Засновник і CEO Limitless Labs CJ Hetherington заявив, що не очікує, аби якась одна платформа прогнозних ринків домінувала в цій категорії, порівнюючи її траєкторію з офшорними біржами безстрокових ф’ючерсів, де жоден оператор не наближався до 90% частки ринку. Зауваження Hetherington прозвучали під час дзвінка, який вівантажили аналітики Bernstein Гаутам Чхухані (Gautam Chhugani), Айен Мур (Ian Moore) і Ношер Алі Хан (Nosher Ali Khan). Він вказав на професійних маркетмейкерів і високочастотних трейдерів, які створюють більшість обсягу та комісій на ринках деривативів, а також на багатоклієнтський (multi-tenant) підхід на різних майданчиках для арбітражу різниці цін, і сказав, що саме цей механізм дозволяє кільком біржам співіснувати зі зіставною ліквідністю, а не консолідуватися навколо одного переможця. Kalshi та Polymarket нині посідають лідерські позиції у сегменті прогнозних ринків за даними The Block, тоді як Limitless, платформа, нативна для Base, співзаснована у 2023 році, вже забезпечує близько $2 мільярдів щомісячного обсягу за оцінкою Bernstein.
Hetherington Порівнює прогнозні ринки з ринковою структурою безстрокових ф’ючерсів
Hetherington навів приклад частки ринку Binance у безстрокових ф’ючерсах, яка сягнула приблизно 50% до того, як з часом поступово розмивалася, коли конкуренти набирали обертів, як структурний шаблон того, як еволюціонуватимуть прогнозні ринки. Він заявив, що професійні маркетмейкери й високочастотні трейдери формують основний обсяг і комісії на ринках деривативів та працюють multi-tenant на різних майданчиках, щоб арбітражити відмінності в цінах. На його думку, цей механізм підтримує співіснування кількох бірж із приблизно однаковою ліквідністю, а не концентрацію навколо одного переможця.
«Ми вже знаємо, що деякі з найбільших трейдерів на інших платформах також є найбільшими трейдерами на нашій платформі», — сказав Hetherington, додавши, що ці трейдери взаємодіють із Limitless лише через його API, а не через вебсайт. Платформа приблизно на 60% орієнтована на Азійсько-Тихоокеанський регіон і на 30% — на Європу за базою користувачів, і наразі не запущена для клієнтів у США, доки не буде отримано регуляторне схвалення.
Limitless Націлюється на інституційну можливість, а не на ставки на спорт
Hetherington сказав, що більшість дистрибуції в категорії відбуватиметься через брокерів-дилерів і комісіонерів з ф’ючерсів (futures commission merchants), вказавши на подальшу дистрибуцію Kalshi Coinbase, на перехід Robinhood до власної біржі після того, як раніше вона розповсюджувала Kalshi, а також на вихід Interactive Brokers і Charles Schwab. Він зазначив, що конкуренція на рівні споживачів зосередиться на комісіях і витратах на маркетинг, де платформи для реклами та інфлюенсери отримують більшу частину цієї вартості, порівнюючи механізм із платежами Citadel за потік ордерів Robinhood.
Hetherington оцінив можливість у США для ставок на спорт у прогнозних ринках у $6 мільярдів до $10 мільярдів річного доходу протягом найближчого десятиліття — ринок, за його словами, Limitless не планує активно переслідувати. Він стверджував, що інституційна можливість і трансфер ризику приблизно в 10 разів більші, і саме туди Limitless прагне зосередитися після виходу на ринок США, назвавши $100 мільярдів доходу в категорії за 15 років «не надто нереалістичним».
Hetherington Називає регуляторний зсув у США «фічою, а не багом»
Hetherington назвав зсув у США в бік режима, керованого правилами, «фічою, а не багом», сказавши, що продукти, регульовані CFTC, проходять більше ретельної перевірки специфікацій контрактів і через це стикаються з меншою кількістю спорів щодо врегулювання. На запитання, як прогнозні ринки можуть уникнути долі біржі Betfair, де професійні трейдери зрештою витіснили звичайних користувачів, Hetherington відповів, що вирішальним фактором є чіткість правил врегулювання.
Співзасновник Limitless заявив, що багато з суперечок і контроверсій, яких зазнав індустрій, ідуть корінням у неоднозначні умови контрактів, а не в сам факт присутності в ній досвідчених трейдерів, і що продукти, регульовані CFTC, бачать набагато менше таких спорів, бо до запуску особливу увагу приділяють специфікаціям контрактів. Він додав, що інсайдерська торгівля «дуже легко виявляється» завдяки онбордингу та нагляду за транзакціями, а також відзначив спортивні контракти як найбільш спірну регуляторну зону через тертя між регуляторами штатів і CFTC.
Hetherington також сказав, що більше переймається недостатньою регуляцією, ніж надмірним наглядом, допускаючи можливість широкого SEC-винятку для токенізованих акцій, який може дозволити їм торгувати на визначеному ринку контрактів без схвалення SEC — сценарій, який, за його словами, регулятори «можуть потім шкодувати».
Hetherington Висловлює скепсис щодо розширення в інші категорії
Hetherington був скептичним щодо розширення в інші категорії в будь-якому напрямку. Він сказав, що не вважає логічним для Limitless запускати on-chain безстрокові ф’ючерси, і так само сумнівався щодо перспектив Hyperliquid у прогнозних ринках — ідеї, яку, за його словами, інвестори постійно піднімали ще кілька місяців тому, але яка досі майже не дала відчутного результату.
Hetherington порівняв ці спекуляції з питаннями початку 2000-х про те, чи може Google створити прогнозний ринок: зазначив, що коли Google реально спробував це зробити, сама ідея зникла з обговорень. Він сказав, що відсутність імпульсу за спробами Hyperliquid у прогнозних ринках натякає або на те, що створити справжню ліквідність у цій категорії складніше, ніж зазвичай припускають, або на те, що обсяги на платформах конкурентів завищені сильніше, ніж це виглядає.
Limitless Повертає 100% доходу маркетмейкерам як пріоритет зростання
Limitless наразі повертає 100% свого доходу маркетмейкерам, доки пріоритезує зростання, сказав Hetherington, і застеріг, що показники утримання в заголовках на рівні 80% до 90% у всій індустрії — це «дурні цифри», роздутих автоматизованою торгівлею, а не реальною лояльністю користувачів. Він сказав, що топ-5% до топ-10% користувачів генерують переважну більшість обсягу платформи, зазначивши, що один-єдиний обліковий запис «користувача» може фактично представляти трейдинговий стіл із десятками людей за ним.
Зауваження пролунали на тлі того, що Bernstein окремо спрогнозував, що Чемпіонат світу з футболу 2026 року збільшить обсяги прогнозних ринків для споживачів на $5 мільярдів до $10 мільярдів, у межах ширшого прогнозу, згідно з яким до 2030 року сектор досягне $1 трильйона річного обсягу.
FAQ
Що CEO Limitless CJ Hetherington сказав про конкуренцію на ринках прогнозів?
CJ Hetherington заявив, що не очікує, аби якась одна платформа прогнозних ринків домінувала в цій категорії, порівнюючи її траєкторію з офшорними біржами безстрокових ф’ючерсів, де жоден оператор не наближався до 90% частки ринку. Він навів частку ринку Binance у безстрокових ф’ючерсах, яка досягала приблизно 50% до того, як з часом поступово розмивалася, коли конкуренти набирали обертів, як структурний шаблон того, як еволюціонуватимуть прогнозні ринки.
Який обсяг Limitless наразі очищає щомісяця?
Limitless забезпечує близько $2 мільярдів щомісячного обсягу за оцінкою Bernstein. Платформа приблизно на 60% орієнтована на Азійсько-Тихоокеанський регіон і на 30% — на Європу за базою користувачів, і наразі не запущена для клієнтів у США, доки не буде отримано регуляторне схвалення.
Яка поточна стратегія доходів Limitless?
Limitless наразі повертає 100% свого доходу маркетмейкерам, доки пріоритезує зростання, — за словами Hetherington. Він сказав, що топ-5% до топ-10% користувачів генерують переважну більшість обсягу платформи, зазначивши, що один-єдиний обліковий запис «користувача» може фактично представляти трейдинговий стіл із десятками людей за ним.
