Bitcoin đang giao dịch quanh mức 62.700 USD, tiến gần một ngưỡng hỗ trợ theo mô hình power law ở gần 58.000 USD, vốn trong lịch sử đã đánh dấu mọi đáy chu kỳ lớn của thị trường kể từ năm 2015, theo giám đốc vĩ mô toàn cầu của Fidelity Jurrien Timmer. Phần chênh lệch bên dưới đường xu hướng power law đã đạt mức âm 56%, tương ứng với các độ sâu từng xuất hiện ở đáy chu kỳ 2018 và 2022. Sự hội tụ này diễn ra khi tỷ lệ bitcoin-vàng trong 52 tuần giảm xuống quanh mức âm 100%, đưa Bitcoin vào khu vực mà Timmer xác định là vùng tích lũy—mặc dù ông không gọi đó là đáy đã được xác nhận nếu chưa có chất xúc tác thanh khoản.
Bitcoin tiến gần hỗ trợ theo power law ở gần 58.000 USD
Mô hình power law mà Timmer theo dõi vẽ toàn bộ lịch sử giá Bitcoin trên biểu đồ logarit, bị giới hạn bởi ba đường cong: một đường kháng cự phía trên, một đường xu hướng ở giữa và một đường hỗ trợ phía dưới. Đường hỗ trợ phía dưới này nằm gần 58.000 USD và đã bắt trọn mọi đáy quan trọng trong lịch sử Bitcoin kể từ năm 2015, bao gồm các mức thấp của thị trường năm 2018 và 2022.
Với việc Bitcoin hiện giao dịch quanh 62.700 USD, khoảng cách giữa giá hiện tại và mức hỗ trợ đang thu hẹp lại. Chỉ báo phụ theo dõi Bitcoin đang giao dịch cao hơn hoặc thấp hơn bao xa so với đường xu hướng power law đã dao động về mức âm 56%—một mức độ trùng khớp trực tiếp với các đáy thị trường 2018 và 2022 trên các biểu đồ trước đây. Đồng thời, tỷ lệ bitcoin-vàng trong 52 tuần cũng giảm xuống quanh mức âm 100%, cho thấy Bitcoin đã kém hiệu quả hơn vàng đáng kể trong thời gian qua trên cơ sở luân chuyển.
Các tín hiệu vùng tích lũy khớp với độ sâu năm 2018 và 2022
Các số liệu của Timmer cho thấy Bitcoin đang nằm “đúng vị trí” trong vùng tích lũy mà ông gọi tên. Chênh lệch âm 56% so với đường xu hướng và tỷ lệ bitcoin-vàng âm 100% thể hiện các mức độ suy yếu tương đối, vốn trong lịch sử thường đi kèm với những giai đoạn tích lũy sâu thay vì tiếp tục đi xuống.
Theo Glassnode, Bitcoin đã dành 307 ngày để giao dịch trong biên độ 60.000–70.000 USD, khiến đây trở thành giai đoạn hợp nhất dài thứ ba trong bất kỳ khung giá 10.000 USD nào trong lịch sử Bitcoin—chỉ đứng sau các dải 10.000–20.000 USD và 20.000–30.000 USD. Khoảng 6% nguồn cung đang lưu hành của Bitcoin đã thay đổi chủ sở hữu gần đây trong khoảng 58.000 đến 64.000 USD, tạo nên một cụm cơ sở chi phí dày đặc. Bitcoin vẫn tiếp tục giao dịch trên đường trung bình động 200 tuần, hiện quanh 62.873 USD—mức mà về mặt lịch sử chưa từng duy trì các đợt phá vỡ kéo dài.
Vốn đầu cơ xoay vòng từ Bitcoin sang vàng và chuyển sang chất bán dẫn
Bitcoin đã vượt mốc 120.000 USD vào năm ngoái, được thúc đẩy phần lớn bởi một “premium” đầu cơ được xếp chồng lên định giá nền tảng của nó. Theo Timmer, “premium” này hiện phần lớn đã biến mất. Vốn đầu cơ đã chuyển từ Bitcoin sang vàng, và khi vàng đã có “đợt chạy” của mình, thì cùng khoản vốn đó lại tiếp tục chuyển—lần này sang cổ phiếu chất bán dẫn.
Mẫu xoay vòng này cho thấy những người mua đã đưa Bitcoin vượt 120.000 USD không còn hiện diện ở các mức giá hiện tại. Câu hỏi đặt ra cho thị trường là liệu một kiểu người mua khác—kiên nhẫn và thiên về tích lũy—có bước vào ở những mức này hay không.
Nguồn cung tiền toàn cầu giảm tốc giới hạn chất xúc tác cho đợt đảo chiều
Tăng trưởng nguồn cung tiền toàn cầu đang chậm lại, và trong lịch sử, những bước đi lớn nhất của Bitcoin—cả đi lên lẫn đi xuống—đã bám sát chặt chẽ với các thay đổi trong điều kiện thanh khoản toàn cầu. Nếu không có sự mở rộng đáng kể về nguồn cung tiền, Timmer cho rằng sẽ không có chất xúc tác nào cho một đợt đảo chiều giá bền vững.
Tình trạng mang tính cấu trúc này là lý do chính khiến Timmer dừng lại ở mức chưa gọi đó là đáy. Dù Bitcoin đang nằm gần một ngưỡng hỗ trợ có ý nghĩa lịch sử và các chỉ báo vùng tích lũy khớp với độ sâu của 2018 và 2022, thì một giai đoạn đi ngang kéo dài vẫn là kịch bản nhiều khả năng hơn trong ngắn hạn.
Timmer kỳ vọng diễn biến đi ngang kéo dài gần mức hỗ trợ
Quan điểm của Timmer mang tính thận trọng về mặt phân tích nhưng không bi quan theo nghĩa cấu trúc. Mô hình power law mà ông theo dõi cho thấy một biên độ xác định mà trong lịch sử Bitcoin đã tìm được chỗ đứng, nhưng không thể dự đoán chính xác thời điểm. Ông kỳ vọng Bitcoin có thể lình xình gần hỗ trợ trong vài tháng.
Cả hai đáy 2018 và 2022 đều đạt cùng mức âm 56% hiện đang được thể hiện trên biểu đồ của Timmer. Cả hai lần, Bitcoin cuối cùng đều phục hồi—nhưng không phải ngay lập tức, và không phải nếu không có một chất xúc tác vĩ mô khôi phục lại khẩu vị đối với các tài sản rủi ro. Việc lịch sử có lặp lại hay không phụ thuộc vào lúc thanh khoản quay trở lại các thị trường toàn cầu.
FAQ
Ý nghĩa của việc Bitcoin tiến gần đường hỗ trợ 58.000 USD là gì?
Mức 58.000 USD đánh dấu cận dưới của một mô hình power law mà Jurrien Timmer của Fidelity theo dõi từ năm 2015. Đường hỗ trợ này trong lịch sử từng trùng khớp với mọi đáy giá Bitcoin lớn, vì vậy trở thành một mốc kỹ thuật được theo dõi rộng rãi cho các vùng tích lũy dài hạn.
Giá Bitcoin hiện tại có phải đã xác nhận là đáy hay chưa?
Không. Timmer không gọi đó là một đáy đã được xác nhận. Ông kỳ vọng Bitcoin có thể đi ngang gần hỗ trợ trong vài tháng, và sẽ không có chất xúc tác đảo chiều rõ ràng nào xuất hiện cho đến khi điều kiện thanh khoản toàn cầu được cải thiện.
Theo phân tích của Fidelity, vốn đầu cơ đã chuyển dịch như thế nào trong vài tháng gần đây?
Vốn đầu cơ đã rút khỏi Bitcoin để chuyển sang vàng, rồi sau đó từ vàng chuyển sang cổ phiếu chất bán dẫn. Sự xoay vòng tuần tự này cho thấy các nhà đầu tư “tiền nhanh” về cơ bản đã rời khỏi Bitcoin ở giai đoạn này của chu kỳ.
