Enchem chấp nhận cổ phiếu Wisdom chưa niêm yết thay vì tiền mặt để thực hiện đợt bán CB

Enchem, một công ty vật liệu pin, đã hoàn tất việc bán các trái phiếu chuyển đổi đợt thứ 11 và 13 vào ngày 24, nhận 97.767 cổ phiếu của công ty chưa niêm yết Wisdom thay vì tiền mặt làm phương thức thanh toán. Giao dịch này, được định giá xấp xỉ 31.5Bỷ won theo giá chuyển đổi, kết thúc gần 6 tháng sau khi quy trình bán bắt đầu. Công ty đã chấp nhận vốn chủ sở hữu trong một lĩnh vực kinh doanh không liên quan thay vì tiền mặt, dù tính đến Q1 công ty chỉ nắm giữ 300Bỷ won tiền mặt và chịu khoản lỗ hoạt động 7.3Bỷ won trong quý.

Enchem Nhận Cổ Phiếu Wisdom Trị Giá 7.8Bỷ Won Từ Giao Dịch Bán CB

Theo hệ thống công bố điện tử của Cơ quan Giám sát Tài chính vào ngày 28, Enchem đã chốt việc bán các trái phiếu chuyển đổi đợt thứ 11 và 13, đồng thời tiếp nhận 97.767 cổ phiếu của công ty chưa niêm yết Wisdom làm hình thức thanh toán. Giá trị cổ phiếu được tính theo 76.172 won/cổ phiếu, tổng cộng khoảng 50Bỷ won. Enchem và Wisdom không có quan hệ vốn hiện hữu.

Các CB được bán ban đầu được phát hành vào năm 2023. Đợt thứ 11 có tổng giá trị 7.8Bỷ won, trong khi đợt thứ 13 đạt 7.8Bỷ won. Truststone Asset Management, Cha Partners Asset Management và Astra Asset Management nằm trong số các nhà đầu tư đăng ký ban đầu.

Enchem đã thực hiện quyền mua lại (call options) để mua lại các CB này từ năm 2024. Hầu hết khối lượng phát hành ban đầu hiện đã được chuyển đổi sang cổ phiếu phổ thông hoặc đã được Enchem mua lại. Công ty dự kiến sẽ bán lại một số CB đã mua lại cho quỹ “Golden Value No. 5” của GMI Venture (trước đây là Plutos Investment).

Trong tổng giá trị giao dịch 120Bỷ won, Enchem chỉ thu được khoảng 400 triệu won tiền mặt—khoản đặt cọc nhận vào cuối năm ngoái. Phần còn lại được thanh toán bằng cổ phiếu Wisdom. GMI Venture cũng trả 86.898 won tiền mặt cho các cổ phiếu lẻ.

Công Ty Nắm 242Bỷ Won Tiền Mặt Trong Khi Lỗ Hoạt Động 7.8Bỷ Won

Tình hình tài chính của Enchem cho thấy mức độ linh hoạt hạn chế khi chấp nhận thanh toán không phải tiền mặt. Tính đến Q1, tài sản tiền mặt của công ty ở mức xấp xỉ 242Bỷ won. Trong bối cảnh lỗ hoạt động của Q1 lên tới 7.3Bỷ won, việc cần sớm tăng thêm tiền mặt từ tài sản có vẻ là điều tất yếu.

Áp lực thanh khoản ngắn hạn đang gia tăng. Nợ phải trả hiện tại của Enchem (khoản nợ đến hạn trong vòng 1 năm) vượt tài sản hiện tại (tài sản có thể chuyển đổi thành tiền trong vòng 1 năm), dẫn đến tỷ lệ thanh khoản hiện tại (current ratio) là 61,9%. Chỉ số này, được tính bằng tài sản hiện tại chia cho nợ phải trả hiện tại, cho thấy áp lực thanh khoản lớn hơn khi thấp hơn 100%. Báo cáo kiểm toán năm ngoái đã nêu lo ngại về sự không chắc chắn liên quan đến khả năng tiếp tục hoạt động với tư cách doanh nghiệp hoạt động liên tục do tỷ lệ thanh khoản thấp.

Enchem đã thay đổi mục đích công bố đối với việc bán CB từ “đảm bảo quỹ cho hoạt động” sang “điều chỉnh danh mục tài sản và liên minh chiến lược” sau khi phương thức thanh toán thay đổi. Tuy nhiên, do hoạt động cốt lõi của Wisdom liên quan đến vận hành xe buýt đưa đón công ty, các kỳ vọng về hiệp lực (synergies) có vẻ hạn chế.

CEO Oh Jung-kang Mất Phần Sở Hữu Đa Số Qua Bán Bắt Buộc

Một số quan sát viên trong ngành cho rằng việc Enchem tiếp nhận cổ phiếu chưa niêm yết là một phần nỗ lực của cựu cổ đông lớn nhất là CEO Oh Jung-kang nhằm bảo đảm các cổ đông thân thiện. Ông Oh đã mất 9,01% tỷ lệ sở hữu do bán bắt buộc vào đầu năm nay, khi giá cổ phiếu Enchem giảm sau khi việc công bố báo cáo kiểm toán bị trì hoãn.

Việc bán bắt buộc đã chuyển vị trí cổ đông lớn nhất sang Wyatt Group—công ty cá nhân của Oh. Tổng tỷ lệ sở hữu của Oh và Wyatt Group hiện chỉ là 9,39%, làm dấy lên lo ngại về sự suy yếu trong quyền kiểm soát.

Wisdom Trước Đó Liên Quan Tới Vụ Gian Lận Quỹ Lime Năm 400Mên của Wisdom đã xuất hiện trong vụ bê bối quỹ Lime năm 2019. DA Technology, một pháp nhân then chốt trong vụ Lime, đã mua Wisdom và các bằng chứng cho thấy Wisdom được dùng để luân chuyển quỹ, với số tiền thu được từ việc bán Wisdom quay trở lại DA Technology. Trong quá trình này, Wisdom định giá doanh nghiệp vào khoảng 7.8Bỷ won, điều mà một số người cho là quá cao so với hiệu suất của công ty.

Giá trị thị trường hiện tại của Wisdom được báo cáo xấp xỉ 7.3Bỷ won—cao hơn khoảng 18% so với định giá được ghi nhận trong giao dịch giữa Enchem và GMI Venture.

Enchem không phản hồi nhiều lần liên hệ về lý do vì sao chấp nhận cổ phiếu Wisdom thay vì tiền mặt. Một đại diện của GMI Venture cho biết: “Không có điều gì đặc biệt để chúng tôi bình luận.”

FAQ

Enchem đã nhận được gì khi bán các trái phiếu chuyển đổi vào ngày 24?

Enchem nhận 97.767 cổ phiếu của công ty chưa niêm yết Wisdom trị giá xấp xỉ 242Bỷ won thay vì tiền mặt. Công ty chỉ thu được khoảng 400 triệu won tiền mặt dưới dạng khoản đặt cọc nhận vào cuối năm ngoái, trong khi phần còn lại được thanh toán bằng vốn chủ sở hữu của Wisdom.

Vì sao Enchem chấp nhận cổ phiếu thay vì tiền mặt cho giao dịch bán CB?

Bên cung cấp không đưa ra giải thích rõ ràng vì sao điều khoản thanh toán thay đổi từ tiền mặt sang vốn chủ sở hữu. Enchem không phản hồi các nỗ lực liên hệ nhằm làm rõ. Công ty đã thay đổi mục đích bán đã nêu từ “đảm bảo quỹ cho hoạt động” sang “điều chỉnh danh mục tài sản và liên minh chiến lược” sau khi phương thức thanh toán chuyển sang hình thức khác.

Tình hình tài chính hiện tại của Enchem tính đến Q1 là gì?

Tính đến Q1, Enchem nắm giữ khoảng 242Bỷ won tài sản tiền mặt, trong khi ghi nhận khoản lỗ hoạt động 7.3Bỷ won trong quý. Tỷ lệ thanh khoản hiện tại của công ty ở mức 61,9%, cho thấy nợ phải trả hiện tại vượt tài sản hiện tại.