Root Inc., công ty bảo hiểm ô tô số ở Columbus, Ohio, chứng kiến giá cổ phiếu tăng 23 lần so với mức thấp năm 2022 sau khi chuyển đổi mô hình bảo hiểm dựa trên telematics thành lợi nhuận bền vững. Công ty được thành lập vào tháng 3/2015 bởi giám định viên bảo hiểm (actuary) Alex Timm, lên sàn vào tháng 10/2020 với định giá 68 tỷ USD nhưng rơi xuống còn 0,95 USD/cổ phiếu vào tháng 8/2022, buộc phải thực hiện chia ngược 18-1 để tránh bị hủy niêm yết. Cuộc lội ngược dòng của Root bắt đầu từ năm 2024, khi giảm tỷ lệ lỗ (loss ratio) từ 123% năm 2022 xuống dưới 60% nhờ xây dựng lại các thuật toán định giá dựa trên dữ liệu hành vi lái xe tích lũy, cắt giảm tỷ lệ nhượng tái bảo hiểm từ 37% xuống 4% và triển khai thu hút khách hàng dựa trên máy học. Sự thay đổi này chứng minh tính khả thi của telematics trên smartphone như một biến số định phí chính trong bảo hiểm ô tô tại Mỹ, nơi các hãng truyền thống định giá hợp đồng dựa vào điểm tín dụng thay vì thói quen lái xe.
Root Xây Dựng Mô Hình Telematics Trên Smartphone
Root ra mắt vào tháng 3/2015 với mô hình định giá hợp đồng dựa trên hành vi lái xe thay vì điểm tín dụng. Khách hàng tiềm năng cài đặt một ứng dụng sử dụng cảm biến trên smartphone để đo các thói quen như phanh gấp, tăng tốc nhanh và lái xe vào ban đêm trong nhiều tuần. Điểm lái xe thu được sẽ quyết định mức phí bảo hiểm. CEO Alex Timm cho biết điểm tín dụng “cho bạn biết mức độ giàu có của ai đó và họ đến từ đâu, nhưng không liên quan gì đến cách họ lái xe.” Công ty từ chối các tài xế rủi ro cao được xác định trong giai đoạn thử nghiệm này và chỉ chấp nhận những người lái an toàn, giúp mức phí thấp hơn tới 52% so với các nhà bảo hiểm truyền thống theo dữ liệu nội bộ.
Cách tiếp cận của Root khác với các chương trình bảo hiểm theo mức sử dụng thế hệ đầu (UBI) như Snapshot của Progressive, vốn yêu cầu gắn thiết bị dongle vật lý vào cổng chẩn đoán trên xe. Root là đơn vị tiên phong với telematics chỉ bằng ứng dụng trên smartphone, xử lý việc đăng ký hoàn toàn trong ứng dụng khi phát sinh yêu cầu bồi thường. Kyle Schmidt, Phó chủ tịch Khoa học định lượng (Vice President of Quantitative Science) của Root, gọi telematics là “một trong những thông tin quyết định nhất để dự đoán rủi ro của khách hàng.” Hiệp hội các Ủy viên Bảo hiểm Quốc gia Mỹ (NAIC) ước tính các chương trình UBI có thể giảm rủi ro tai nạn khoảng 50%. Dữ liệu từ One Report Research cho thấy, sau 6 tháng tham gia UBI, tần suất khiếu nại giảm trung bình 21%, trong khi các tài xế rủi ro cao thường xuyên mở ứng dụng giảm thời lượng dùng điện thoại khi lái xe 20% và giảm thời gian chạy quá tốc độ 27%.
Root Đối Mặt Khủng Hoảng Cận Hủy Niêm Yết Năm 2022
Những năm đầu của Root tạo ra khoản lỗ nghiêm trọng. Trong 9 tháng đầu năm 2022, công ty thu được 221,6 triệu USD phí bảo hiểm ròng đã viết nhưng chi 273,3 triệu USD cho bồi thường và chi phí điều chỉnh tổn thất, tạo ra tỷ lệ lỗ 123%. Công ty chi 100 USD phí bảo hiểm nhưng trả 123 USD cho bồi thường. Chi phí marketing làm khoản thâm hụt trầm trọng thêm. Root ghi nhận lỗ ròng 363 triệu USD vào năm 2020, 521,1 triệu USD vào năm 2021 và 297,7 triệu USD vào năm 2022, cộng lại 1,18 tỷ USD “đỏ” trong 3 năm. Năm 2023, Root cắt giảm chi tiêu marketing 80% so với năm trước. Cổ phiếu giảm về 0,95 USD vào tháng 8/2022, kích hoạt các cảnh báo bị Nasdaq hủy niêm yết. Root thực hiện chia ngược 18-1 chỉ 3 ngày sau đó để duy trì tuân thủ niêm yết. Các lời chào mua cổ phần lan truyền khi tin đồn phá sản bắt đầu.
Vấn đề của công ty xuất phát từ việc phân tách rủi ro chưa chính xác và chi phí thu hút khách hàng không bền vững. Ranh giới giữa người lái liều lĩnh và người lái an toàn vẫn mơ hồ ở các phiên bản thuật toán đầu, dẫn đến chọn lọc bất lợi. Root nhượng hơn một nửa số hợp đồng bảo hiểm đã bảo lãnh cho các bên tái bảo hiểm do hạn chế vốn, chuyển phần lớn lợi nhuận sang bên thứ ba. Tỷ lệ nhượng tái bảo hiểm ở mức 37% trong năm 2023.
Root Đạt Lợi Nhuận Nhờ Xây Lại Thuật Toán
Root ngừng thu hút khách hàng mới trong 2 năm bắt đầu từ cuối năm 2022 và sử dụng dữ liệu lái thử tích lũy để xây dựng lại mô hình định giá và các thuật toán bảo lãnh rủi ro. Việc tích lũy dữ liệu làm cho ranh giới trước đó mờ nhạt giữa người lái rủi ro cao và người lái an toàn trở nên rõ hơn, tạo ra các bộ lọc sàng lọc chặt chẽ hơn. Tỷ lệ lỗ giảm từ 123% năm 2022 xuống dưới 60% năm 2024, nghĩa là công ty hiện chỉ trả 60 USD bồi thường cho mỗi 100 USD phí bảo hiểm thu được. Kết quả này nằm trong nhóm tốt nhất của ngành bảo hiểm tại Mỹ.
Root nối lại hoạt động marketing từ năm 2024 với một hệ thống machine-learning thực hiện đấu giá quảng cáo theo thời gian thực, đối chiếu chi phí quảng cáo với tỷ lệ lỗ dự phóng và chỉ mua khách hàng đáp ứng các mục tiêu lợi nhuận. Công ty cũng được hưởng lợi từ việc phí bảo hiểm ô tô tăng trên toàn ngành trong giai đoạn này. Số hợp đồng đang có hiệu lực của Root tăng 21% trong năm 2024. Tỷ lệ nhượng tái bảo hiểm giảm từ 37% năm 2023 xuống 13% năm 2024, cho phép Root giữ lại phần lợi nhuận trước đó đã nhượng ra ngoài. Các liên kết bảo hiểm nhúng cũng mở rộng. Số chính sách mới qua kênh nhúng Carvana tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.
Bốn yếu tố thúc đẩy cuộc chuyển mình gồm: tinh chỉnh mô hình, marketing có chọn lọc, giữ lại tái bảo hiểm và phân phối qua bảo hiểm nhúng. Root công bố lợi nhuận hằng năm đầu tiên 30,9 triệu USD vào năm 2024. Vào tháng 5, công ty tái cấp vốn 200 triệu USD nợ với lãi suất thấp hơn 2,25 điểm phần trăm, tiết kiệm 4,5 triệu USD mỗi năm, và phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 75 triệu USD. CFO Megan Binkley cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả rằng “căn cứ vào kỷ lục của quý đầu tiên, lợi nhuận ròng của năm nay sẽ vượt lợi nhuận của năm ngoái.”
Root Công Bố Kết Quả Q1 2026 Kỷ Lục
Root báo cáo lợi nhuận ròng quý 1/2026 đạt 35,9 triệu USD, là lợi nhuận theo quý lớn nhất trong lịch sử công ty và tương đương 89% tổng lợi nhuận ròng cả năm 2025 trong một quý. Tỷ lệ lỗ cải thiện lên 54,5%. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) quy đổi theo năm đạt 47%, mức sinh lời khó để các nhà bảo hiểm tài sản-thiệt hại lớn tại Mỹ có thể so sánh. Doanh thu cả năm 2025 đạt 1,517 tỷ USD, tăng 29% so với năm trước, với lợi nhuận ròng 40,3 triệu USD. Tỷ lệ lỗ duy trì ở mức 58-59% trong suốt năm 2025, liên tục thấp hơn dải mục tiêu dài hạn của công ty là 60-65%. Tỷ lệ nhượng tái bảo hiểm giảm tiếp xuống 4% trong năm 2025, nghĩa là Root giữ lại 96% các hợp đồng đã bảo lãnh trong sổ sách của mình. Số hợp đồng mới qua kênh đại lý độc lập tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ năm trước.
Một sự chững lại tạm thời xảy ra ở quý 3 của năm trước, khi Root ghi nhận lỗ ròng theo quý 5,4 triệu USD do phát sinh đột biến hoa hồng bán hàng hoãn lại phải trả cho Carvana. Theo thỏa thuận hợp tác, Root trả Carvana các khoản khuyến khích bán hàng khi khách hàng mua bảo hiểm cùng lúc với việc mua xe. Tốc độ tăng trưởng nhanh của các đăng ký gắn với Carvana khiến các khoản hoa hồng chưa thanh toán tăng vọt. Root ghi nhận 17 triệu USD các khoản khuyến khích chưa được chi trả vào chi phí, dù Carvana nắm giữ warrant cho phép công ty chuyển các khoản thanh toán này thành vốn cổ phần của Root, tiềm năng hoàn trả lại tiền như vốn đầu tư. Tổng doanh số qua hợp tác Carvana vượt 200.000 hợp đồng.
Root Hợp Tác Với Hyundai Capital America và Toyota
Root hình thành quan hệ đối tác chiến lược với Hyundai Capital America (HCA) vào tháng 4/2025. HCA phụ trách tài trợ mua hàng tại Mỹ cho xe Hyundai, Kia và Genesis, đồng thời duy trì mạng lưới 1.800 đại lý với hơn 2,7 triệu khách hàng tích lũy. Quan hệ hợp tác tích hợp bảo hiểm định hướng dữ liệu của Root vào quy trình tài trợ khi khách hàng của HCA mua hoặc thuê xe Hyundai hoặc Kia. Root cũng hợp tác với Toyota. Công ty trước đó đã thiết lập mô hình bảo hiểm nhúng với nền tảng xe đã qua sử dụng Carvana, đơn vị đã đầu tư 126 triệu USD vào Root vào tháng 8/2021. Luồng thanh toán của Carvana cho phép khách hàng thêm bảo hiểm Root chỉ với vài cú nhấp khi mua xe.
Root hợp tác với hãng cung cấp dữ liệu tín dụng Experian để phân phối các hợp đồng thông qua kênh so sánh bảo hiểm của Experian. Công ty mô tả đây là “một kênh hiệu quả để thu hút khách hàng có ý định mua cao tại thời điểm ra quyết định tài chính.” Mạng lưới 15.000 đại lý độc lập bổ sung cho các kênh hợp tác, với số hợp đồng mới qua các kênh đối tác tăng hơn 30% so với cùng kỳ năm trước. Root cho biết họ đang xây dựng công ty bảo hiểm tự động hóa hoàn toàn đầu tiên trên thế giới, với các hệ thống AI thực hiện các quy trình từ định giá đến thanh toán bồi thường.
Tốc độ tăng trưởng số hợp đồng đang có hiệu lực chậm lại từ hơn 20% mỗi năm xuống còn 9% gần đây. Chu kỳ tăng phí bảo hiểm ô tô đã hạ nhiệt, và các hãng lớn bao gồm Progressive đã quay lại cạnh tranh quyết liệt. Vị thế của Root như một nhà bảo hiểm ưu tiên telematics khác với các chương trình UBI của các hãng lớn như Progressive Snapshot và State Farm Drive Safe & Save, vốn dùng dữ liệu lái xe như một biến điều chỉnh chiết khấu gắn lên phí cơ bản tính từ các biến truyền thống như độ tuổi và điểm tín dụng. Các chương trình này chấp nhận người lái liều lĩnh nhưng từ chối chiết khấu của họ. Root sử dụng telematics làm biến định phí trung tâm và cổng bảo lãnh, từ chối hồ sơ nếu không vượt qua giai đoạn lái thử. Mô hình này đảo ngược thứ bậc định giá truyền thống trong bảo hiểm Mỹ: những tài xế an toàn nhưng điểm tín dụng thấp phải trả nhiều hơn so với các tài xế có điểm tín dụng cao nhưng có hồ sơ DUI.
Câu hỏi thường gặp
Root đã làm gì để trở nên có lãi trong năm 2024?
Root ngừng thu hút khách hàng mới trong 2 năm bắt đầu từ cuối năm 2022 và xây dựng lại các thuật toán định giá bằng dữ liệu hành vi lái xe tích lũy. Công ty giảm tỷ lệ nhượng tái bảo hiểm từ 37% năm 2023 xuống 13% năm 2024, giữ lại các khoản lợi nhuận trước đó đã nhượng ra ngoài, và triển khai marketing dựa trên machine-learning chỉ thu hút những khách hàng đáp ứng mục tiêu lợi nhuận. Tỷ lệ lỗ giảm từ 123% năm 2022 xuống dưới 60% năm 2024.
Mô hình telematics của Root khác gì so với bảo hiểm ô tô truyền thống?
Root định giá hợp đồng dựa trên hành vi lái xe đo bằng smartphone như phanh gấp, tăng tốc nhanh và lái xe vào đêm muộn, đồng thời từ chối các ứng viên rủi ro cao được xác định thông qua giai đoạn lái thử. Các nhà bảo hiểm Mỹ truyền thống định giá bằng điểm tín dụng, độ tuổi và địa điểm, còn hành vi lái xe chỉ được dùng như một biến điều chỉnh chiết khấu tùy chọn trong các chương trình như Progressive Snapshot. Root sử dụng telematics như biến định phí chính và cổng bảo lãnh thay vì chỉ là yếu tố bổ sung.
Khi nào Root hợp tác với Hyundai Capital America?
Root hình thành quan hệ đối tác chiến lược với Hyundai Capital America vào tháng 4/2025. Quan hệ hợp tác tích hợp bảo hiểm của Root vào quy trình tài trợ khi khách hàng mua hoặc thuê xe Hyundai, Kia hoặc Genesis thông qua mạng lưới 1.800 đại lý của HCA.
