Kho bạc Bitcoin của MicroStrategy gặp bài kiểm tra lớn đầu tiên, đang lỗ 9,4 tỷ USD so với giá hiện tại

Theo The Block Research, MicroStrategy (trước đây là Strategy Inc.) đang trải qua đợt thử nghiệm sụt giảm đáng kể đầu tiên đối với mô hình kho dự trữ Bitcoin của mình. Công ty nắm giữ 847.363 BTC được mua với giá trung bình 75.651 USD, tương đương tổng khoản đầu tư 64,10 tỷ USD. Theo định giá hiện tại, kho dự trữ có giá trị khoảng 54,7 tỷ USD, khiến công ty đang “âm” khoảng 9,4 tỷ USD, tức thấp hơn 14,6% so với giá vốn.

Đây là lần đầu tiên toàn bộ cấu trúc vốn ưu đãi được tài trợ đầy đủ của công ty vận hành trong một đợt điều chỉnh thị trường sâu. Các áp lực chính bao gồm cổ tức ưu đãi hằng năm khoảng 1,7 tỷ USD và các thời điểm “put” của người nắm giữ trái phiếu bắt đầu từ 2027, được hỗ trợ bởi một khoản dự trữ 1,4 tỷ USD chỉ đủ cho vài tháng nghĩa vụ cổ tức. Phân tích của The Block cho biết vốn cổ phần phổ thông của MSTR hiện giao dịch với mức cao hơn giá trị tài sản ròng còn lại sau khi đã trừ nợ và các yêu cầu ưu đãi, nghĩa là cổ phiếu giảm nhanh hơn chính Bitcoin.