Hội đồng Sở giao dịch và ủy thác Hồng Kông: Tâm lý “bầy đàn” với tài sản ảo giảm, nam giới mạo hiểm hơn còn nữ giới chạy theo nhưng thận trọng

Nghiên cứu theo dõi do Hội đồng Đầu tư và Giáo dục Tài chính Hồng Kông (投委會) ủy thác cho Khoa Khoa học Xã hội Ứng dụng, Đại học Polytechnic Hong Kong thực hiện cho thấy, so sánh dữ liệu năm 2022 và 2025, điểm xu hướng tâm lý bầy đàn của nhà đầu tư tài sản ảo tại Hồng Kông giảm từ 3,63 xuống 3,19, cho thấy hành vi đầu tư nhìn chung trở nên hợp lý hơn. Nghiên cứu xác định nhóm “Theo đuôi vì sợ thiệt thân” chiếm tỷ lệ cao nhất (33,9%), trong đó tỷ lệ nữ cao nhất; còn “Tự tin liều lĩnh” (22,2%) chủ yếu là nam.

Phân loại và tỷ lệ bốn nhóm nhà đầu tư

Nghiên cứu xác định bốn nhóm hành vi của nhà đầu tư tài sản ảo tại Hồng Kông:

“Theo đuôi vì sợ thiệt thân” (33,9%): Tỷ lệ cao nhất, chủ yếu là nhà đầu tư trẻ 18 đến 29 tuổi; tỷ lệ nữ cao nhất trong số tất cả các nhóm (43%); đặc trưng là dễ bị ảnh hưởng bởi cảm xúc thị trường, sau khi thua lỗ thì có xu hướng thận trọng, bảo thủ hơn.

“Bị kẹt không chịu rời” (25,5%): Chủ yếu là các chuyên gia trung cấp ở độ tuổi 30 đến 39, có xu hướng sau khi thua lỗ sẽ nắm giữ dài hạn, chờ thị trường bật lại.

“Tự tin liều lĩnh” (22,2%): Chủ yếu là nam giới có trình độ học vấn cao và tài sản lớn, dễ quá tự tin và tăng tỷ trọng phân bổ vào các lựa chọn rủi ro cao.

“Hễ sợ thua thì quyết không chịu” (18,4%): Tài sản tương đối dồi dào nhưng giao dịch diễn ra thường xuyên, chịu sự chi phối rõ rệt bởi cảm xúc FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội).

Dữ liệu cải thiện hành vi từ 2022 đến 2025

Theo báo cáo của 投委會, điểm của cả bốn xu hướng lệch lạc cốt lõi dưới đây đều được cải thiện (thang điểm tối đa 5):

Xu hướng giao dịch theo đám đông: 3,63 → 3,19 (tình trạng theo phong trào đầu tư do chịu tác động bởi khối lượng giao dịch trên thị trường giảm)

Bắt chước hành vi mua theo số đông: 3,49 → 3,30 (tình trạng nhà đầu tư mô phỏng hành vi mua theo số đông đối với một số tài sản ảo nhất định giảm)

Xu hướng rủi ro cao sau khi có lời: 3,11 → 2,89 (xu hướng ngay sau khi có lời thì tăng cường giao dịch rủi ro cao giảm)

Phụ thuộc vào kinh nghiệm trước đây: 4,03 → 3,86 (mức độ phụ thuộc vào kinh nghiệm cá nhân trước đây giảm)

Các xu hướng lệch lạc vẫn tồn tại: FOMO phổ biến và mức độ phụ thuộc vào các “KOL tài chính” tăng

Dù các chỉ số trên đều cho thấy cải thiện, nghiên cứu của 投委会 đồng thời chỉ ra các vấn đề mang tính dai dẳng sau: cảm xúc FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) và sự quá tự tin vẫn phổ biến; trong hai lần nghiên cứu năm 2022 và 2025, mức độ nhà đầu tư dựa vào trực giác của bản thân và “nhân vật có uy tín (bao gồm các KOL tài chính)” đều tăng.

Các câu hỏi thường gặp

“Điểm xu hướng tâm lý bầy đàn” giảm từ 3,63 xuống 3,19 nghĩa là mức cải thiện bao nhiêu?

Theo thang đo tối đa 5 điểm mà nghiên cứu sử dụng, cả 3,63 và 3,19 đều nằm trong phạm vi từ trung bình đến trên trung bình; mức giảm 3,44 xấp xỉ khoảng 0,44 điểm. 投委会 mô tả là “giảm đáng kể” nhưng không đưa ra ngưỡng cụ thể để định nghĩa mức cải thiện về mặt con số.

Cơ chế giám sát năm 2023 có trực tiếp dẫn đến việc cải thiện hành vi đầu tư không?

Theo báo cáo của 投委会, nghiên cứu thu thập dữ liệu tương ứng vào năm 2022 (trước khi có giám sát) và năm 2025 (sau khi có giám sát) và ghi nhận nhiều cải thiện về hành vi. Báo cáo cho rằng sự cải thiện liên quan đến thay đổi của bối cảnh sau khi triển khai cơ chế giám sát đối với các nền tảng giao dịch tài sản ảo vào năm 2023, nhưng bản thân nghiên cứu không loại trừ các khả năng giải thích khác.

Việc mức độ phụ thuộc vào các KOL tài chính tăng có ý nghĩa chính sách gì?

Theo báo cáo của 投委会, trong cả hai lần nghiên cứu, mức độ nhà đầu tư dựa vào các nhân vật có uy tín như “KOL tài chính” đều tăng. Phát hiện này lần đầu được công bố tại hội thảo quốc tế của IOSCO, nhằm làm cơ sở để các nơi xây dựng “khung giáo dục nhà đầu tư dựa trên bằng chứng.”