Chính phủ Hàn Quốc đã chuyển đổi thuật ngữ chính sách tài khóa từ 'thu thuế vượt mức' sang 'thu thuế bổ sung', báo hiệu việc tái phân bổ chiến lược các khoản thu thuế doanh nghiệp từ sự bùng nổ ngành bán dẫn sang đầu tư tăng trưởng thay vì giảm nợ, theo một báo cáo công bố ngày 7 tháng 5 bởi chuyên gia phân tích trái phiếu Kim Myeong-sil của iM Securities. Sự thay đổi thuật ngữ phản ánh định hướng chính sách coi doanh thu tăng lên là năng lực tài khóa cho các sáng kiến mới — bao gồm phát triển ngành AI, đầu tư ngành công nghiệp tiên tiến, quỹ hỗ trợ ngành chiến lược, thành lập quỹ đầu tư quốc gia và mở rộng tài chính chính sách — thay vì là công cụ để cải thiện tính lành mạnh tài khóa hoặc giảm nợ quốc gia. Kim lưu ý rằng trong khi thuật ngữ 'thu thuế vượt mức' trước đây ngụ ý thặng dư ngân sách dẫn đến cải thiện cán cân tài khóa hoặc giảm phát hành trái phiếu, thì cách định khung mới coi nguồn thu bổ sung là nguồn lực để đảm bảo các động lực tăng trưởng trong tương lai, ưu tiên đầu tư vào tiềm năng tăng trưởng quốc gia hơn là trả nợ hiện có.
Chuyên gia phân tích giải thích sự chuyển đổi thuật ngữ là thay đổi ưu tiên chính sách
Kim Myeong-sil tuyên bố trong báo cáo ngày 7 tháng 5 rằng việc chính phủ áp dụng thuật ngữ 'thu thuế bổ sung' đánh dấu một sự thay đổi đáng chú ý trong chính sách tài khóa gần đây. Bà giải thích rằng 'thu thuế vượt mức' trước đây có nghĩa là thu thuế vượt dự toán ngân sách, điều mà thị trường thường hiểu là dẫn đến cải thiện cán cân tài khóa quản lý hoặc giảm phát hành trái phiếu chính phủ. Chuyên gia phân tích đánh giá rằng sự thay đổi thuật ngữ phản ánh một cách tiếp cận coi doanh thu không phải là phương tiện để giảm thâm hụt mà là năng lực tài khóa để theo đuổi các chính sách mới. Kim mô tả đây là lập trường chính sách ưu tiên phân bổ doanh thu tăng lên cho các khoản đầu tư nâng cao tiềm năng tăng trưởng quốc gia hơn là trả nợ hiện có.
Chính phủ hướng nguồn thu bổ sung vào các khoản đầu tư tăng trưởng chiến lược
Chính phủ nhấn mạnh việc sử dụng nguồn thu thuế bổ sung để tài trợ cho các khoản đầu tư động lực tăng trưởng trong tương lai, theo chuyên gia phân tích. Kim xác định các lĩnh vực chính sách cụ thể được phân bổ: phát triển ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, đầu tư ngành công nghiệp tiên tiến, thành lập quỹ hỗ trợ ngành chiến lược, xem xét phương tiện đầu tư kiểu quỹ đầu tư quốc gia và mở rộng tài chính chính sách. Chuyên gia phân tích lưu ý rằng doanh thu thuế doanh nghiệp tăng lên bắt nguồn từ sự bùng nổ ngành bán dẫn. Bà tuyên bố rằng khuôn khổ chính sách này coi tăng trưởng doanh thu là mở rộng năng lực tài khóa của chính phủ, nhưng không nhất thiết dẫn đến giảm nguồn cung trái phiếu chính phủ.
Dự báo phát hành trái phiếu gắn với tốc độ tăng trưởng tổng chi tiêu
Kim dự báo rằng khối lượng phát hành ròng trái phiếu chính phủ sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tốc độ tăng trưởng tổng chi tiêu so với mức tăng thu thuế. Bà đưa ra ba kịch bản ngân sách với các ước tính phát hành trái phiếu tương ứng. Nếu ngân sách đạt 760 nghìn tỷ won (tốc độ tăng trưởng tổng chi tiêu 5%), phát hành ròng trái phiếu chính phủ sẽ vào khoảng 60-70 nghìn tỷ won. Ngân sách 780 nghìn tỷ won (tốc độ tăng trưởng 8%) sẽ dẫn đến phát hành trái phiếu 75-90 nghìn tỷ won. Ngân sách 800 nghìn tỷ won (tốc độ tăng trưởng 10%) sẽ tạo ra phát hành 90-105 nghìn tỷ won. Chuyên gia phân tích tuyên bố rằng ngay cả khi thu thuế tăng 30 nghìn tỷ won, việc tăng tổng chi tiêu hơn 30 nghìn tỷ won sẽ hạn chế sự cải thiện trong cán cân tài khóa quản lý. Bà kết luận rằng khối lượng phát hành ròng trái phiếu chính phủ chịu ảnh hưởng lớn hơn từ việc thiết lập tốc độ tăng trưởng tổng chi tiêu so với mức tăng thu thuế, và nếu các phần đáng kể của nguồn thu bổ sung được hấp thụ vào mở rộng quỹ và đầu tư ngành chiến lược, phát hành ròng trái phiếu chính phủ có thể duy trì ở mức cao hơn kỳ vọng của thị trường.
Câu hỏi thường gặp
Chính phủ Hàn Quốc đã thay đổi điều gì trong thuật ngữ chính sách tài khóa vào ngày 7 tháng 5?
Chính phủ đã chuyển từ sử dụng 'thu thuế vượt mức' sang 'thu thuế bổ sung' trong các thông báo chính sách tài khóa, theo báo cáo của chuyên gia phân tích Kim Myeong-sil của iM Securities công bố ngày 7 tháng 5. Sự thay đổi này báo hiệu định hướng chính sách phân bổ các khoản thu thuế doanh nghiệp từ sự bùng nổ ngành bán dẫn sang đầu tư tăng trưởng thay vì giảm nợ.
Tại sao sự thay đổi thuật ngữ lại quan trọng đối với việc phát hành trái phiếu chính phủ?
Kim Myeong-sil tuyên bố rằng sự chuyển đổi thuật ngữ chỉ ra rằng doanh thu thuế tăng lên sẽ tài trợ cho các khoản đầu tư tăng trưởng chiến lược thay vì tự động giảm nguồn cung trái phiếu. Chuyên gia phân tích dự báo rằng nếu ngân sách đạt 780 nghìn tỷ won với tốc độ tăng chi tiêu 8%, phát hành ròng trái phiếu chính phủ sẽ tổng cộng 75-90 nghìn tỷ won, chứng minh rằng tốc độ tăng trưởng chi tiêu ảnh hưởng đến nguồn cung trái phiếu nhiều hơn mức tăng doanh thu.
