій, щоб охопити нішеві офшорні ринки, забезпечивши стабільне фінансування та конкурентні ставки на тлі замороженого настрою внутрішніх інвесторів через побоювання підвищення процентних ставок.

LH випустила облігації в іноземній валюті на $937 млн у чотирьох валютах у H1

За даними Yonhap Infomax «Issuance/Maturity List» (екран № 4022) від 15 числа, LH здійснила випуски іноземних валютних облігацій загалом чотири рази в першому півріччі. У квітні LH випустила облігації у швейцарських франках і бразильському реалі в той самий місяць, а потім — облігації в австралійському доларі в травні та облігації в єнах у червні, підсумувавши $937,16 млн (приблизно 1,39 трильйона вон) у доларовому перерахунку.

Деталі випуску іноземних валютних облігацій LH за H1. Джерело: Yonhap Infomax «Issuance/Maturity List» (екран № 4022)

Зусилля LH із залучення коштів за кордоном вирізняються з огляду на складні умови, з якими зіткнулися державні підприємства на внутрішньому ринку облігацій у першому півріччі. Оскільки настрій інвесторів усередині країни «завис» через занепокоєння можливими підвищеннями базової процентної ставки, державні підприємства стикалися з невдалими аукціонами або ж були змушені погоджуватися на різко підвищені ринкові ставки навіть за найвищих кредитних рейтингів «AAA». 3-річна дохідність державних паперів 민평 піднялася з 2,926% на початку року (2 січня) до 3,890% в попередній день, що спричинило суттєве зростання ставок за випусками державних підприємств. Показник 3-річної 민평 ставки LH також зріс з 3,141% на початку року до 4,256% в попередній день, відображаючи погіршення умов фінансування.

LH знайшла прорив на зовнішніх ринках. На відміну від внутрішнього ринку вон, зовнішні ринки забезпечували стабільне фінансування завдяки достатній ліквідності в поєднанні з безпечним позиціонуванням Korean Paper щодо активів. LH вийшла за межі випусків доларових облігацій і започаткувала різні ринки альтернативних валют, орієнтуючись на нішеві можливості. Отримавши достатнє фінансування на зовнішніх ринках, LH зберегла відносну гнучкість щодо ліквідності попри коливання на внутрішньому ринку та досягла економії витрат, залучаючи кошти за ставками нижчими, ніж підвищені внутрішні 민평 ставки.

LH дебютує на ринку «кролячих» облігацій з випуском 500 млн AUD

Стратегія LH на ринку іноземної валюти не реалізувалася за одну ніч. Компанія вивчала різні валютні ринки ще з минулого року, обмірковуючи розширення інвесторської бази. Дебют кaнгуро-облігацій (облігацій в австралійському доларі), завершений у травні, є прикладом такого підходу. У той час, коли низка державних підприємств скоротила обсяги випусків внутрішніх облігацій через ослаблення інвесторських настроїв, збір коштів LH у розмірі 500 млн AUD (приблизно 536,4 млрд вон) привернув особливу увагу.

Це стало результатом наполегливих зусиль LH. Після моніторингу ринку австралійського долара та оцінки можливостей LH встановила ринкові контакти через приватне розміщення на 260 млн AUD у вересні. Після цього компанія оголосила про масштабні операції з фінансування на ринку кaнгуро-облігацій із публічним дебютом цього року.

LH виходить на ринки євро, швейцарського франка, єни та бразильського реала

Дебют LH на європейському ринку єврооблігацій у листопаді минулого року здивував ринок Korean Paper. Хоча ринки єврооблігацій вважають складними для нових учасників через консервативні характеристики інвесторів, LH продемонструвала конкурентоспроможність ставок уже з першого випуску після інтеграції та швидко закріпилася. Територіальне розширення LH тривало і цього року. У квітні LH стала першим корейським емітентом, який цього року вийшов на ринок облігацій у швейцарських франках, завершивши залучення коштів. У травні корпорація розширилася далі, випустивши приватне розміщення єнових облігацій, захопивши попит інвесторів з Азії в офшорі. LH продовжує випуски облігацій у бразильському реалі, які мають переваги завдяки податковій угоді між Кореєю та Бразилією.

Офіційний представник LH щодо фінансування заявив: «З огляду на суттєві потреби в фінансуванні для реалізації політичних проєктів, ми підвищимо стабільність і гнучкість фінансування, використовуючи внутрішні та зовнішні ринки у взаємодоповнювальний спосіб».

Поширені запитання

Які іноземні валютні облігації випустила LH у першому півріччі?

LH випустила іноземні валютні облігації чотири рази протягом першого півріччя: облігації у швейцарських франках у квітні, облігації в бразильському реалі у квітні, облігації в австралійському доларі в травні та облігації в єнах у червні, на суму $937,16 млн у перерахунку (приблизно 1,39 трильйона вон).

Чому LH збільшила обсяги випусків за кордоном?

LH наростила випуски за кордоном через погіршення умов на внутрішньому ринку облігацій: 3-річна дохідність піднялася з 3,141% на початку року до 4,256%, а настрої внутрішніх інвесторів заморозилися через занепокоєння підвищеннями процентних ставок. Зовнішні ринки пропонували достатню ліквідність і конкурентні ставки порівняно з підвищеними внутрішніми 민평 ставками.

Коли LH дебютувала на ринку «кролячих» облігацій?

LH завершила дебют на ринку «кролячих» облігацій (облігацій в австралійському доларі) у травні з випуском 500 млн AUD (приблизно 536,4 млрд вон), після приватного розміщення на 260 млн AUD у вересні, яке встановило початкові ринкові контакти.