1月15日消息，Solana 官方认证账号在 X 平台公开抨击 Starknet，直指其链上活跃度与网络估值严重不匹配，并将矛头对准由激励机制催生的“雇佣式交易量”。该言论虽带有明显情绪化色彩，但却意外引发了关于公链估值方法的系统性讨论。
Solana 在推文中称，Starknet 日活跃用户和真实交易规模极低，却依然维持接近 10 亿美元的市值和更高的完全稀释估值。随后有数据核实显示，相关最终估值引用的是 2024 年旧快照，当前 Starknet 的完全稀释估值约为 9 亿美元，但争议的焦点并未因此消失。
问题的核心在于，区块链网络的估值是否真实反映了实际使用情况。估值本身并不等同于链上活跃度，但在当前周期中，部分网络的定价方式却仿佛交易量与真实需求天然绑定。
市场逐渐意识到，部分关键指标极易被夸大，尤其是名义永续合约交易量和地址活跃数。永续合约交易量通常按名义规模统计，即使交易者只投入少量保证金，全部头寸规模仍会被计入数据，从而在零手续费或积分奖励机制下被快速放大。
相比之下，REV（真实经济价值）被视为更具参考意义的指标。该指标综合链上手续费与用户为执行优先级实际支付的 MEV 小费，更能反映用户是否愿意为区块空间付费。高交易量但 REV 偏低，往往意味着活跃度主要由激励驱动，而非自然经济活动。
以 2026 年 1 月中旬数据为例，Solana 在 30 天内录得超过 1500 亿美元的综合交易量，其完全稀释估值与交易量比率约为 0.59。交易活动分布在多个去中心化应用场景中，链上费用长期维持高位，显示需求结构相对分散。
对比来看，部分二层网络的交易量高度集中于单一激励协议。以 Arbitrum 为例，其名义交易量中超过一半来自单一永续合约应用，该应用仍处于积分激励阶段。一旦空投结束，相关交易量是否能够留存仍存在较大不确定性。
Starknet 的情况更为极端。其名义永续交易量主要集中在单一协议中，而 30 天链上费用仅约 18 万美元，与数百亿美元的名义交易规模形成明显反差。这表明交易活动更多来自激励套利，而非真实用户需求。
需要强调的是，较低的 FDV 与交易量比率并不必然意味着低估，而更像是一种可持续性测试。要么交易量最终转化为稳定收入，推动估值上修；要么在激励消退后迅速回落，暴露出结构性泡沫。
从数据结构来看，交易量集中度正成为重要的前瞻性信号。当一条链超过一半的活跃度依赖单一协议或积分计划，其生命周期往往与该激励机制高度绑定。一旦激励失效，指标可能在短时间内明显收缩。
尽管 Solana 此次发言被认为带有作秀成分，部分数据引用也并不严谨，但其引出的讨论方向却具有现实意义。在 2026 年的加密市场中，DEX 交易量、永续合约数据、REV 指标以及交易集中度，正逐步成为区分“真实需求型公链”与“激励驱动型流量”的关键参考维度。
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
Bài viết liên quan
Jito Foundation và Solana Company công bố quan hệ đối tác nhà xác thực (APAC) trên khắp Hồng Kông, Singapore, Nhật Bản và Hàn Quốc
Theo một tuyên bố, Jito Foundation và Solana Company đã công bố vào thứ Tư (6/5) một quan hệ đối tác chiến lược nhằm mở rộng cơ sở hạ tầng staking Solana cho các tổ chức trên khắp khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Hai công ty sẽ cùng vận hành các máy chủ validator được neo trên Pacific của Solana Company
GateNews11phút trước
Ví mới mở vị thế Short 20x trị giá 240.000 SOL, tương đương 21,36 triệu USD
Tin nhắn Gate News: một ví mới được tạo với địa chỉ 0x128e đã mở vị thế short đòn bẩy 20x trên 240.000 SOL, trị giá 21,36 triệu USD. Giá thanh lý cho vị thế này được đặt ở mức 90,85 USD.
GateNews28phút trước
Solana Chịu Áp Lực Bán Dù Tăng Trưởng Giao Dịch Kỷ Lục
Solana đã công bố hơn 10 tỷ giao dịch trong Q1 khi hoạt động suy giảm và các “cá voi” rút lui; các tích hợp Visa và Meta đã mở rộng hệ sinh thái, nhưng giá vẫn chịu xu hướng giảm, giao dịch quanh mức ~83 với biên kỳ vọng 80–86 và giai đoạn đi ngang.
Tóm tắt: Bài viết phân tích hiệu suất Q1 năm 2026 của Solana, ghi nhận thông lượng vượt 10 tỷ giao dịch dù hoạt động suy yếu và các khoản rút của cá voi tăng. Bài viết nêu bật sự mở rộng hệ sinh thái nhờ các tích hợp Visa và Meta, giúp mở rộng các kịch bản thanh toán nhưng chưa chuyển hóa thành động lực tăng giá trong ngắn hạn. Các chỉ báo kỹ thuật vẫn mang xu hướng giảm với khả năng tiếp diễn đi ngang trong vùng 80–86 và khả năng bứt phá sẽ là yếu tố then chốt cho các bước tiếp theo.
CryptoNewsLand6giờ trước
Jito Foundation và Solana Company công bố quan hệ đối tác chiến lược nhằm mở rộng hoạt động staking cho tổ chức tại khu vực APAC vào thứ Tư
Theo một tuyên bố, Jito Foundation và Solana Company cho biết hôm thứ Tư rằng họ đã hợp tác để mở rộng cơ sở hạ tầng cho trình xác thực (validator) tổ chức và dịch vụ staking trên toàn khu vực châu Á - Thái Bình Dương. Hai công ty sẽ cùng vận hành các máy chủ validator của Solana tại Hồng Kông, Singapore, Nhật Bản và So
GateNews6giờ trước
Altcoin đổi chiều, Ripple và Solana là những altcoin duy nhất ghi nhận dòng tiền ròng tích cực
Ripple và Solana là hai altcoin duy nhất ghi nhận dòng tiền vào tích cực.
Altcoin đang đổi xu hướng, liệu điều này có thể mở ra một giai đoạn bơm altseason “may mắn”?
XRP và SOL đều có các chỉ báo mang tính tăng giá, hướng tới các mục tiêu ATH mới.
Thị trường crypto tiếp tục đi lên trong tuần này, tạo điều kiện cho phần
CryptoNewsLand12giờ trước
Jito hợp tác với công ty Solana để ra mắt hạ tầng tổ chức tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương vào ngày 6 tháng 5
Theo thông báo chính thức, Jito Foundation bắt tay với Solana Company (NASDAQ: HSDT) để cung cấp hạ tầng Solana đạt chuẩn tổ chức trên khắp các khu vực châu Á - Thái Bình Dương, bao gồm Hồng Kông, Singapore, Nhật Bản và Hàn Quốc. Sự hợp tác sẽ vận hành các validator BAM sử dụng Pacific
GateNews12giờ trước
