Nghiên cứu: Thu nhập quý toàn cầu của AI lần đầu vượt chi phí khấu hao, nhưng 850 tỷ cam kết hạ tầng đang chờ thu hồi vốn.

Theo Bloomberg ngày 25/6 trích dẫn bộ dữ liệu chi tiêu AI của hơn 1.000 doanh nghiệp do Exponential View phân tích, kết luận: quý 1 năm 2026, doanh thu AI toàn cầu (không bao gồm Trung Quốc) đạt 25 tỷ USD, lần đầu tiên vượt qua chi phí khấu hao 21 tỷ USD trong cùng kỳ. Tuy nhiên, 850 tỷ USD cam kết hạ tầng đang chờ thu hồi vốn.

Tính dễ tổn thương của giả định khấu hao 6 năm: Nếu tuổi thọ GPU rút ngắn, đường cơ sở 21 tỷ USD sẽ dịch chuyển lên trên

Các nhà cung cấp công nghệ và điện toán đám mây hiện đang phân bổ chi phí của các thiết bị như chip AI trong khoảng thời gian sử dụng sáu năm, điều này trực tiếp quyết định con số chi phí khấu hao hàng quý. Đường cơ sở khấu hao 21 tỷ USD của Exponential View hoàn toàn dựa trên giả định sáu năm này.

Nếu tuổi thọ thực tế của cụm GPU ngắn hơn sáu năm – ví dụ do hiệu suất vượt trội của chip thế hệ tiếp theo khiến thiết bị hiện tại bị loại bỏ sớm – thì khấu hao sẽ tăng tốc, đường cơ sở 21 tỷ USD sẽ dịch chuyển lên trên, và doanh thu quý 25 tỷ USD sẽ từ 'vượt qua' quay lại 'không theo kịp'.

Bài báo chỉ ra rằng chip AI Jalapeno do OpenAI và Broadcom đồng phát triển, được cho là tiết kiệm khoảng 50% chi phí so với các giải pháp GPU hiện tại, dự kiến sẽ được tích hợp vào các trung tâm dữ liệu của các đối tác như Microsoft vào cuối năm nay; cuộc cạnh tranh chi phí về phía cung ứng này mới chỉ bắt đầu.

Tác động tiềm tàng của các mô hình chi phí thấp như DeepSeek lên giá dịch vụ AI

Về phía doanh thu, một số người dùng đã bắt đầu chuyển sang các mô hình Trung Quốc rẻ hơn, thậm chí miễn phí như DeepSeek. Một khi các doanh nghiệp chuyển dịch quy mô lớn sang các mô hình giá thấp, giá dịch vụ AI của các nhà cung cấp đám mây siêu lớn sẽ buộc phải điều chỉnh theo: ngay cả khi số lượng người dùng tiếp tục tăng, doanh thu trên mỗi người dùng cũng có thể bị pha loãng, khiến đường khấu hao vừa vượt qua lại trở nên khó duy trì.

850 tỷ USD cam kết hạ tầng so với 25 tỷ USD doanh thu quý

Dữ liệu cùng kỳ từ Bloomberg cho thấy: cam kết hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu mới của Meta lên tới 79 tỷ USD; Microsoft là 41 tỷ USD; toàn bộ ngành đám mây có nghĩa vụ thuê trung tâm dữ liệu trong tương lai tích lũy lên tới 850 tỷ USD.

850 tỷ USD cam kết hạ tầng tương ứng với doanh thu quý 25 tỷ USD; chỉ riêng đường khấu hao đã cần sự vượt qua ổn định trong nhiều năm liên tiếp để làn sóng xây dựng này bước vào giai đoạn thu hồi vốn thực sự. Bài báo kết luận: 'Việc vượt qua đường khấu hao là sự thật, nhưng liệu đó là khởi đầu của một kỷ nguyên mới, hay chỉ là con số tạm thời của làn sóng xây dựng tự thuyết phục, có lẽ phải chờ dữ liệu vài quý tới để trả lời.'

Các câu hỏi thường gặp

Chi phí khấu hao (depreciation/amortization) là gì, tại sao sự so sánh này có ý nghĩa?

Khấu hao (depreciation/amortization) là phương pháp kế toán phân bổ chi tiêu vốn lớn (như mua GPU) trong suốt thời gian sử dụng hữu ích của chúng. So sánh bằng chi phí khấu hao thay vì số tiền mua thực tế là vì nó phản ánh gần hơn lượng vốn thực tế 'tiêu hao' mỗi kỳ, và cũng là cách tiêu chuẩn để doanh nghiệp đánh giá liệu khoản đầu tư đã bắt đầu thu hồi vốn hay chưa. Doanh thu AI quý vượt qua chi phí khấu hao có nghĩa là, từ góc độ kế toán, mảng AI bắt đầu có thể 'bù đắp' khoản khấu hao chi phí hạ tầng đã đầu tư.

Giả định khấu hao sáu năm có hợp lý không?

Theo bài báo, sáu năm là thời gian khấu hao thiết bị AI phổ biến hiện nay của các nhà cung cấp công nghệ và đám mây, thuộc thông lệ ngành. Nhưng tốc độ nâng cấp phần cứng AI rất nhanh, nếu chip thế hệ tiếp theo vượt trội so với GPU hiện tại trong vòng ba đến bốn năm, tuổi thọ hữu ích thực tế của thiết bị hiện tại có thể ngắn hơn sáu năm, dẫn đến chi phí khấu hao thực tế cao hơn. Do đó, giả định sáu năm vừa là tiêu chuẩn ngành hiện tại, vừa là biến số không chắc chắn lớn nhất của kết quả phân tích.

Chip Jalapeno của OpenAI ảnh hưởng đến phương trình này như thế nào?

Theo bài báo, Jalapeno là chip AI tự phát triển do OpenAI và Broadcom đồng ra mắt, được cho là tiết kiệm khoảng 50% chi phí so với các giải pháp GPU hiện tại, dự kiến sẽ đi vào trung tâm dữ liệu của các đối tác như Microsoft vào cuối năm nay. Nếu chip hiệu quả hơn, chi phí thấp hơn được triển khai rộng rãi, một mặt có thể làm giảm cơ sở khấu hao trong tương lai (có lợi cho doanh thu), mặt khác cũng có thể đẩy nhanh việc loại bỏ sớm các thiết bị GPU hiện tại, gia tăng áp lực khấu hao ngắn hạn.