Cổ phiếu ngành bán dẫn của Hàn Quốc đối mặt tranh cãi “đỉnh chu kỳ” khi các nhà phân tích điều chỉnh kỳ vọng sau biến động thị trường gần đây. Tại lễ niêm yết ADR trên Nasdaq ở New York ngày 10/7, Chủ tịch SK Group Choi Tae-won đã bảo vệ tiềm năng tăng trưởng của ngành AI giữa những lo ngại về bong bóng, trong khi Morgan Stanley và các công ty chứng khoán trong nước đưa ra triển vọng thận trọng đối với các nhà sản xuất chip nhớ Samsung Electronics và SK Hynix. Tranh cãi xoay quanh liệu đà tăng trưởng lợi nhuận chậm lại có báo hiệu đỉnh của ngành hay chỉ là sự hạ nhiệt tạm thời. Trọng số áp đảo của bán dẫn trong các chỉ số Hàn Quốc khiến câu hỏi “đỉnh chu kỳ” trở nên then chốt đối với hướng đi tổng thể của thị trường, với các cách diễn giải trái chiều khiến nhà phân tích chia rẽ giữa cảnh báo bong bóng AI và lập luận về chu kỳ vẫn tiếp diễn.
SK Chủ tịch Bảo Vệ Tăng Trưởng AI tại Sự Kiện Nasdaq ngày 10/7
Chủ tịch SK Group Choi Tae-won cho biết “AI vẫn chỉ mới 5 năm tuổi” khi gặp các phóng viên Hàn Quốc sau buổi lễ mở giao dịch ADR của SK Hynix vào ngày 10/7 tại New York. Trả lời lo ngại bong bóng AI, ông nói: “Trong kỷ nguyên AI, nhu cầu chip nhớ đang tăng theo cấp số nhân. Luôn có chuyện vượt quá mức như tình trạng nóng lên hay hạ nhiệt trên thị trường chứng khoán. Có thể gọi đó là bong bóng AI, nhưng đây chỉ là hiện tượng thị trường; còn bản thân công nghệ AI vẫn còn non nớt và chưa hoàn thiện, nhưng là có thật.”
Nhận xét của Choi thừa nhận tranh luận về bong bóng, đồng thời khẳng định lại quan điểm rằng tăng trưởng mang tính cấu trúc của ngành AI vẫn có cơ sở vững chắc và nhu cầu bán dẫn sẽ tiếp tục mở rộng trong dài hạn. Sự chú ý của thị trường ngày càng tập trung vào việc liệu ngành bán dẫn đã vượt qua đỉnh hay chưa, trong đó giá cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix đóng vai trò là các biến số then chốt quyết định biến động tổng thể của KOSPI do bán dẫn có mức trọng số tuyệt đối trong các chỉ số nội địa.
Morgan Stanley và Nhà Phân Tích Trong Nước Hạ Mục Tiêu Bán Dẫn
Morgan Stanley đưa ra quan điểm thận trọng đối với mảng bán dẫn chip nhớ, cho rằng “đợt tăng hẹp” tập trung vào các cổ phiếu bán dẫn đang bước vào giai đoạn kết thúc. Ngân hàng đầu tư khuyến nghị giảm tỷ trọng nắm giữ ngắn hạn ở các nhà sản xuất chip nhớ Samsung Electronics, SK Hynix và Micron, đồng thời chuyển vốn sang các công ty công nghệ lớn tại Mỹ thuộc nhóm hyperscaler. Lý do cốt lõi của Morgan Stanley cho thấy đà tăng trong việc nâng ước tính lợi nhuận đang chậm lại: dù các dự báo lợi nhuận tiếp tục được điều chỉnh tăng đã thúc đẩy giá cổ phiếu bán dẫn đi lên, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận có khả năng sẽ chậm lại trước, qua đó có thể báo hiệu giá cổ phiếu đạt đỉnh.
BNK Investment Securities duy trì xếp hạng “GIỮ” đối với SK Hynix trong tháng này với giá mục tiêu 1,85 triệu won, nêu biến số quan trọng là các tập đoàn công nghệ lớn dẫn đầu đầu tư hạ tầng AI có thể không gia tăng chi tiêu vốn nhiều như kỳ vọng của thị trường. Kiwoom Securities hạ giá mục tiêu của Samsung Electronics từ 430.000 won xuống 390.000 won. Kiwoom cho biết: “Trong nửa cuối năm, khi tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) chậm lại, các yếu tố trái chiều sẽ cùng lúc phát huy tác động - kỳ vọng mở rộng thị phần của HBM4 thế hệ tiếp theo và thị trường SSD doanh nghiệp, cùng với việc các công ty chip nhớ Trung Quốc theo đuổi - làm gia tăng biến động giá cổ phiếu.” Công ty giải thích rằng đã hạ giá mục tiêu trong khi điều chỉnh một phần dự báo dài hạn về bộ nhớ.
Nhà Phân Tích Tranh Luận Chu Kỳ Bán Dẫn Vẫn Tiếp Diễn Dù Chậm Lại
Hana Securities đánh giá mức giảm giá cổ phiếu bán dẫn hiện tại là một quá trình định giá lại bình thường sau khi tăng trước đó, chứ không phải sự khởi đầu của một thị trường gấu. Nhà nghiên cứu Hana Securities Kim Du-eon phân tích: “Đây là quá trình để giá và cung-cầu tìm lại sự cân bằng sau đợt tăng đầu tiên. Chưa thấy xu hướng lợi nhuận của bán dẫn đã đảo chiều.”
Lập luận này mô tả ngành đang đi qua “đỉnh tốc độ tăng trưởng” chứ không phải là kết thúc tăng trưởng. Phân tích các dự báo của Tổ chức Thống kê Thương mại Bán dẫn Thế giới (WSTS) cho thấy năm nay có thể đánh dấu đỉnh của tốc độ tăng trưởng ngành bán dẫn, nhưng không phải là đỉnh của quy mô doanh thu và nhu cầu tuyệt đối. Tốc độ tăng trưởng năm tới có thể thấp hơn đôi chút, nhưng quy mô thị trường bản thân vẫn tiếp tục mở rộng khi nhu cầu về máy chủ AI và bộ nhớ hiệu năng cao vẫn tăng trưởng.
Nhà nghiên cứu KB Securities Kim Dong-won cho biết: “Việc điều chỉnh giá cổ phiếu của Samsung Electronics gần đây xuất phát từ lo ngại về tính bền vững của đầu tư AI liên quan đến kế hoạch cho thuê trung tâm dữ liệu của Meta, cùng với tranh luận về khả năng đạt đỉnh xung quanh lợi nhuận quý 2 của Samsung Electronics.” Ông tiếp tục: “Giám đốc điều hành Meta Zuckerberg cho biết trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg rằng không ai trong ngành AI sẽ cảm thấy tài nguyên tính toán là đủ,” nhấn mạnh “năm 2027 dự kiến sẽ ghi nhận nguồn cung thắt chặt nhất trong lịch sử ngành bán dẫn 70 năm.”
Câu hỏi thường gặp
Tranh cãi “đỉnh chu kỳ” bán dẫn có ý nghĩa gì đối với cổ phiếu Hàn Quốc?
Cuộc tranh luận xoay quanh việc liệu đà tăng trưởng lợi nhuận chậm lại ở Samsung Electronics và SK Hynix có báo hiệu ngành bán dẫn đã vượt qua đỉnh hay chỉ là sự hạ tốc độ tăng trưởng tạm thời. Do bán dẫn có trọng số áp đảo trong các chỉ số Hàn Quốc, câu hỏi này ảnh hưởng nghiêm trọng đến hướng đi của toàn bộ thị trường KOSPI; nhà phân tích lại chia rẽ giữa quan điểm coi hiện tại là cảnh báo bong bóng AI và lập luận rằng chu kỳ vẫn được duy trì.
Vì sao Morgan Stanley và các công ty chứng khoán trong nước hạ mục tiêu bán dẫn?
Morgan Stanley cho rằng đà tăng trong việc nâng ước tính lợi nhuận đang chậm lại là lý do cốt lõi để khuyến nghị giảm nắm giữ cổ phiếu chip nhớ. Các công ty trong nước điều chỉnh mục tiêu dựa trên các yếu tố cụ thể: BNK Investment nhận định chi tiêu vốn của các tập đoàn công nghệ lớn có thể không tăng như kỳ vọng, trong khi Kiwoom Securities chỉ ra tốc độ tăng trưởng EPS chậm lại cùng với các yếu tố trái chiều, bao gồm kỳ vọng mở rộng thị phần của HBM4 và việc các đối thủ Trung Quốc theo đuổi, tác động đến triển vọng của Samsung Electronics.
SK Chủ tịch đã nói gì về tăng trưởng ngành AI vào ngày 10/7?
Tại lễ niêm yết ADR của SK Hynix vào ngày 10/7 ở New York, Chủ tịch SK Group Choi Tae-won cho biết: “AI vẫn chỉ mới 5 năm tuổi” và nói: “Trong kỷ nguyên AI, nhu cầu chip nhớ đang tăng theo cấp số nhân.” Trả lời lo ngại về bong bóng, Choi thừa nhận thị trường có hiện tượng vượt quá mức, nhưng nhấn mạnh “bản thân công nghệ AI vẫn còn non nớt và chưa hoàn thiện, nhưng là có thật,” qua đó bảo vệ quan điểm rằng tăng trưởng AI theo cấu trúc và nhu cầu bán dẫn dài hạn vẫn là điều hợp lý.
