Chủ tịch Cơ quan Dịch vụ Hưu trí Quốc gia (NPS) Kim Seong-ju đã đăng trên mạng xã hội vào ngày 21 tháng 7, cho biết các khoản đầu tư của NPS không nhằm chống đỡ cổ phiếu Hàn Quốc hay bảo vệ các mức của chỉ số, đồng thời đây là lần thứ hai ông công khai “phản biện” trước sức ép của thị trường trong tháng này. Kim nhấn mạnh NPS hoạt động như một nhà đầu tư tổ chức dài hạn, tập trung tạo ra lợi nhuận bền vững cho người về hưu, chứ không bị chi phối bởi những biến động ngắn hạn của thị trường. Phát biểu này là phản ứng trước kỳ vọng trái chiều của thị trường: khi thì yêu cầu NPS không bán trong các đợt tăng giá, khi thì đòi NPS cung cấp hỗ trợ cho chỉ số trong giai đoạn đi xuống, trong bối cảnh biến động của KOSPI tăng mạnh trong vài tuần gần đây.
Kim Seong-ju nhấn mạnh các nguyên tắc đầu tư dài hạn trong bài đăng SNS
Trong một bài đăng có tiêu đề “Everything Leads to National Pension Service?” (Mọi thứ đều dẫn tới Dịch vụ Hưu trí Quốc gia?), Kim cho biết đầu tư của NPS “không phải để hỗ trợ thị trường chứng khoán hay bảo vệ giá cổ phiếu, cũng không nhằm làm tấm lưới an toàn cho thị trường hoặc khuếch đại biến động”. Ông giải thích rằng NPS vận hành theo sáu nguyên tắc, bao gồm khả năng sinh lời, sự ổn định và lợi ích công chúng, đồng thời quản lý quỹ hưu trí thông qua đầu tư đa dạng dài hạn giữa tài sản trong nước và nước ngoài. Kim viết rằng NPS duy trì kỷ luật đầu tư “dựa trên tầm nhìn dài hạn và sự bền bỉ của một nhà đầu tư dài hạn, không bị lung lay bởi biến động cao khi thị trường dao động mạnh như những ngày này”. Ông kết lại rằng vai trò của NPS “không phải là làm thay đổi thị trường, mà là tạo ra lợi nhuận dài hạn cho sự nghỉ hưu của người dân”.
Chủ tịch NPS trước đó đã bác bỏ “lý thuyết bán tháo quy mô lớn” vào ngày 1 tháng 7
Đây là tuyên bố công khai lần thứ hai của Kim trong tháng này nhằm giải tỏa lo ngại về hoạt động cổ phiếu trong nước của NPS. Vào ngày 1 tháng 7, ông đã bác bỏ trực tiếp các cáo buộc về một “quả bom bán tháo trị giá 74 nghìn tỷ won” đang lan truyền trong giới chứng khoán, đồng thời gọi con số này là “vô lý”. NPS đã nối lại việc tái cân bằng cổ phiếu trong nước vào tháng 7 sau khi tạm dừng tạm thời trong tháng 1 vì biến động thị trường. Ban quản lý quỹ đã sửa đổi quy tắc tái cân bằng vào tháng 5 để triển khai các điều chỉnh theo từng bước. Kim khi đó giải thích rằng tái cân bằng là một quá trình “điều chỉnh” — có thể ví như cân bằng cân bằng bằng cách “lấy đi một chút từ phía nặng hoặc thêm một chút vào phía nhẹ”. Ông nhấn mạnh “tái cân bằng không thể là hoạt động bán quy mô lớn trong một khoảng thời gian ngắn” vì việc rút đi quá nhiều sẽ tạo ra sự mất cân đối lại, đòi hỏi “các điều chỉnh chính xác và theo lộ trình”. Kim bổ sung rằng chiến lược tái cân bằng của NPS “xem xét không chỉ mức giá cổ phiếu mà còn cả lợi suất của các tài sản khác như trái phiếu và các lựa chọn thay thế, biến động giá cổ phiếu, lãi suất, tỷ giá và nhiều yếu tố khác”.
Thị trường dao động giữa nỗi lo bán tháo và kỳ vọng giải cứu
Theo các nguồn trong ngành đầu tư tài chính ngày 22 tháng 7, sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển từ lo ngại về khối lượng bán của NPS sang kỳ vọng về “năng lực mua bổ sung” khi biến động của thị trường chứng khoán mở rộng trong thời gian gần đây. Những thành phần thị trường từng gây sức ép yêu cầu NPS không bán khi việc nối lại tái cân bằng được công bố, nay lại bắt đầu viện dẫn “lý thuyết người ném cứu nguy” (rescue pitcher theory), kỳ vọng NPS sẽ hỗ trợ các mức chỉ số khi thị trường bước vào giai đoạn suy giảm. Mẫu hình này cho thấy những yêu cầu mang tính cơ hội mà các nhà phân tích mô tả là đối xử với NPS như một công cụ hỗ trợ thị trường hoặc phòng thủ chỉ số, bất kể cổ phiếu tăng hay giảm. Các chuyên gia quỹ hưu trí cho biết việc kỳ vọng can thiệp chủ động dựa theo điều kiện thị trường bỏ qua mục đích cốt lõi của quản lý quỹ — việc gắn việc bán tái cân bằng của NPS là trở ngại trong các đợt tăng, đồng thời lại kỳ vọng bơm vốn để phòng thủ chỉ số trong các giai đoạn giảm — thực chất phản ánh những giả định nền tảng giống nhau về việc NPS đóng vai trò hỗ trợ thị trường hoặc chức năng quản lý.
Chuyên gia cảnh báo không nên xem NPS như công cụ bình ổn thị trường ngắn hạn
NPS duy trì danh mục đa dạng gồm cổ phiếu trong nước, cổ phiếu nước ngoài, trái phiếu và các khoản đầu tư thay thế với vai trò là nhà đầu tư tổ chức dài hạn. Việc giao dịch nhân tạo lặp đi lặp lại nhằm phòng thủ chỉ số trong ngắn hạn sẽ làm gián đoạn chiến lược phân bổ tài sản trung hạn đến dài hạn và tạo gánh nặng cho hệ thống quản lý rủi ro–lợi nhuận của toàn bộ danh mục. Các nhà phê bình cho rằng những yêu cầu sử dụng quỹ hưu trí như công cụ hỗ trợ thị trường dựa trên lợi ích ngắn hạn của thị trường hoặc quản lý chỉ số xâm phạm tính độc lập trong quản lý quỹ và có thể gây hại cho lợi nhuận dài hạn của tài sản nghỉ hưu của người dân. Một chuyên gia của thị trường vốn cho biết “NPS không phải quỹ phòng thủ chỉ số nhằm bảo vệ các mức cụ thể, mà là một tổ chức quản lý tài sản dài hạn bảo vệ sự nghỉ hưu của người thụ hưởng”, đồng thời khuyến nghị “tính độc lập cần được đảm bảo bằng cách đánh giá NPS dựa trên lợi nhuận dài hạn và năng lực quản lý rủi ro, thay vì buộc phải xem xét dựa trên khối lượng ròng mua ngắn hạn hay phòng thủ KOSPI.”
FAQ
Chủ tịch NPS Kim Seong-ju đã nói gì vào ngày 21 tháng 7 về mục đích đầu tư của quỹ hưu trí?
Kim đăng trên mạng xã hội rằng các khoản đầu tư của NPS không nhằm chống đỡ thị trường chứng khoán hay bảo vệ giá cổ phiếu, nhấn mạnh quỹ hoạt động như một nhà đầu tư dài hạn tập trung tạo lợi nhuận bền vững cho người về hưu hơn là các biến động ngắn hạn của thị trường.
Vì sao Kim Seong-ju đưa ra tuyên bố công khai lần thứ hai trong tháng để bảo vệ hoạt động của NPS?
Kim phản hồi kỳ vọng trái chiều của thị trường: đòi NPS không bán trong các đợt tăng giá của cổ phiếu nhưng lại cung cấp hỗ trợ cho chỉ số trong giai đoạn suy giảm, khi người tham gia thị trường luân phiên xem quỹ hưu trí này là một mối đe dọa hoặc cơ chế cứu nguy tùy theo hướng đi của KOSPI.
