Акції Strategy (MSTR) впали більш ніж на 8% і закрилися на рівні 84,68 долара в понеділок, незважаючи на те, що компанія представила нову Digital Credit Capital Framework, а Benchmark Equity Research підтвердила рейтинг "Купувати" з цільовою ціною 570 доларів. Падіння сталося після різкого тижневого зниження акцій MSTR та відновлення занепокоєння щодо структури капіталу Strategy, особливо після того, як STRC — змінно-ставковий привілейований цінний папір компанії, розроблений для торгівлі біля 100 доларів, — нещодавно впав нижче 80 доларів. Цей крок відображає постійне занепокоєння інвесторів щодо моделі фінансування Strategy та її вразливості до волатильності ціни біткоїна, який нещодавно торгувався біля 58 487 доларів і прямує до третього поспіль негативного кварталу.
Benchmark зберігає ціль у 570 доларів, незважаючи на зниження акцій
Benchmark Equity Research підтвердив рейтинг "Купувати" та цільову ціну 570 доларів для MSTR, що передбачає приблизно 515% зростання від ціни закриття понеділка. Аналітик Benchmark Марк Палмер заявив, що нова структура Strategy дозволяє компанії керувати обома сторонами своєї структури капіталу, випускаючи цінні папери, коли ринкові умови сприятливі, та викуповуючи їх, коли зворотний викуп є привабливішим.
«Підсумок полягає в тому, що Strategy тепер активно керує обома сторонами своєї структури капіталу — підхід, який ми вважаємо значним позитивом для її акціонерів», — написав Палмер у записці для клієнтів. Палмер зазначив, що структура дає керівництву більше інструментів для викупу цінних паперів, управління зобов’язаннями за привілейованими акціями та монетизації запасів біткоїна в періоди ринкового стресу.
TD Cowen та Canaccord знижують цільові ціни
TD Cowen підтвердив рейтинг "Купувати" для Strategy, але знизив цільову ціну з 400 до 260 доларів. Фірма заявила, що зниження пов’язане з нижчим прогнозом ціни біткоїна, а не з новою структурою капіталу Strategy. Згідно з ринковими звітами, TD Cowen описав структуру як «поступово конструктивну». Нова ціль банку все ще передбачає більш ніж 200% зростання від нещодавніх рівнів торгівлі.
Canaccord Genuity знизив 12-місячну ціль для Strategy з 163 до 130 доларів, зберігши рейтинг "Купувати". Зниження відобразило тиск через волатильність біткоїна, ризик структури капіталу та занепокоєння інвесторів щодо моделі фінансування Strategy. Canaccord заявив, що модель придбання біткоїна Strategy працює краще під час руху вперед, ніж назад. Метью Сігел поділився коментарем Canaccord: «Як автомобіль їде краще на передній передачі, ніж на задній, так і модель придбання BTC у MSTR».
Strategy представляє резервну структуру на 2,55 мільярда доларів
Strategy представила Digital Credit Capital Framework після того, як MSTR впав приблизно на 30% за попередній тиждень. Ринкова вартість компанії також ненадовго впала нижче вартості її запасів біткоїна, посиливши тиск на настрої інвесторів.
Структура включає резерв у розмірі 2,55 мільярда доларів, що дорівнює 17,4 місяцям покриття дивідендів. Вона також включає програму викупу звичайних акцій на 1 мільярд доларів та план зворотного викупу привілейованих акцій на 1 мільярд доларів, що охоплює STRC, STRF, STRD та STRK. Рада директорів Strategy також схвалила продаж до 1,25 мільярда доларів у біткоїнах зі свого казначейства, що налічує 847 363 BTC.
Benchmark заявив, що побоювання щодо агресивної ліквідації біткоїна можуть бути перебільшеними, оскільки дозвіл на продаж є невеликим порівняно із загальним запасом біткоїна Strategy. Новий план надає Strategy більше гнучкості для призупинення випуску звичайних акцій, коли акції не торгуються з премією до чистої вартості активів. Він також дозволяє керівництву викуповувати акції або привілейовані цінні папери, коли такі дії вважаються акретивними.
Структура привілейованих акцій компанії стала ключовим фокусом ринку. STRC знаходиться вище звичайних акцій у структурі капіталу і був розроблений для забезпечення нижчої волатильності, ніж акції MSTR. Однак необхідність фінансування дивідендних зобов'язань за привілейованими акціями викликала побоювання щодо розмивання. Зниження STRC нижче номіналу посилило тиск на Strategy, щоб показати, що вона може підтримувати цінний папір, не покладаючись лише на новий випуск акцій.
Слабкість біткоїна призводить до місячного падіння MSTR
Strategy залишається тісно пов'язаною з ціновою динамікою біткоїна. Біткоїн нещодавно торгувався біля 58 487 доларів і прямує до третього поспіль негативного кварталу, при цьому в червні він впав приблизно на 20%. MSTR, ймовірно, завершить місяць приблизно на 41% нижче, що стане найгіршим місячним показником з 2022 року. Акції також показали негативну місячну динаміку в 11 з останніх 12 місяців. На момент написання статті MSTR знизився на 8,90% і торгувався на рівні 84 долари.
MSTR досяг історичного максимуму в 540 доларів у листопаді 2024 року, перш ніж почав тривале зниження. З моменту дебюту STRC біткоїн впав майже на 50%, тоді як MSTR впав приблизно на 77%. Бичачий погляд Benchmark залежить від того, чи використає Strategy свою нову структуру для стабілізації довіри інвесторів, управління розмиванням та збереження експозиції до біткоїна. Інші аналітики залишаються позитивними, але знизили цілі, оскільки прогнози ціни біткоїна слабшають, а занепокоєння щодо структури капіталу залишаються.
Поширені запитання (FAQ)
Яку цільову ціну встановив Benchmark для MSTR після оголошення нової структури?
Benchmark Equity Research зберіг цільову ціну 570 доларів для MSTR, що передбачає приблизно 515% зростання від ціни закриття понеділка в 84,68 долара. Аналітик Марк Палмер заявив, що нова Digital Credit Capital Framework надає керівництву більше інструментів для управління структурою капіталу.
Що включає нова Digital Credit Capital Framework від Strategy?
Структура включає резерв на 2,55 мільярда доларів, що дорівнює 17,4 місяцям покриття дивідендів, програму викупу звичайних акцій на 1 мільярд доларів, план зворотного викупу привілейованих акцій на 1 мільярд доларів, що охоплює STRC, STRF, STRD та STRK, а також дозвіл на продаж до 1,25 мільярда доларів у біткоїнах з казначейства, що налічує 847 363 BTC.
На скільки впав MSTR за останній місяць?
MSTR, ймовірно, завершить місяць приблизно на 41% нижче, що стане найгіршим місячним показником з 2022 року. У понеділок акції впали більш ніж на 8% і закрилися на рівні 84,68 долара, а за останні 12 місяців у 11 з них була негативна місячна динаміка.
