Quỹ Tăng trưởng Quốc gia của Hàn Quốc đã hoàn tất việc lựa chọn các nhà quản lý quỹ cho các vòng 1 và 2 trong năm nay, với 18 công ty cổ phần tư nhân giành được trạng thái nhà đầu tư neo cho một quỹ chính sách trị giá 200 nghìn tỷ won trong 5 năm. Vòng 1 phân bổ 3,9 nghìn tỷ won cho 11 đối tác tổng quát từ 81 ứng viên (tỷ lệ cạnh tranh 7:1), trong khi vòng 2 phân bổ 1,6 nghìn tỷ won cho 7 đối tác tổng quát từ 65 ứng viên. Cuộc cạnh tranh xuất phát từ giá trị biểu tượng của việc là nhà đầu tư neo trong quỹ chính sách, giúp tạo điều kiện huy động vốn cho các nhà đầu tư hợp danh hữu hạn tư nhân trong bối cảnh thị trường khó khăn. Quỹ nhắm tới các ngành tiên tiến bao gồm AI, chất bán dẫn, pin thứ cấp, công nghệ sinh học, quốc phòng và robot.
Quỹ Tăng trưởng Quốc gia Phân bổ 5,5 Nghìn tỷ Won cho 18 Công ty Cổ phần Tư nhân
Kết quả lựa chọn vòng 1 đã trao nhóm “đại dự án” (large league) cho Skylake Equity Partners và Atinum Investment. Nhóm M&A được trao cho Welltoci Investment, trong khi phân khúc AI và chất bán dẫn (trung cỡ) được trao cho Daishin Private Equity và Intervest. Nhóm KOSDAQ được giành bởi liên minh Mirae Asset Venture Investment và Brain Asset Management.
Kết quả vòng 2 trao nhóm “tăng trưởng quy mô” (scale-up league) cho Stick Investment. Nhóm trung cỡ được phân bổ cho Dominus Equity Partners, Woori Venture Partners và Korea Investment Partners. Phân khúc AI và chất bán dẫn (nhỏ) thuộc về SL Investment, trong khi phân khúc độc quyền theo khu vực được cấp cho SBI Investment và liên minh KB Securities-Ecopro Partners.
Các ứng viên đáng chú ý bị loại gồm Affirma Capital, không vượt qua sàng lọc giai đoạn đầu cho nhóm tăng trưởng quy mô. J&N PE cạnh tranh đến giai đoạn cuối nhưng không được chọn thay cho Stick Investment.
Nguồn trong ngành cho biết trọng tâm của quỹ vào các ngành chiến lược tiên tiến dẫn tới việc xem xét quốc tịch của các nhà quản lý quỹ và cấu trúc quản trị. Đánh giá định tính về mức độ phù hợp để quản lý quỹ chính sách đóng vai trò quan trọng đáng kể bên cạnh tiêu chí chấm điểm định lượng. Một nguồn trong ngành ngân hàng đầu tư cho biết việc được chọn đảm bảo việc thành lập quỹ, vì các nhà đầu tư hợp danh hữu hạn xếp hàng để đầu tư khi một nhà quản lý đã được chọn, không giống các quỹ mù tư nhân nơi tính khả thi thành lập còn không chắc chắn.
Phí Quản lý Phạm vi 0,8–1,0% vì Trạng thái Neo Quỹ Chính sách Thúc đẩy Cuộc Cạnh tranh GP
Các mức phí quản lý hiệu quả của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia được ước tính vào khoảng 0,8–1,0% tùy theo nhóm. Với một quỹ nhóm đại dự án trị giá 500 tỷ won, trần phí quản lý hằng năm xấp xỉ 4,1 tỷ won, suy ngược lại ra tỷ lệ phí khoảng 0,82%. Một quỹ 300 tỷ won tính ra khoảng 1,0%. Các mức này thấp hơn mức phí quản lý điển hình 1,5–2,0% của các quỹ mù tư nhân.
Các nhà quản lý quỹ cạnh tranh dữ dội để giành giá trị biểu tượng của trạng thái nhà đầu tư neo quỹ chính sách. Việc nắm được các khoản đầu tư neo từ Korea Development Bank và Advanced Strategic Industry Fund tạo điều kiện cho việc tuyển dụng các nhà đầu tư hợp danh hữu hạn tư nhân tiếp theo. Trong bối cảnh huy động vốn khó khăn của năm nay, danh xưng đối tác tổng quát của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia đóng vai trò như “tư cách tham chiếu” quan trọng. Cơ hội xây dựng thành tích đầu tư trong AI, chất bán dẫn, công nghệ sinh học, quốc phòng và robot cũng thu hút các bên tham gia.
Nhóm tăng trưởng quy mô thu hút sự quan tâm đặc biệt của ngành. Cấu trúc bao gồm một khoản đầu tư neo 200 tỷ won từ Korea Development Bank để lập một quỹ tối thiểu 500 tỷ won, không có trần cứng đối với việc huy động vốn tư nhân. Các bên trong ngành dự đoán rằng việc được chọn sẽ thu hút dòng vốn quy mô nghìn tỷ won, vượt xa mức mục tiêu.
Hạn chế Đầu tư và Lo ngại về Khả năng sinh lời Xuất hiện giữa các bên tham gia ngành
Các bên tham gia ngành bày tỏ lo ngại rằng cạnh tranh quá mức có thể tác động tiêu cực đến khả năng sinh lời. Mục tiêu chính sách của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia yêu cầu đầu tư vào các lĩnh vực cụ thể bao gồm AI, chất bán dẫn, pin thứ cấp và công nghệ sinh học. Nhiều nhà quản lý quỹ có thể cùng lúc nhắm tới các ngành tương tự và các công ty ở giai đoạn tăng trưởng. Một nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân cho biết việc số lượng mục tiêu đầu tư chất lượng cao có hạn, kết hợp với việc nhiều quỹ chính sách cùng lúc cạnh tranh, có thể làm phình định giá khi tham gia và cuối cùng hạ thấp lợi suất.
Việc thiếu vắng các nhà quản lý quỹ lớn trong cuộc cạnh tranh phản ánh lý do tương tự. Loại trừ MBK Partners (bị ảnh hưởng bởi tình huống Homeplus), các công ty mua lại quy mô lớn bao gồm Han & Company, IMM PE và VIG Partners không tham gia tích cực vào Quỹ Tăng trưởng Quốc gia. Các nguồn trong ngành nêu rằng các công ty này không có nhu cầu gấp đối với trạng thái nhà đầu tư neo của quỹ chính sách là lý do chính. Các công ty vốn đã quản lý các quỹ mù quy mô nghìn tỷ won thấy giá trị biểu tượng là hấp dẫn, nhưng động lực tương đối yếu để chấp nhận các ràng buộc về quyền tự chủ vận hành.
Các hạn chế đầu tư và gánh nặng giám sát công khai cũng khiến các bên e ngại tham gia. Quỹ Tăng trưởng Quốc gia hạn chế khả năng của nhà quản lý trong việc đầu tư vào thời điểm mong muốn, trong các ngành mong muốn và theo các cấu trúc mong muốn. Yêu cầu tuân thủ mục tiêu chính sách đi kèm với nghĩa vụ báo cáo và công bố sau đầu tư. Trọng tâm của quỹ vào các ngành chiến lược tiên tiến khiến cả quy trình đầu tư và kết quả thoái vốn chịu sự giám sát công khai từ thị trường và các cơ quan chính sách.
Một nguồn trong ngành cổ phần tư nhân cho biết VIG Partners đang cân nhắc chương trình đầu tư của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia, nhưng Han & Company không cân nhắc tham gia. Nguồn này giải thích rằng những “nhà” mà danh xưng đối tác tổng quát của quỹ chính sách là quan trọng hiện nay đang phải chịu gánh nặng của cuộc cạnh tranh khốc liệt đi kèm với lo ngại ngày càng tăng về khả năng sinh lời.
Câu hỏi thường gặp
Quy mô tổng cộng của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia Hàn Quốc là bao nhiêu?
Quỹ Tăng trưởng Quốc gia là một nền tảng vốn tăng trưởng do chính sách dẫn dắt, với quy mô tổng cộng 200 nghìn tỷ won được hình thành trong 5 năm. Các vòng 1 và 2 năm nay phân bổ tổng cộng 5,5 nghìn tỷ won (3,9 nghìn tỷ won ở vòng 1 và 1,6 nghìn tỷ won ở vòng 2) cho 18 nhà quản lý quỹ cổ phần tư nhân được chọn.
Vì sao các công ty cổ phần tư nhân lại cạnh tranh khốc liệt để giành việc được chọn vào Quỹ Tăng trưởng Quốc gia?
Các công ty cạnh tranh giành giá trị biểu tượng của việc đảm bảo trạng thái nhà đầu tư neo của quỹ chính sách từ Korea Development Bank và Advanced Strategic Industry Fund. Việc được chọn giúp thúc đẩy huy động vốn cho các nhà đầu tư hợp danh hữu hạn tư nhân tiếp theo, đặc biệt trong bối cảnh thị trường khó khăn. Danh xưng đối tác tổng quát của Quỹ Tăng trưởng Quốc gia đóng vai trò như một “tư cách tham chiếu” quan trọng, và các nhà quản lý có cơ hội xây dựng thành tích tại các ngành tiên tiến bao gồm AI, chất bán dẫn, công nghệ sinh học, quốc phòng và robot.
