Các nhà phân tích Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu vẫn giữ mục tiêu bitcoin cuối năm là 150 nghìn USD bất chấp mức giảm 54% của đồng tiền mã hóa so với đỉnh tháng 10/2025 gần 125 nghìn USD, theo một thông báo gửi khách hàng hôm thứ Hai. Bitcoin đã kiểm tra lại các mức đáy gần đây quanh 60 nghìn USD trước khi bật lên khoảng 63 nghìn USD, với trang giá bitcoin của The Block cho thấy BTC giao dịch quanh 62.600 USD vào ngày 6 tháng 7. Hãng này cho rằng sự điều chỉnh nhẹ hơn — nông hơn so với mức giảm 75% đến 90% đã kết thúc các chu kỳ trước — là do thị trường tiền mã hóa trưởng thành, đồng thời cảnh báo rằng vẫn chưa rõ liệu đợt suy giảm đã kết thúc hoàn toàn hay chưa. Mức giảm hiện tại đã kéo dài ba quý kể từ đỉnh chu kỳ, ngắn hơn so với thời gian 12 đến 15 tháng mà các đợt điều chỉnh lịch sử thường kéo dài. Bernstein mô tả mức giảm này ít nghiêm trọng hơn so với tâm lý thị trường gợi ý, lưu ý rằng tổng dòng vốn vào từ các công ty kho bạc và quỹ ETF đã đạt 10 tỷ USD trong năm 2026 bất chấp sự điều chỉnh giá.
Dòng vốn ra khỏi Bitcoin ETF đạt 5,5 tỷ USD so với tổng tài sản 74 tỷ USD
Các quỹ ETF bitcoin giao ngay đã mất 5,5 tỷ USD trong năm 2026 so với tổng tài sản 74 tỷ USD, theo phân tích của Bernstein. Tổng dòng vốn vào từ các công ty kho bạc và quỹ ETF đạt 10 tỷ USD trong năm 2026, giảm mạnh so với 60 tỷ USD trong năm 2025. Các công ty kho bạc — với Strategy là động lực chính — chiếm dòng vốn ròng dương, bù đắp cho các khoản rút vốn ETF. Nhóm của Chhugani lập luận rằng 5,5 tỷ USD dòng vốn ra khỏi ETF trên cơ sở 74 tỷ USD, kết hợp với mức điều chỉnh giá khoảng 50%, khiến tâm lý trông tồi tệ hơn so với dữ liệu dòng vốn cơ sở. Các nhà phân tích viết rằng trong một thị trường nơi thanh khoản tập trung vào cổ phiếu AI, một năm có dòng vốn vào ròng dương đối với bitcoin dường như ít đáng báo động hơn.
Strategy mua 175.000 BTC trong năm 2026, nâng lượng nắm giữ lên 847.363 BTC
Strategy đã mua khoảng 175.000 BTC với giá khoảng 14 tỷ USD trong năm 2026, nâng lượng nắm giữ lên 847.363 BTC, theo các hồ sơ công ty được Bernstein trích dẫn. Hãng này giải quyết các lo ngại rằng Strategy có thể đối mặt với áp lực bán tháo bắt buộc. STRC, công cụ phát hành ưu đãi vĩnh viễn chính của Strategy, giao dịch ở mức 87,87 USD so với mệnh giá 100 USD, nhưng công ty có đủ thanh khoản trên bảng cân đối kế toán để trang trải cổ tức tiền mặt và lãi suất trong hơn 17 tháng, theo thông báo. Nợ phải trả của Strategy chiếm khoảng 13% giá trị tài sản thế chấp bitcoin, với khoản thanh toán gốc tiếp theo khoảng 1 tỷ USD đáo hạn vào quý III năm 2028. Khoảng 15 tỷ USD vốn gốc ưu đãi hoạt động như vốn dài hạn vĩnh viễn. Theo chính sách vốn của mình, Strategy đã báo hiệu rằng họ có thể bán tới 1,25 tỷ USD bitcoin để tài trợ cho cổ tức và lãi suất, bổ sung dự trữ đô la và hỗ trợ các kế hoạch mua lại. Bất kỳ sự giảm nào trong tỷ lệ dự trữ dưới 12 tháng sẽ yêu cầu sự cho phép của hội đồng quản trị. Bernstein kết luận rằng các cơ chế này khiến cho việc cung cấp bắt buộc lớn từ Strategy khó xảy ra, định vị công ty như một người mua ròng trên thị trường.
Các thợ đào Bitcoin Mỹ chuyển hướng sang Trung tâm dữ liệu AI
Việc tích lũy của Strategy đã bù đắp cho việc bán ra từ các thợ đào bitcoin hàng đầu của Mỹ, những người đang chuyển hướng sang các trung tâm dữ liệu AI, theo thông báo. Bernstein kỳ vọng các công ty khai thác niêm yết lớn nhất của Mỹ sẽ từ bỏ hoàn toàn việc khai thác bitcoin, với thị phần hash rate của họ được các nhà khai thác quốc tế tiếp quản tại Đông Nam Á, Trung Á và Mỹ Latinh. Tỷ lệ hash toàn mạng giảm trung bình khoảng 11% tính từ đầu năm. Thị phần của các thợ đào Mỹ trong tổng hash rate toàn mạng đã giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua, trong khi các thợ đào tại thị trường mới nổi đã tăng khoảng 100 điểm cơ bản.
Tài sản thực được mã hóa tăng lên 52 tỷ USD
Bernstein chỉ ra đà tăng trưởng về mặt quy định, với việc xây dựng quy tắc Đạo luật GENIUS về stablecoin vẫn đang diễn ra và hợp đồng tương lai vĩnh viễn tiền mã hóa hiện đang được triển khai tại Mỹ thông qua Kalshi và Coinbase. Hãng đặt tỷ lệ thông qua Đạo luật Clarity vào năm 2026 ở mức ngang bằng, dựa trên Polymarket. Tài sản thực được mã hóa đã tăng lên khoảng 52 tỷ USD, một mức cao kỷ lục mới, theo thông báo. Bernstein gọi mục tiêu cuối năm 2026 cho bitcoin là 150 nghìn USD là "tham vọng" với mức điều chỉnh hiện tại, trong khi vẫn giữ vững quan điểm rằng chu kỳ cuối cùng sẽ đảo chiều. Hãng tuyên bố sẽ tiếp tục theo dõi dòng chảy bitcoin để tìm kiếm "bất kỳ dấu hiệu sống nào".
FAQ
Mức giảm hiện tại của bitcoin so với các chu kỳ trước như thế nào?
Mức giảm hiện tại của bitcoin đã xóa sổ khoảng 54% so với đỉnh tháng 10/2025 gần 125 nghìn USD, nông hơn so với mức giảm 75% đến 90% đã kết thúc các chu kỳ trước, theo Bernstein. Mức giảm đã kéo dài ba quý kể từ đỉnh chu kỳ, ngắn hơn so với 12 đến 15 tháng mà các đợt điều chỉnh lịch sử thường kéo dài.
Vị thế bitcoin hiện tại và cấu trúc tài chính của Strategy là gì?
Strategy đã mua khoảng 175.000 BTC với giá khoảng 14 tỷ USD trong năm 2026, nâng lượng nắm giữ lên 847.363 BTC, theo các hồ sơ công ty được Bernstein trích dẫn. Nợ phải trả của công ty chiếm khoảng 13% giá trị tài sản thế chấp bitcoin, với khoản thanh toán gốc tiếp theo khoảng 1 tỷ USD đáo hạn vào quý III năm 2028. Strategy có đủ thanh khoản trên bảng cân đối kế toán để trang trải cổ tức tiền mặt và lãi suất trong hơn 17 tháng.
Tại sao Bernstein vẫn giữ mục tiêu bitcoin cuối năm là 150 nghìn USD?
Bernstein gọi mục tiêu cuối năm 150 nghìn USD là "tham vọng" với mức điều chỉnh 54% nhưng vẫn giữ dự báo, viện dẫn mức giảm nhẹ hơn so với các chu kỳ lịch sử và dòng vốn vào ròng 10 tỷ USD trong năm 2026 từ các công ty kho bạc và ETF. Hãng tuyên bố sẽ tiếp tục theo dõi dòng chảy bitcoin để tìm kiếm dấu hiệu phục hồi thị trường.
