Банківська система ОАЕ дедалі більше відчуває тиск: грошова база (M0) скоротилася на 74,6 млрд дирхамів (20,3 млрд доларів США), або на 8,2%, станом на 30 березня 2026 року після початку американо-ізраїльської війни проти Ірану 28 лютого, повідомляє звіт Oxford Economics. Зростання ставок за міжбанківськими позиками та масові вилучення депозитів свідчать про напруження в банках, тож у середині березня центральний банк увів ліквідність, щоб стабілізувати фінансовий сектор.
Погіршення грошової бази та сплеск вилучень
Зниження M0 — показника, який включає готівку в обігу та резерви комерційних банків у центральному банку — почалося на початку березня й прискорилося, коли війна проти Ірану посилилася. Це місячне падіння на 8,2% еквівалентне «недостатньо стійкому» 152% у річному обчисленні, йдеться у звіті Oxford Economics.
«Зниження M0 означає, що домогосподарства або компанії забирають готівку з банківської системи, із системи загалом», — сказав Азад Занґана, керівник напряму макроекономіки в GCC в Oxford Economics у Дубаї. «Таке зазвичай трапляється в певні моменти року під час Іда або свят, але зазвичай це невеликий обсяг, тоді як накопичення вилучень за 30-денний період стало дуже тривожним».
Дані центрального банку ОАЕ щодо депозитів комерційних банків були доступні лише до лютого: тоді загальні депозити досягли рекордних 2,94 трлн дирхамів, з яких 2,1 трлн дирхамів — у дирхамах, а 847 млрд дирхамів — у валюті. Із цього обсягу приблизно 1,7 трлн дирхамів зберігалося на рахунках, доступ до яких можна отримати негайно, тоді як 1,24 трлн дирхамів були на строкових депозитах, які вимагають узгоджених періодів утримання.
«Ймовірно, вилучення коштів людьми, які виїжджають з країни, сприяли тому, що M0 зменшується», — сказав Занґана. «Це також може бути ознакою того, що люди втрачають роботу або їм недостатньо платять, тож вони знімають кошти з заощаджень».
Демографічна структура ОАЕ підсилює вразливість до відтоків. За даними Oxford Economics, іноземці становлять приблизно 74% населення ОАЕ проти середніх 13% у країнах із високими доходами. «Це робить ОАЕ більш вразливою до відтоку грошей», — зазначив Занґана.
Вплив війни на ключові економічні сектори
Американо-ізраїльська війна проти Ірану пошкодила важливі економічні сектори ОАЕ, зокрема авіацію, туризм, енергетику та орієнтовані на споживача галузі, що безпосередньо впливає на роботу банків і стабільність депозитів. Економісти оцінили ризик відтоку порівняно з історичними прецедентами: у 1990–1991 роках депозити в банках ОАЕ скоротилися на 15% після вторгнення Іраку в Кувейт, за словами Гайяса Ґоккент, головного економіста Bahrain’s Arab Banking Corporation. Ґоккент заявив, що війна проти Ірану навряд чи спричинить відтоки подібного масштабу.
Втім, відчутні відтоки депозитів можуть затягнути фінансові умови та створити бюджетні витрати. «Що б не сталося, великі зовнішні активи ОАЕ можуть захистити економіку від волатильності, спричиненої відтоками», — сказав Ґоккент.
Напруження в міжбанківському кредитуванні та реакція центрального банку
Звіт Oxford Economics визначив зростання витрат на міжбанківські позики як «чіткий сигнал того, що триваючі вилучення капіталу чинять тиск на банківську систему». Розрив між ставкою тримісячного міжбанківського кредитування ОАЕ (EIBOR) і американським індексом overnight swap у березні збільшився більш ніж удвічі. EIBOR визначає ставки запозичень в ОАЕ, тож зростання розриву вказує на звуження внутрішньої ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування по всій банківській системі.
У відповідь центральний банк запустив те, що назвав комплексним пакетом для «підсилення стабільності та стійкості» банківського сектору ОАЕ в середині березня. Ініціатива передбачала надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення окремих регуляторних правил, повідомив Ґоккент. Це допомогло M0 відскочити дещо, хоча згодом показник знову знизився.
«Фінансова стабільність збереглася, а напруження в банках не наростало», — сказав Ґоккент. «Це заходи, спрямовані на пом’якшення впливу несприятливих зовнішніх шоків».
Занґана застеріг, що тривалий період підвищених розривів за EIBOR створює постійну проблему для банків. «Саме тому так важливо було, щоб центральний банк ОАЕ увів ліквідність», — сказав він. «Ймовірно, це не буде єдиний раз цього року, коли він зробить це».
Запобіжні заходи
Занґана описав запропоновану схему свопу дирхам-долар між ОАЕ та Сполученими Штатами як «запобіжну». «Краще мати це під рукою до того, як вам це знадобиться, щоб вам не довелося діставати це тоді, коли воно буде потрібно», — сказав він. «Це не випадок, коли країну рятують. В ОАЕ все ще є дуже багато резервів і активів у валюті».
FAQ
Що таке M0 і чому він знизився?
M0, грошова база, включає готівку в обігу та резерви комерційних банків, розміщені в центральному банку. Згідно зі звітом Oxford Economics, M0 знизився на 74,6 млрд дирхамів (8,2%) станом на 30 березня 2026 року, насамперед через масштабні вилучення коштів домогосподарствами та компаніями з банківської системи. Економісти пов’язали це з факторами, серед яких виїзд людей з країни, втрати робочих місць і падіння доходів, через що заощадники почали знімати депозити.
Що таке EIBOR і чому він різко зріс?
EIBOR — це тримісячна міжбанківська ставка запозичень в ОАЕ, яка визначає вартість запозичень у всій економіці країни. Розрив між EIBOR і американським overnight swap індексом у березні 2026 року збільшився більш ніж удвічі, що вказує на звуження внутрішньої ліквідності та вищі відносні витрати на фінансування в банківській системі через відплив капіталу, який тисне на резерви банків.
Що зробив центральний банк, щоб стабілізувати банківський сектор?
У середині березня 2026 року центральний банк ОАЕ запустив комплексний пакет, який, як було описано, призначений для «підсилення стабільності та стійкості» банківського сектору. Ініціатива включала надання банкам додаткової ліквідності та тимчасове послаблення окремих регуляторних правил, повідомив головний економіст Ґайяс Ґоккент. Ці заходи допомогли M0 тимчасово відновитися, хоча згодом він знову знизився.
