Cổ phiếu KOSPI giảm 28,5% khi các dự báo của các nhà phân tích cho thấy đà phục hồi chậm hơn so với thời kỳ COVID-19

KOSPI giảm 28,5% so với đỉnh trong phiên, từ 9.114 điểm vào ngày 21 tháng 6 xuống 6.516 điểm vào ngày 20 tháng 7, theo dữ liệu của Korea Exchange được công bố vào ngày 27 tháng 7. Nhà phân tích Heo Jae-hwan của Eugene Investment & Securities cho biết đợt giảm này xuất phát từ kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) sẽ tăng lãi suất và dòng tiền của các công ty Big Tech toàn cầu đang xấu đi. Mức sụt giảm nằm trong nhóm mạnh nhất ở Hàn Quốc kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, tương đương với đợt giảm do COVID-19 (-36%) và giai đoạn tăng lãi suất của Mỹ năm 2022 (-31%).

Eugene Investment & Securities dự báo mốc phục hồi trong 1 tháng

Heo Jae-hwan của Eugene Investment & Securities cho biết trong một báo cáo ngày 27 tháng 7 rằng việc giá cổ phiếu phục hồi sẽ mất khoảng 1 tháng. Nhà phân tích dẫn hai mô hình lịch sử sau các đợt sụt giảm mạnh: các nhịp hồi phục nhanh kiểu chữ V như giai đoạn COVID-19 và quá trình “đáy” kéo dài 14 tháng với mức giảm 35% như đã thấy ở năm 2022. Heo lưu ý rằng dù đợt giảm hiện tại giống COVID-19 ở đặc điểm sụt giảm mạnh trong ngắn hạn, “lần này khó có thể kỳ vọng một sự phục hồi kiểu chữ V”.

Nhà phân tích xác định chính sách lãi suất của BoK và dòng tiền Big Tech là rào cản

Heo giải thích rằng kỳ vọng BoK sẽ tiếp tục tăng lãi suất mạnh hơn so với các hành động của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), tạo ra định hướng chính sách tiền tệ khác biệt rõ rệt so với các giai đoạn trước. Nhà phân tích nhấn mạnh rằng các công ty Big Tech lớn, bao gồm Alphabet, đã ghi nhận sự chậm lại của biên lợi nhuận hoạt động trong quý đầu tiên từ 36,6% xuống 34,2%. Heo cho biết, “dòng tiền tự do của Alphabet lần đầu tiên chuyển sang âm,” đồng thời nói thêm rằng “những nghi ngờ về tính bền vững của chi tiêu vốn vẫn tiếp diễn”.

Khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy cho thấy các mẫu phản ứng không đồng nhất

Nhà phân tích phân tích tác động của giao dịch ETF đòn bẩy lên thị trường. Heo cho biết khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy 1 mã cổ phiếu của Samsung Electronics giảm về mức trước khi ra mắt từ ngày 27 tháng 5, trong khi khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy của SK Hynix không giảm. Nhà phân tích lưu ý rằng khối lượng giao dịch ETF đòn bẩy của SK Hynix vượt khối lượng giao dịch của chính cổ phiếu cơ sở, và nói rằng “các hệ quả sau của ETF đòn bẩy đang được xử lý nhưng chưa kết thúc”.

Áp lực giảm thêm được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt

Heo đánh giá rằng các đợt giảm mạnh tiếp theo sẽ chậm lại. Nhà phân tích cho biết, “Với mức giảm giá bất thường trong ngắn hạn, áp lực đi xuống đối với thị trường chứng khoán trong nước được dự kiến sẽ dần hạ nhiệt. P/E của KOSPI (dự phóng 12 tháng tới) không bao gồm chất bán dẫn là 7–8 lần, mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm ngoái.” Heo bổ sung rằng “quá trình phục hồi không được dự kiến chỉ giới hạn ở nhóm chất bán dẫn,” đồng thời khuyến nghị theo dõi đa dạng các lĩnh vực máy móc, đóng tàu và xây dựng cùng với chất bán dẫn và phần cứng CNTT dựa trên mức giảm so với đỉnh của năm nay.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Điều gì khiến các cổ phiếu KOSPI giảm 28,5% từ ngày 21 tháng 6 đến ngày 20 tháng 7?

Nhà phân tích Heo Jae-hwan của Eugene Investment & Securities cho biết đợt giảm xuất phát từ kỳ vọng BoK tăng lãi suất và dòng tiền của các công ty Big Tech toàn cầu suy yếu. Nhà phân tích lưu ý rằng dòng tiền tự do của Alphabet lần đầu tiên chuyển sang âm, và biên lợi nhuận hoạt động của các Big Tech lớn chậm lại từ 36,6% xuống 34,2% trong quý đầu tiên.

Eugene Investment & Securities dự báo việc phục hồi cổ phiếu Hàn Quốc mất bao lâu?

Nhà phân tích Heo Jae-hwan cho biết trong báo cáo ngày 27 tháng 7 rằng việc giá cổ phiếu phục hồi sẽ mất khoảng 1 tháng. Nhà phân tích nêu rằng dù mẫu giảm giống với đợt sụt giảm mạnh trong ngắn hạn của COVID-19, thì lần này khó kỳ vọng phục hồi kiểu chữ V do định hướng chính sách tiền tệ khác biệt và lo ngại về dòng tiền của Big Tech.