Cổ phiếu Kioxia đã giảm hơn 20% trong tháng này, với nhà phân tích Phố Wall Mark Li của Sanford C. Bernstein dự báo rằng cổ phiếu có thể giảm thêm 40% so với mức hiện tại. Đà giảm diễn ra sau hoạt động chốt lời sau một đợt tăng mạnh và phản ánh những lo ngại ngày càng gia tăng về cạnh tranh từ công ty sản xuất NAND flash của Trung Quốc là Yangtze Memory Technologies Corporation (YMTC). Diễn biến cổ phiếu của Kioxia cũng phản ánh sự suy yếu rộng hơn trong nhóm cổ phiếu thiết bị bán dẫn bộ nhớ, bao gồm Samsung Electronics và SK Hynix tại thị trường Hàn Quốc, trong bối cảnh trước đó cổ phiếu được xem là một trong những bên hưởng lợi chính từ làn sóng cổ phiếu bán dẫn phục vụ AI.
Cổ phiếu Kioxia giảm hơn 20% trong tháng này trên Sở Giao dịch Tokyo
Theo Sở Giao dịch chứng khoán Tokyo (JPX), cổ phiếu Kioxia đã giảm hơn 20% trong tháng này. Đà giảm xuất hiện khi cổ phiếu các công ty bán dẫn bộ nhớ bao gồm Samsung Electronics và SK Hynix cho thấy sự yếu kém tại thị trường Hàn Quốc, kết hợp với hoạt động chốt lời sau đợt tăng vọt trước đó của cổ phiếu.
Chỉ số Nikkei 225 cũng giảm sau ba phiên giao dịch liên tiếp đi lên. Mặc dù nhóm cổ phiếu ngân hàng như Mitsubishi UFJ Financial Group thể hiện sự vững mạnh, các cổ phiếu liên quan đến AI có mức đóng góp cao vào chỉ số bao gồm Kioxia và Advantest lại giảm, kéo chỉ số đi xuống.
Tomohiro Kubota, nhà phân tích thị trường trưởng tại Matsui Securities, cho biết “cổ phiếu bán dẫn Nhật Bản đang chịu ảnh hưởng bởi đà giảm tại thị trường Hàn Quốc, nơi có tỷ trọng lớn trong nhóm cổ phiếu bán dẫn bộ nhớ.”
Nhà đầu tư lẻ nắm giữ kỷ lục 870 tỷ yên trong vị thế mua chịu của Kioxia
Dù giá cổ phiếu điều chỉnh, sự nhiệt tình của nhà đầu tư cá nhân dành cho Kioxia vẫn mạnh. Theo Sở Giao dịch chứng khoán Tokyo, cán cân mua ròng qua giao dịch tín dụng của Kioxia đã tăng lên mức cao kỷ lục.
Khi quy đổi cán cân mua chịu các cổ phiếu thuộc nhóm Nikkei 225 theo cơ sở giá cổ phiếu, Kioxia có lượng lớn nhất, khoảng 870 tỷ yên. Con số này gần gấp bốn lần quy mô của cán cân do SoftBank Group nắm giữ. Kết quả này được lý giải là nhà đầu tư cá nhân tìm kiếm lợi nhuận cao tham gia giao dịch đòn bẩy quy mô lớn.
Việc giá cổ phiếu giảm gần đây được cho là đã làm tăng yêu cầu ký quỹ đối với nhà đầu tư trong giao dịch tín dụng. Có khả năng xuất hiện một vòng xoáy xấu, trong đó lượng bán để tránh bị gọi ký quỹ có thể khiến giá cổ phiếu giảm thêm.
Bernstein đưa ra giá mục tiêu 40.000 yên, thấp hơn 40% so với mức hiện tại
Nihon Keizai Shimbun đưa tin rằng các dự báo bi quan đang lan rộng trên Phố Wall. Mark Li, nhà phân tích tại công ty chứng khoán Mỹ Sanford C. Bernstein, đã đưa ra giá mục tiêu 40.000 yên cho Kioxia. Đây là mức thấp hơn khoảng 40% so với giá đóng cửa vào ngày 13.
Điều này trái ngược với các công ty chứng khoán Nhật Bản, vốn nhìn chung đưa ra giá mục tiêu trên 100.000 yên. Trong khi Li đưa ra giá mục tiêu cao hơn lần lượt 70%, 80% và 30% so với giá cổ phiếu hiện tại của Samsung Electronics, SK Hynix và Micron, ông lại đánh giá đặc biệt thận trọng đối với Kioxia.
Li cho rằng đợt tăng giá bộ nhớ hiện tại và tình trạng thiếu hụt nhu cầu là không bền vững trong dài hạn. Ông xem lợi nhuận xuất hiện trong giai đoạn thiếu cung bộ nhớ kéo dài đến năm 2028 là lợi nhuận tạm thời vượt trội, và tính giá trị doanh nghiệp dựa trên hiệu quả sau năm 2029, thời điểm được kỳ vọng cung-cầu sẽ trở về trạng thái bình thường.
Thị phần của YMTC đạt 13% trong quý 1, tăng 5 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước
YMTC được xác định là yếu tố rủi ro lớn nhất của Kioxia. YMTC, giống như Kioxia, sản xuất NAND flash như sản phẩm chính và thời gian gần đây đang nhanh chóng mở rộng thị phần.
Theo công ty nghiên cứu thị trường Counterpoint Research, thị phần NAND toàn cầu của YMTC là 13% trong quý 1 năm nay, tăng 5 điểm phần trăm so với một năm trước. Bernstein dự báo rằng YMTC sẽ vượt mặt Kioxia để trở thành nhà sản xuất NAND lớn thứ ba trên thế giới vào năm 2028.
Khoảng cách công nghệ cũng đang thu hẹp nhanh chóng. Kioxia quảng bá công nghệ “CBA”, công nghệ gắn chất nền để tăng tốc độ xử lý, như lợi thế cạnh tranh. Chủ tịch Kioxia Hiroo Ota cho biết trong một cuộc họp báo gần đây rằng “chỉ có Kioxia và YMTC là hai công ty đã thương mại hóa công nghệ này.”
Từ đó, xuất hiện lo ngại rằng nếu YMTC huy động vốn thông qua đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) và bắt đầu tăng quy mô sản xuất ở mức đầy đủ, tình trạng dư cung và giá giảm trong thị trường NAND là khó tránh khỏi. Kịch bản trước đây khi các công ty TV, PC và tấm nền LCD của Nhật Bản từng chịu lợi nhuận xấu đi và chuyển sang tái cơ cấu kinh doanh hoặc rút lui dưới sức ép từ các chiến dịch tấn công giá rẻ của các công ty Trung Quốc có thể lặp lại trong ngành bán dẫn.
Mặc dù Samsung Electronics và SK Hynix cũng sẽ khó tránh khỏi tác động của việc YMTC tăng sản lượng, họ được đánh giá sẽ chịu cú sốc giới hạn hơn so với Kioxia, bởi Kioxia có mức phụ thuộc NAND cao, trong khi các hoạt động của họ được đa dạng hóa sang DRAM và bộ nhớ băng thông cao.
Do Kioxia đã nổi lên như cổ phiếu đại diện cho làn sóng AI của Nhật Bản, nếu đà giảm giá kéo dài, nó cũng có thể gây sốc cho toàn bộ thị trường chứng khoán Nhật Bản. Xét đến tốc độ bắt kịp công nghệ nhanh và đòn tấn công giá từ các công ty Trung Quốc, dự báo “giá cổ phiếu 40.000 yên” khó có thể xem là chỉ là bi quan đơn thuần.
Hỏi đáp
Điều gì khiến cổ phiếu Kioxia giảm hơn 20% trong tháng này?
Cổ phiếu Kioxia đã giảm hơn 20% trong tháng này do hoạt động chốt lời sau một đợt tăng trước đó và sự yếu kém của các cổ phiếu bán dẫn bộ nhớ, bao gồm Samsung Electronics và SK Hynix, tại thị trường Hàn Quốc. Đà giảm cũng phản ánh những lo ngại ngày càng tăng về cạnh tranh từ nhà sản xuất NAND của Trung Quốc là YMTC.
Sanford C. Bernstein đã đặt giá mục tiêu bao nhiêu cho Kioxia?
Mark Li, nhà phân tích tại Sanford C. Bernstein, đã đặt giá mục tiêu 40.000 yên cho Kioxia, thấp hơn khoảng 40% so với giá đóng cửa vào ngày 13. Điều này trái ngược với các công ty chứng khoán Nhật Bản, vốn thường đưa ra giá mục tiêu trên 100.000 yên.
Thị phần hiện tại của YMTC trong thị trường NAND toàn cầu là bao nhiêu?
Theo Counterpoint Research, thị phần NAND toàn cầu của YMTC là 13% trong quý 1 năm nay, tăng 5 điểm phần trăm so với một năm trước. Bernstein dự báo YMTC sẽ vượt mặt Kioxia để trở thành nhà sản xuất NAND lớn thứ ba trên thế giới vào năm 2028.
