Các nhà tham gia thị trường trong thị trường ngoại hối tại Seoul đang tập trung vào các manh mối về lộ trình tăng lãi suất trong tương lai của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BOK) trước cuộc họp của Hội đồng Chính sách Tiền tệ ngày 16 tháng 7, với kỳ vọng đồng thuận rằng sẽ tăng thêm 25 điểm cơ sở. Khảo sát của Yonhap Infomax với 19 chuyên gia trong và ngoài nước cho thấy tất cả người được hỏi đều dự đoán BOK sẽ nâng lãi suất cơ bản lên 2,75% vào ngày 16 tháng 7, do tăng trưởng kinh tế mạnh, lạm phát cao, tỷ giá ở mức cao và giá bất động sản tăng. Các nhà kinh doanh ngoại hối đánh giá rằng đợt tăng lãi suất này đã được phản ánh vào tỷ giá đô la-won, mặc dù họ vẫn theo dõi khả năng BOK có thể giữ lập trường “diều hâu” hơn hoặc thực hiện đợt tăng 50 điểm cơ sở, có thể gây biến động trên thị trường tiền tệ.
Tất cả 19 chuyên gia dự đoán BOK tăng 25 điểm cơ sở vào ngày 16 tháng 7
Khảo sát của Yonhap Infomax với 19 chuyên gia trong và ngoài nước cho thấy 100% dự đoán Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ sở lên 2,75% tại cuộc họp Hội đồng Chính sách Tiền tệ ngày 16 tháng 7. Các chuyên gia cho rằng tăng trưởng kinh tế mạnh, lạm phát cao, tỷ giá hối đoái cao và giá bất động sản tăng là các yếu tố cùng hướng tới khả năng tăng lãi suất.
Các dealer FX cho rằng đợt tăng lãi suất đã phản ánh vào tỷ giá đô la-won
Các nhà kinh doanh ngoại hối đánh giá rằng quyết định tăng lãi suất của BOK khó có thể làm giảm tỷ giá đô la-won, vì thị trường đã phản ánh sẵn đợt tăng này. Một dealer tại Ngân hàng A cho biết: “Kỳ vọng về đợt tăng lãi suất của BOK đã phản ánh khá đầy đủ. Sẽ khó để won mạnh lên vượt quá mức lãi suất cơ bản. Cần có thêm khối lượng giao dịch thương lượng mới xuất hiện.” Một dealer tại Ngân hàng B nhận xét: “Tỷ giá đô la-won đã giảm đáng kể so với đỉnh so với tỷ giá đô la-yên,” và cho rằng đợt tăng lãi suất đã được tính vào giá.
Các bên tham gia thị trường vẫn mở khả năng BOK có thể thể hiện lập trường diều hâu hơn dự kiến hoặc thực hiện đợt tăng 50 điểm cơ sở theo kiểu “bước lớn”, đồng thời tính toán tác động tiềm tàng. Một dealer tại Công ty Chứng khoán C nói: “Hội đồng Chính sách Tiền tệ gần đây mang tính diều hâu, tác động lớn tới các giao dịch swap nhưng không ảnh hưởng đáng kể tới tỷ giá giao ngay. Tôi nghĩ lần này cũng sẽ tương tự, nhưng cần theo dõi kết quả vì gần đây các cơ quan chức năng ngoại hối đã phát tín hiệu khá mạnh.” Một dealer tại Ngân hàng B cho biết: “Nếu BOK thực hiện bước lớn, có thể sẽ tác động đến tỷ giá hối đoái.”
Một dealer tại Ngân hàng D cho biết: “Nếu BOK tăng lãi suất 25 điểm cơ sở, áp lực mua đô la mang tính cấu trúc sẽ giảm nhẹ. Kết hợp với dự báo bán ngoại hối kỳ hạn trong tuần này từ Hanwha Ocean và SK Hynix, đợt tăng lãi suất sẽ giúp tỷ giá đô la-won tiến tới mức hỗ trợ ngắn hạn là 1.480 won.” Dealer này nói thêm: “Nếu BOK tăng theo kiểu bước lớn, tỷ giá có thể giảm ngay lập tức, nhưng về dài hạn, tôi không chắc liệu có ổn hay không xét tới tốc độ tăng trưởng của Hàn Quốc và mức lạm phát. Tôi lo ngại về nhiều cú sốc khác.” Dealer ghi nhận: “Yếu tố lớn nhất là việc lãi suất Mỹ giảm chứ không phải do lãi suất của Hàn Quốc tăng. Tôi nghĩ các chỉ số lạm phát của Mỹ và việc Mỹ quay lại chính sách hòa giải với Iran cần xảy ra trước.”
Thị trường swap tập trung vào định hướng kỳ hạn của BOK hơn là mức tăng ngày 16 tháng 7
Các bên tham gia thị trường swap FX chú ý nhiều hơn tới lộ trình tăng lãi suất bổ sung so với mức tăng lãi suất cơ bản tại cuộc họp Hội đồng Chính sách Tiền tệ này. Điểm swap 1 năm phản ứng nhạy với các tín hiệu diều hâu của BOK. Sau cuộc họp tháng 5, khi BOK giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo lạm phát và tăng trưởng, đồng thời phát tín hiệu về khả năng thắt chặt trong tương lai, điểm swap 1 năm đã tăng khoảng 0,70 won trong một ngày. Sau khi Thống đốc Shin Hyun-song đề cập trong bài phát biểu kỷ niệm ngày thành lập vào ngày 12 tháng 6 rằng cần tăng lãi suất cơ bản, điểm swap 1 năm tăng khoảng 0,60 won trong một ngày.
Thị trường cho rằng kịch bản tăng lãi suất cơ bản vào tháng 7 và tăng thêm vào tháng 10 đã được phản ánh đáng kể qua quá trình này. Một dealer swap tại Ngân hàng Thương mại E cho biết: “Đợt tăng lãi suất này gần như đã được định sẵn trong thị trường. Khả năng tăng thêm vào tháng 10 có vẻ là kịch bản hợp lý nhất, và do giá dầu đã giảm đáng kể, khả năng có các đợt tăng liên tiếp vào tháng 8 là không cao.” Dealer nói thêm: “Việc tăng lãi suất cơ bản hai lần trong nửa cuối năm, mỗi quý một lần, là điều tự nhiên.”
Thị trường cũng thảo luận khả năng nếu Hội đồng Chính sách Tiền tệ đáp ứng đúng kỳ vọng hiện có, kỳ vọng về tăng lãi suất đã phản ánh trong điểm swap 1 năm có thể đảo chiều một phần. Ngược lại, nếu định hướng kỳ hạn diều hâu hơn hoặc các tín hiệu về tăng nhanh hơn được đưa ra, điểm swap 1 năm có thể tăng thêm. Một dealer swap tại Ngân hàng Nước ngoài F giải thích: “Thị trường dường như đã phản ánh gần như đầy đủ kịch bản tăng lãi suất vào tháng 7 và tháng 10, nhưng nếu BOK thể hiện ý định thắt chặt mạnh hơn kỳ vọng của thị trường, các điểm swap có thể tăng thêm.”
Quan điểm phổ biến là khả năng BOK đưa ra thông điệp diều hâu mạnh hơn kỳ vọng của thị trường là thấp, vì gần đây tỷ giá đô la-won đã giảm xuống dưới 1.500 won và thị trường chứng khoán trong nước cũng đang trong giai đoạn điều chỉnh. Thị trường dự kiến rằng nếu Hội đồng Chính sách Tiền tệ chỉ đơn thuần xác nhận lộ trình tăng lãi suất dần dần hiện có, các điểm swap cũng sẽ dao động trong phạm vi giới hạn.
Các dealer cho rằng tháng 10 là thời điểm khả dĩ nhất cho đợt tăng lãi suất bổ sung
Khả năng thắt chặt thêm trong nửa cuối năm đã được đề cập. Trong trường hợp này, các điểm swap dự kiến sẽ tăng thêm, chủ yếu tập trung vào các công cụ dài hạn. Một dealer swap tại Công ty Chứng khoán G giải thích: “Thị trường trái phiếu đã phản ánh đáng kể lộ trình tăng lãi suất cơ bản, nhưng điểm swap FX 1 năm còn phản ánh chưa đầy đủ. Mặc dù lãi suất trong nước đã tăng đáng kể, CRS chưa theo kịp IRS đủ mức, khiến basis bị mở rộng.”
Dealer tiếp tục: “Cuộc họp Hội đồng Chính sách Tiền tệ này cũng dự kiến sẽ nâng lãi suất cơ bản như đã định, và tôi kỳ vọng các mức tăng 25 điểm cơ sở ‘liền kề’ vào tháng 8 và tháng 10. Mặc dù Mỹ có lộ trình lãi suất khá cố định cho năm tới, Hàn Quốc còn nhiều dư địa hơn cho các đợt tăng thêm, nên tôi thấy khả năng tăng nữa vẫn còn. Tuy nhiên, thị trường swap gần đây phản ứng rất nhạy với biến động lãi suất ở Mỹ, nên hướng đi sẽ không chỉ dựa vào các yếu tố trong nước.”
FAQ
Khảo sát của Yonhap Infomax cho thấy gì về kỳ vọng lãi suất của BOK?
Tất cả 19 chuyên gia trong và ngoài nước được Yonhap Infomax khảo sát đều dự đoán Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc sẽ tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ sở lên 2,75% tại cuộc họp Hội đồng Chính sách Tiền tệ ngày 16 tháng 7, dựa trên các yếu tố như tăng trưởng kinh tế mạnh, lạm phát cao, tỷ giá cao và giá bất động sản tăng.
Điểm swap 1 năm đã phản ứng thế nào trước các tín hiệu diều hâu từ BOK?
Điểm swap 1 năm đã tăng khoảng 0,70 won trong một ngày sau cuộc họp tháng 5, khi BOK phát tín hiệu sẽ thắt chặt trong tương lai, và tăng khoảng 0,60 won trong một ngày sau khi Thống đốc Shin Hyun-song đề cập trong bài phát biểu ngày 12 tháng 6 về nhu cầu tăng lãi suất cơ bản.
Nhận định của thị trường về thời điểm các đợt tăng lãi suất bổ sung của BOK là gì?
Các bên tham gia thị trường cho rằng tháng 10 là kịch bản hợp lý nhất cho đợt tăng lãi suất bổ sung, với các dealer tại Ngân hàng Thương mại E và Công ty Chứng khoán G cho rằng lộ trình tăng hai lần trong nửa cuối năm — mỗi quý một lần — là tự nhiên, mặc dù một số dealer kỳ vọng các đợt tăng liên tiếp vào tháng 8 và tháng 10.
