GateUser-505646d6

Торгівля на CME з пропуском зникає.
І разом з нею один із найстаріших особливостей ринкової структури криптовалюти.
Залишилось відкритими три основні пропуски CME Bitcoin.
Вони можуть бути одними з останніх значущих пропусків, якими коли-небудь торгуватиме ринок.
Більше шести років налаштовувалась проста схема:
Bitcoin торгувався цілодобово.
CME — ні.
Криптоактиви рухались у вихідні.
CME знову відкривався.
Відбувалось відкриття ціни.
Різниця ставала пропуском.
Цілі торгові системи виникали навколо припущення, що ціна зрештою повернеться до нього.
Але сам пропуск ніколи

Усі зосереджені на Solana, яка захоплює гаманці з токенізованими акціями.
Я вважаю, що більш цікава частина — це тип поведінки, що формується під ним.
Оскільки токенізовані цінні папери не проходять onboarding, як традиційні фінансові продукти.
Вони проходять onboarding, як інтернет-орієнтовані торгові продукти.
Швидко.
Безперервно.
Мобільно-орієнтовано.
Завжди відкрито.
Завжди доступно.
Це змінює навколишнє середовище навколо самого активу.
Середній користувач не думає:
«Я хочу доступ до токенізованої інфраструктури розрахунків.»
Вони думають:
«Я хочу доступ.»
Доступ до:
▸ американських акцій

Ethereum залишається стандартним рівнем забезпечення, не тому що він захоплює, а тому що виходи найглибші.
Ця різниця стає важливішою, коли зростає волатильність.
Зараз Ethereum тримає приблизно 163,36 мільярда доларів у стабільних монетах.
Майже половина всієї ліквідності стабільних монет у мережі.
Більшість людей все ще оцінюють стратегії доходності навпаки.
Вони оптимізують спершу за APR.
Потім думають про ліквідність пізніше.
На практиці порядок, ймовірно, має бути таким:
1. якість забезпечення
2. глибина виходу
3. умови ліквідації
4. попит на позики
5. потім APR

$JUP на ринковій капіталізації з $154,7М щорічних зборів — це або:
▸ найдешевша DeFi-блакитна фішка в крипто зараз
або
▸ доказ того, що токени управління без прямого потоку зборів структурно заслуговують на нижчі мультиплікатори.
Мабуть, немає посерединного варіанту.
Jupiter зараз приблизно становить:
▸ $2,0МБТL
▸ $154,7М щорічних зборів
▸ $49,4М щорічного доходу
▸ $1,069МБ збірних згенерованих зборів
▸ $5,47МБ місячного агрегаторського обсягу
▸ домінування 95% Solana DEX-агрегатора
З зовнішнього вигляду, оцінка здається абсурдною.
Ринкова капіталізація $695M при $154,7М щорічних зборів прибл

Біткойн досяг $122K.
Рефлексивна манія ніколи повністю не настала.
Це може бути найважливішим структурним розвитком цього циклу.
Попередні вершини циклу Bitcoin виглядали дуже інакше.
Розширення ціни самі по собі стало маркетинговим двигуном.
1. Розгортання роздрібних користувачів прискорилося агресивно
2. Інтерес до пошуку в Google став вертикальним
3. Постійне кредитне плече швидко зросло
4. $BTC регулярно створював фази щорічного зростання понад 1 000%
Цей цикл виглядав суттєво інакше.
Біткойн досяг вершини приблизно з 240% річного зростання.
Що важливіше:
$BTC досяг

.@aevoxyz — одна з небагатьох торгових платформ, які я використовував, де робочий процес дійсно здається продуманим.
Замість розділення всього, платформа зберігає:
1. перпетику
2. опціони
3. структуровані угоди
4. єдину маржу
5. BTC/ETH заставу
в межах однієї торгової платформи.
Це знімає багато тертя.
Особливо для трейдерів, які хочуть перейти за межі базових лонгів і шортів, не перетворюючи виконання у роботу на повний день.
Я вважаю, що люди недооцінюють, наскільки значно стає простішим просунуте позиціонування, коли застави, маржа та виконання перестають відчуватися фрагментованими.
Працюю

Ліквідність стає все більш взаємозамінною у DeFi.
Виконання — ні.
Це, ймовірно, найчіткіший спосіб зрозуміти, чому існують хуки.
Uniswap v4 — ймовірно, найчіткіший знак того, що інфраструктура обміну розділяється навколо самого виконання.
Не ліквідності.
Виконання.
Хуки змінюють те, чим по суті є пул.
До v4 AMM здебільшого поводилися як пасивні системи ліквідності.
Ліквідність перебувала всередині визначеної логіки:
- статична поведінка комісій
- фіксоване виконання обміну
- передбачувані маршрутизаційні припущення
- стандартизована механіка пулу
v3 покращив капітальн

Більшість обговорень ШІ зосереджені на моделях.
Менше уваги приділяється тому, як агенти ШІ фактично здійснюватимуть платежі, транзакції та взаємодії в мережі.
Саме тому для мене виділяються рухи WorldClaw і WLFI.
WorldClaw створює систему, де агенти ШІ можуть використовувати інструменти, переказувати кошти між гаманцями та розраховуватися за USD1 через Solana і BNB Chain.
Замість того, щоб обмежувати USD1 торгівлею та DeFi, це спрямовано на реальне використання, пов’язане з активністю ШІ.
Ще одна цікава частина — це $WLFI утиліта.
Згідно з WLFI, користувачі, які блокують $WLFI , о

Hyperliquid більше не є перп DEX.
Це перша вертикально інтегрована ончейн-трейдингова платформа.
Більшість людей досі не усвідомлюють, що це означає для потоків капіталу.
Ось архітектура:
Кожен HIP — це не просто новий функціонал. Це свідомий шар стека:
- HIP-1: Стандарт нативних токенів + спотові книги замовлень. Токени живуть і торгують нативно на ончейні.
- HIP-2: Автоматизований механізм ліквідності, інтегрований безпосередньо у HyperCore. Вирішує проблему холодного старту для нових запусків токенів без зовнішнього бутстрепінгу.
- HIP-3: Розгортання перп-ф’ючерсів зроблено без дозволу для

Вражаюча статистика за перший квартал:
Незважаючи на зниження Біткоїна на 23%, баланси спотових ETF у США майже не змінилися.
- Тісний діапазон: 1,26М до 1,31М $BTC
- закінчив квартал на рівні 1,29М $BTC, майже без змін
Немає великих відтоків. Нема паніки у роздрібних інвесторів.
Нова хвиля власників Біткоїна через ETF демонструє справжню стійкість. Це не ті слабкі руки, які ми раніше бачили. Вони витримали біль і залишилися на місці. Ця стійкість закладає міцніший фундамент для активу.
Коли великі гроші тримаються стабільно під час волатильності, це змінює гру; менше шоку пропозиції

Ми звикли до метрики «Обсяг». Ми бачимо, що через перп DEX проходить 16,8 мільярдів доларів і думаємо, що ринок перпів процвітає.
Але якщо подивитися під капотом на Спот-до-Перп співвідношення, двигун фактично працює на пороху.
• Спот ($4,4 млрд): фактичне накопичення. Реальні активи, що залишають біржі. Підлога ринку.
• Перпи ($16,8 млрд): синтетичні ставки. Жодних активів, що змінюють руки. Чисте цінове експозиція.
Зараз на кожен $1 фактичної купівлі/продажу припадає $4 побічних ставок. Ми фактично — казино на $16,8 млрд, що розташоване на складі $4B . Коли склад порожній, казино не

Solana має три платіжні установи, які обирають її як інфраструктуру стабільної монети за шість місяців. Жодна інша мережа не має такої.
За 6 місяців:
• PayPal переніс PYUSD.
• Fiserv працює над рельсами FIUSD.
• Western Union досліджує запуск USDPT.
Це не DeFi, що переслідує дохідність. Це платежі, які шукають інфраструктуру, яка дійсно працює щодня.
Така як низькі комісії, швидкість і незламність під навантаженням важать тут набагато більше, ніж TVL.
Обсяг стабільної монети вже величезний, близько $650B у місячному потоці, і він рухається лише в одному напрямку. Важливо, чи може мережа стабі

Обсяг DEX знизився на 8,6% тиждень до тижня, тоді як $BTC тримається.
$3,85 млрд за 24 години.
Здається, потік залишається більш застиглим, ніж будь-що інше.
BTC отримує заявки, але альткоїни не дуже слідують за цим, і активність DEX це відображає.
Поки що не спостерігається значної ротації. Капітал все ще зосереджений у:
• BTC
• основних монетах
• стейблкоїнах
Можливо, сезон альткоїнів потребує як сили BTC, так і деякої реальної ротації.
Зараз це здебільшого лише перше.
Багато розмов про “наступні альти”, але обсяг ще не підтверджує цього.
Поки активність DEX не відновиться, це все щ

Токенізовані казначейські облігації виглядають як кінцева мета.
Вони фактично є точкою входу.
Перший клас активів, що відповідає як інституційним ризиковим рамкам, так і примітивам DeFi.
Саме тому вони першими масштабувалися.
___
Перша проривна досягнення: надійний заставний актив в мережі
Інституційний капітал спершу не гониться за доходністю.
Він мінімізує невизначеність.
Саме тому казначейські облігації масштабувалися першими. Вони пропонують:
• Низьку волатильність
• Короткий термін
• Знайому юридичну структуру
• Чітке ціноутворення
• Мінімальний кредитний ризик

TVL все ще є стандартною метрикою в DeFi.
Вона також вводить в оману.
На базовому рівні:
• TVL показує, скільки капіталу присутньо
• Швидкість показує, як часто цей капітал використовується
Один вимірює запас.
Інший — потік.
Метрики даних
• Загальний TVL у DeFi: $97B

• Запас стабільних монет: $320B (+0.8% за 7 днів, близько до рекорду)
• Обсяг DEX за 7 днів: $37B по основних ланцюгах
• Перпозити стабільно випереджають за збором комісій порівняно з спотом
Це не про розмір капіталу.
Мова йде про швидкість руху капіталу.
Проблема з TVL
TVL не показує, чи щось робить