Cổ phiếu Tăng Dù Có Bất Ổn Toàn Cầu Khi Các Nhóm Ngành Luân Phiên

Thị trường chứng khoán đang tăng bất chấp sự bất định toàn cầu, nhờ các đợt luân chuyển ngành lớn và những thay đổi mang tính nền tảng trong kinh tế. Trong năm nay, cổ phiếu phần mềm, ô tô, hàng tiêu dùng và may mặc đã giảm, trong khi các nhóm năng lượng và phần cứng tăng điểm khi nhà đầu tư thích nghi với động lực thị trường mới. Sự chuyển dịch này phản ánh một sự thay đổi chế độ kinh tế trên diện rộng kể từ sau đại dịch, với đặc trưng là lạm phát cao hơn, chi phí vay nợ cao hơn và căng thẳng địa chính trị. Theo Atsi Sheth, giám đốc tín dụng (chief credit officer) tại Moody's Ratings, thị trường đã bước sang một kỷ nguyên khác, được định hình bởi các mối lo về kinh tế–an ninh và biến động nhân khẩu học. Sự chuyển hóa này đánh dấu sự kết thúc của giai đoạn hậu khủng hoảng tài chính 2008, khi lãi suất thấp và việc chính phủ vay vốn rẻ đã thúc đẩy tăng trưởng.

Thị trường trái phiếu cho thấy lợi suất chính phủ tăng và tâm lý e ngại rủi ro

Lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. Đối với trái phiếu doanh nghiệp, nhà đầu tư đã rời xa các khoản nợ rủi ro hơn. Theo dữ liệu của Bloomberg, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã giao dịch trên 5% trong thời gian dài nhất kể từ khi cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu.

Các lĩnh vực cổ phiếu ghi nhận hiệu suất phân hóa trong năm nay

Cổ phiếu phần mềm giảm trong năm nay do các phát triển liên quan đến AI. Cổ phiếu ô tô, hàng tiêu dùng và may mặc cũng đi xuống khi người tiêu dùng phải đối mặt với giá cao hơn. Cổ phiếu năng lượng trở thành một “điểm nóng” nhờ cuộc chiến ở Iran và các xung đột khác. Cổ phiếu phần cứng và bán dẫn đang thu hút nhà đầu tư vì chúng đại diện cho hạ tầng của “cơn bùng nổ AI”.

Chuyển dịch chế độ kinh tế từ thời kỳ hậu khủng hoảng 2008

Trước đại dịch, thị trường vận hành theo chế độ hậu khủng hoảng tài chính 2008, trong đó lạm phát thấp hơn mục tiêu của ngân hàng trung ương và chính phủ vay tiền với chi phí rẻ. Lãi suất thấp đã hỗ trợ thúc đẩy tăng trưởng của doanh nghiệp. Khi lãi suất gần 0, nhà đầu tư đổ dồn vào công nghệ tăng trưởng cao, trái phiếu chính phủ kỳ hạn dài và các khoản vay dành cho những doanh nghiệp rủi ro hơn. Atsi Sheth cho biết trong vài năm gần đây, thị trường đã chuyển sang một kỷ nguyên khác, đặc trưng bởi bất ổn địa chính trị, thâm hụt ngân sách chính phủ cao hơn, biến động nhân khẩu học và các chính sách được định hình bởi mối quan tâm kinh tế–an ninh.

Các yếu tố địa chính trị thúc đẩy lạm phát cao hơn và chi phí vay nợ tăng

Các cú gián đoạn chuỗi cung ứng và sự mất cân bằng nhu cầu do đại dịch ban đầu gây ra đã đẩy giá lên cao hơn. Hiện tại, chiến tranh và các căng thẳng khác góp phần làm chi phí ở mức cao. Các “hyperscaler” hiện cần lượng vốn chi cho chi tiêu vốn (capex) khổng lồ để triển khai AI, trái ngược với các công ty phần mềm trước đây có thể tăng trưởng với lượng vốn tương đối ít. Chính phủ đang vay nhiều tiền hơn, một phần để ứng phó với tình hình căng thẳng địa chính trị gia tăng, qua đó làm chi phí vay nợ cao hơn đối với cả các quốc gia và người tiêu dùng. Sheth nhận xét rằng thị trường có vẻ yên ả trên bề mặt, nhưng phân tích sâu hơn cho thấy những thay đổi tiềm ẩn. Một số nhà đầu tư đặt cược rằng chính phủ sẽ can thiệp nếu biến động thị trường tăng lên, dù không có đảm bảo nào cho việc can thiệp như vậy.

FAQ

Những nhóm ngành nào đang hoạt động tốt trong chứng khoán năm nay?
Cổ phiếu năng lượng đang hoạt động tốt vì cuộc chiến ở Iran và các xung đột khác. Cổ phiếu phần cứng và bán dẫn cũng thu hút nhà đầu tư vì chúng đại diện cho “người bán công cụ và xẻng” cho cơn bùng nổ AI.

Vì sao cổ phiếu phần mềm giảm trong năm nay?
Cổ phiếu phần mềm giảm trong năm nay do các phát triển liên quan đến AI. Ngoài ra, cổ phiếu ô tô, hàng tiêu dùng và may mặc cũng đi xuống khi người tiêu dùng gặp khó khăn trước mức giá cao hơn.

Thị trường trái phiếu đã thay đổi gần đây như thế nào?
Lợi suất trái phiếu chính phủ đã tăng ở hầu hết các nền kinh tế phát triển. Đối với trái phiếu doanh nghiệp, nhà đầu tư đã rời xa các khoản nợ rủi ro hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã giao dịch trên 5% trong thời gian dài nhất kể từ khi cuộc khủng hoảng tài chính bắt đầu.