Південна Корея підвищує вимогу до депозиту для маржинального ETF з однією акцією до 30 млн вонів

Міністерство економіки та фінансів Південної Кореї і Комісія з фінансових послуг оголосили 16-го, що підвищать базову вимогу до депозиту для купівлі біржових інструментів на базі одного акціонерного паперу з кредитним плечем (single-stock leveraged ETFs) з 10 млн вон до 30 млн вон, починаючи з 5-го числа наступного місяця. З 19-го числа наступного місяця інвесторам потрібно буде тримати на рахунках готівку в сумі 30 млн вон, щоб купувати продукти на базі одного акціонерного паперу з кредитним плечем. Ужорсточення регулювання відбувається через 50 днів після запуску в країні перших single-stock leveraged ETFs, адже надмірна концентрація інвестицій підвищила волатильність на всьому ринку акцій. Двоетапне впровадження має на меті зменшити поточну ринкову капіталізацію single-stock leveraged продуктів у розмірі 12 трлн вон до приблизно 4–5 трлн вон.

Фінансові регулятори впроваджують правило депозиту лише готівкою

За чинними правилами брокерські компанії визнають 70% ринкової вартості акцій, ETF і облігацій як прийнятні депозити. Інвестор, який тримає на рахунку акції або ETF на суму 15 млн вон, отримує кредит на 10,5 млн вон у депозитах. Починаючи з 19-го числа наступного місяця це визнання буде скасовано, що зобов’яже інвесторів підготувати 30 млн вон або більше готівкою. Нова вимога поширюється не лише на нових інвесторів, а й на чинних власників single-stock leveraged ETF, які здійснюватимуть додаткові покупки. Під час продажу обмежень немає. Брокерським компаніям заборонять послаблювати стандарти депозиту для преференційних клієнтів. Правила також застосовуються до single-stock leveraged продуктів, котируваних за кордоном.

Бюн Чже-хо, директор Бюро ринків капіталу в Комісії з фінансових послуг, заявив, що «першочергова мета — спершу зменшити масштаб». Фінансові органи оцінюють, що цей захід скоротить ринкову капіталізацію single-stock leveraged ETF з поточних 12 трлн вон до приблизно 4–5 трлн вон, тобто приблизно на одну третину.

Торговельна одиниця збільшиться до 20 акцій, починаючи з листопада

Починаючи з листопада, інвесторам потрібно буде здійснювати торгівлю одиницями по 20 акцій замість поточних 1 акції. Станом на 15-те ціна single-stock leveraged ETF на акції Samsung Electronics становить 5,6% від ціни акцій Samsung Electronics, тоді як ціна single-stock leveraged ETF на акції SK Hynix — 1% від ціни акцій SK Hynix. Коли торговельна одиниця збільшиться до 20 акцій, ці відсотки зростуть до 112% і 20% відповідно. Брокерські компанії безпосередньо купуватимуть залишкові акції в інвесторів, які тримають менше ніж 20 акцій. Обов’язкове попереднє навчання перед торгівлею буде продовжене з поточних 1 години базового навчання та 1 години поглибленого навчання до 1 години базового навчання та 2 годин поглибленого навчання.

Ринкова капіталізація зросла на 170% з моменту запуску 27 травня

Single-stock leveraged продукти швидко розширилися за ринковою капіталізацією та обсягом торгів за короткий період, підвищивши волатильність на внутрішньому ринку акцій. 16 single-stock leveraged продуктів, котирування яких розпочалися 27 травня, з ринковою капіталізацією 4,4 трлн вон виросли до 11,9 трлн вон станом на 15-те, тобто на 170% більше. Висока волатильність спричинила часту ротацію. Продукти, запущені після того, як вагомий вплив у KOSPI суттєво зріс для Samsung Electronics і SK Hynix. Наприкінці минулого року ринкова капіталізація цих двох компаній становила 34% від загальної ринкової капіталізації KOSPI, але до 26 травня, коли почали котируватися single-stock leveraged продукти, це зросло до 49%.

Виключено з заходів делістингу та зниження коефіцієнта кредитного плеча

Делістинг і зниження коефіцієнтів кредитного плеча, які пропонували деякі спостерігачі, були виключені з цього пакета регулювання. Фінансові органи визначили, що ці продукти не відповідають вимогам до делістингу, якщо враховувати такі чинники, як загальні активи та темпи обігу. Також влада очікувала, що зниження кредитного плеча з 2x до 1,5x може спричинити перетік попиту на інвестиції в продукти за кордоном.

Шін Се-дон, професор-емерит з економіки в Університеті Сукмьон Вуменс, заявив, що «консенсус полягає в тому, що підвищення вимог до депозитів і навчання не зупинить попит», додавши, що «дієвими будуть методи, які знижують привабливість інвестицій, наприклад зменшення коефіцієнтів кредитного плеча, а потім поступове відновлення їх етапами».

Поширені запитання

Які зміни щодо депозитів оголосили регулятори Південної Кореї для single-stock leveraged ETF?

Міністерство економіки та фінансів Південної Кореї і Комісія з фінансових послуг оголосили 16-го, що базова вимога до депозиту зросте з 10 млн вон до 30 млн вон, починаючи з 5-го числа наступного місяця, а вимога «лише готівка» в 30 млн вон набуде чинності 19-го числа наступного місяця.

На яку суму очікується скорочення ринку single-stock leveraged ETF?

Фінансові органи оцінюють, що поточна ринкова капіталізація single-stock leveraged продуктів у розмірі 12 трлн вон скоротиться до приблизно 4–5 трлн вон, тобто приблизно на одну третину.

Коли зміниться вимога щодо торговельної одиниці для single-stock leveraged ETF?

Починаючи з листопада, інвесторам потрібно буде здійснювати торгівлю single-stock leveraged ETF одиницями по 20 акцій замість поточної мінімальної 1 акції.