Крістофер Монтаньяно, головний юрисконсульт Orcа, виступив із промовою 22 травня на семінарі Національної асамблеї під назвою «Глобальні тенденції інституціоналізації цифрових активів і законодавчий курс Південної Кореї», який відбувся в залі для членів Національної асамблеї в Йоіда, Сеул. Монтаньяно запропонував регуляторну модель, за якої емітенти токенів керують вимогами до кваліфікації інвесторів, а застосування (enforcement) відбувається на рівні токена, усуваючи необхідність торговельним платформам бути «воротарями». У промові докладно описано річну співпрацю Orcа з регуляторами США та представлено три живі кейси торгівлі регульованими активами в блокчейні Solana. Монтаньяно відстоював цей підхід як рамку, застосовну до будь-якої юрисдикції, зокрема до Південної Кореї, зазначивши, що комплаєнс має впроваджуватися на рівні активу, тоді як торговельні платформи залишаються відкритими. Презентація відбулася на тлі триваючих дискусій щодо політик у Південній Кореї стосовно регулювання цифрових активів і після подання Orcа в квітні до SEC «Project Open» та подальшого конструктивного діалогу з керівництвом SEC.
Orca подає фреймворк Project Open до SEC і вступає в регуляторний діалог
Монтаньяно розкрив, що Orcа співочолював галузевий фреймворк під назвою «Project Open», поданий до SEC у квітні. Пропозиція запитувала дозвіл на торгівлю лістинговими акціями на публічній блокчейн-інфраструктурі з належними захистами інвесторів. У консорціум увійшли Solana Policy Institute, емітенти токенізованих цінних паперів і постачальники гаманців із самостійним зберіганням (self-custody), а Orcа представляв on-chain торговельні протоколи, які забезпечують ліквідність на вторинних ринках.
Монтаньяно описав рішення вступити в пряму роботу з SEC як продумане, зазначивши, що агентство історично займає жорстку позицію щодо правозастосування (enforcement) стосовно компаній DeFi в США. Він сказав, що команда мала достатньо впевненості в добротності їхньої технології та вирішила звернутися до регуляторів безпосередньо, а не працювати поза межами регуляторних рамок. Перша зустріч із персоналом SEC відбулася на 40-й день народження Монтаньяно минулого року, яку він охарактеризував як «вкрай надихаючу» — із конструктивним діалогом і серйозним технічним розглядом з боку працівників SEC.
За два місяці до семінару SEC опублікувала офіційні робочі настанови, відкривши початковий шлях для інтерфейсів на кшталт Orcа підтримувати торгівлю лістинговими акціями. Монтаньяно висловив вдячність голові SEC Полу Аткінсу за створення середовища, де підприємці та розробники технологій могли комфортно вести прямі розмови й вільно обмінюватися польовими уявленнями щодо реальних переваг і обмежень технології. Він заявив, що регулятори та розробники технологій можуть плідно співпрацювати, коли обидві сторони щиро залучаються й коли технологія проєктована для підтримки дотримання вимог регулювання, а не для обходу.
Три токенізовані активи торгуються на Solana з комплаєнсом, який керується емітентом
Монтаньяно представив три активи, які наразі торгуються на інфраструктурі Solana, охоплюючи спектр від повністю відкритого доступу для публіки до повністю permissioned-структур, що вимагають акредитованих інвесторів. Усі три типи активів торгуються на одній і тій самій публічній non-custodial торговельній платформі, при цьому вимоги комплаєнсу впроваджуються на рівні конкретного активу та емітента, тоді як сама платформа залишається відкритою.
Перший кейс — PRIME, токен, виданий Figure Technologies, компанією, що котирується в Nasdaq, засновником якої є засновник SoFi. PRIME надає доходи за приватними кредитами інституційного рівня, підкріплені іпотечними кредитами на житло, доступними історично лише для великих банків. Монтаньяно заявив, що завдяки PRIME будь-хто у світі тепер може отримувати такі самі інституційного рівня повернення в будь-який час і в будь-якому місці, тобто традиційна фінансова компанія з лістингу обрала відкриту публічну блокчейн-інфраструктуру, щоб розширити доступність продукту.
Другий кейс — SPCX, токен, виданий Backpack, біржею, що регулюється в Японії, який надає економічну експозицію на акції SpaceX. SPCX запустили в блокчейні Solana в той самий день, коли SpaceX було лістинговано в Nasdaq. Монтаньяно зазначив, що тоді як традиційні фондові біржі на кшталт Nasdaq працюють приблизно 6,5 години на день в одному часовому поясі, цей токен торгується 24 години на добу з рівною доступністю у всьому світі, демонструючи глобальне on-chain поширення, яке забезпечує миттєвий доступ по всьому світу від моменту існування активу.
Третій кейс — GLDY, цінний папір, забезпечений золотом, виданий Streamex, компанією, що котирується в Nasdaq; він класифікується як restricted security за законодавством США і доступний для торгівлі лише перевіреним акредитованим інвесторам. Монтаньяно пояснив структуру комплаєнсу: Streamex незалежно проводить перевірку інвесторів (процедури KYC), при цьому Orca не має жодної персональної інформації про інвесторів; технологія Orca постійно перевіряє затверджений емітентом список гаманців і записує придатність гаманців у блокчейні Solana; аудиторовані on-chain програми діють як «ворота», дозволяючи лише перевіреним гаманцям тримати й торгувати токеном, тоді як неперевірені учасники можуть переглядати ринки, але не можуть брати участь у торгівлі.
Orcа пропонує модель комплаєнсу на рівні токена для глобальних юрисдикцій
Монтаньяно визначив структуру GLDY як базовий принцип проєктування: вимоги до кваліфікації інвесторів керуються емітентами, застосування (enforcement) відбувається на рівні токена, а торговельним платформам не потрібно виступати «воротарями». У цій структурі торговельні платформи не збирають персональну інформацію й не тримають у себе чиїсь активи, що дає інвесторам змогу напряму контролювати свої активи в будь-який момент. Монтаньяно заявив, що ця модель — впровадження комплаєнсу на рівні активу з одночасним збереженням відкритості платформи — може підтримувати регульовані активи в будь-якій країні, зокрема в Південній Кореї.
Монтаньяно описав бачення Orcа як розширення доступу до високоякісних фінансових активів, які раніше були доступні лише привілейованій меншості в найбагатших країнах, для загальних інвесторів у всьому світі. За минулі п’ять років Orcа обробив понад $500 мільярдів сукупного обсягу торгів із нульовими інцидентами щодо безпеки та нульовими втратами активів користувачів. Платформа використовує аналітику блокчейну для скринінгу вискоризикових гаманців, запобігаючи транзакціям із санкціонованих гаманців або санкціонованих юрисдикцій.
Монтаньяно завершив словами привітання Південній Кореї за наявність талановитих фахівців світового рівня та досягнення вражаючого технологічного прогресу, відзначивши, що велика відвідуваність семінару продемонструвала активні та глибокі триваючі обговорення в корейській політичній спільноті.
FAQ
Яку регуляторну модель запропонував Крістофер Монтаньяно на семінарі в Південній Кореї 22 травня?
Монтаньяно запропонував модель, за якої емітенти токенів керують вимогами до кваліфікації інвесторів, а застосування (enforcement) відбувається на рівні токена, усуваючи необхідність торговельним платформам бути «воротарями». Він заявив, що комплаєнс має впроваджуватися на рівні активу, тоді як торговельні платформи зберігають відкритість, описавши це як рамку, застосовну до будь-якої юрисдикції, зокрема до Південної Кореї.
Що таке токен GLDY і як він підтримує комплаєнс на відкритому блокчейні?
GLDY — це цінний папір, забезпечений золотом, виданий Streamex, компанією, що котирується в Nasdaq, який класифікується як restricted security за законодавством США і доступний для торгівлі лише перевіреним акредитованим інвесторам. Структура комплаєнсу працює через три механізми: Streamex незалежно проводить перевірку інвесторів, при цьому Orca не має жодної персональної інформації; технологія Orca перевіряє затверджений емітентом список гаманців і записує придатність у блокчейні Solana; аудиторовані on-chain програми дозволяють тримати й торгувати токеном лише перевіреним гаманцям, тоді як неперевірені учасники можуть переглядати ринки, але не можуть торгувати.
Коли Orca подав фреймворк Project Open до SEC і який був результат?
Orca співочолював фреймворк Project Open, поданий до SEC у квітні, із запитом дозволити торгівлю лістинговими акціями на публічній блокчейн-інфраструктурі з захистами інвесторів. Після подання та конструктивного діалогу з керівництвом SEC, SEC опублікувала офіційні робочі настанови за два місяці до семінару 22 травня, відкривши початковий шлях для інтерфейсів на кшталт Orca підтримувати торгівлю лістинговими акціями.
