Tether 執行長 Paolo Ardoino 於 7 月 2 日公開解釋，USDT 未申請歐盟《加密資產市場規範》（MiCA）電子貨幣代幣（EMT）授權的原因，聲明 MiCA「對穩定幣而言非常危險」；他稱 MiCA 規定可能迫使發行商將 60% 儲備存放於歐洲小型銀行的無保險現金存款，形成大規模贖回時的系統性風險。
Ardoino 聲明：MiCA 60% 儲備銀行存放要求與 Tether 模型衝突
Paolo Ardoino 公開聲明指出，MiCA 要求穩定幣發行商將 60% 儲備存放於歐洲銀行的無保險現金存款，若持有者大規模贖回，相關小型銀行可能無力應對，形成系統性風險。Tether 的儲備模型以美國國債和全球資產為基礎，將大部分資金鎖定於歐盟監管銀行與其既有結構直接衝突。
Ardoino 稱該立法「非常欠缺深思熟慮」，並表示放棄 MiCA 申請流程是為保護超過 4 億名 USDT 用戶。此外，Tether 曾於 2024 年推出與歐元掛鉤的 EURT 穩定幣後悄然退出歐洲市場，顯示其退出決策早有先兆。
USDT 歐盟下架時間軸：Coinbase、Crypto.com、幣安、Kraken 分批執行紀錄
MiCA 截止日期前後，各持牌平台對 USDT 的下架措施分批進行：
2024 年 12 月：Coinbase Europe 率先下架 USDT
2025 年 1 月：Crypto.com 跟進下架 USDT
2025 年 3 月：幣安限制歐盟 USDT 交易對
2026 年 7 月 1 日前：Kraken 先改為僅允許賣出，後徹底停止支援；Coinbase、Kraken、Crypto.com 於 MiCA 最終截止日將 USDT 從歐盟交易簿中移除
截至 2026 年 7 月 1 日，USDT 已無法透過任何符合歐盟 MiCA 規範的持牌平台進行交易。
Circle USDC 的 MiCA 合規優勢：法國 EMI 牌照與歐盟持牌平台首選地位
Circle 採取與 Tether 相反的策略，在法國取得電子貨幣機構（EMI）牌照，該牌照在所有 27 個歐盟成員國有效，使 USDC 及 Circle 的 EURC 成為排名前十的穩定幣中僅有的兩種完全符合 MiCA 標準的穩定幣，並成為幾乎所有歐盟持牌平台的首選美元支付方式。
歐盟對 USDT 的限制已促使在歐洲運營 USDT 交易對的做市商圍繞 USDC 重建訂單簿，市場流動性在短期內出現重組。
Tether 在歐盟的替代布局：Hadron 平台、StablR、Oobit 與 Qivalis 計畫
儘管 Tether 退出歐盟直接監管體系，其生態系統仍透過間接方式保留歐洲存在。StablR 與 Oobit 已在 Tether 的 Hadron 代幣化平台上，推出符合 MiCA 標準的代幣（EURR 與 USDR）。
此外，包括法國巴黎銀行和荷蘭國際集團（ING）在內的 37 家歐盟銀行組成的財團，正在聯合開發統一歐元穩定幣 Qivalis，目標為減少對與美元掛鉤替代穩定幣的依賴。截至 2026 年 7 月 1 日，歐盟共發放 244 張 MiCA 牌照，部分加密企業已將業務重心轉移至杜拜等替代中心。
常見問題
Tether 為何不申請 MiCA 牌照？
根據 Tether 執行長 Paolo Ardoino 的公開聲明，主因為 MiCA 要求將 60% 儲備存放於歐洲小型銀行的無保險現金存款，與 Tether 以美國國債和全球資產為基礎的儲備模型直接衝突，並在大規模贖回情境下形成系統性風險；Ardoino 表示放棄申請是「為保護超過 4 億用戶」。
USDT 退出歐盟後，哪些合規穩定幣填補了市場空缺？
Circle 的 USDC 及 EURC 成為排名前十的穩定幣中唯一完全符合 MiCA 標準者，在法國取得的 EMI 牌照覆蓋全部 27 個歐盟成員國，並成為歐盟持牌平台的首選美元穩定幣。StablR 與 Oobit 亦透過 Tether 的 Hadron 平台推出 EURR 與 USDR 兩種 MiCA 合規代幣。
37 家歐盟銀行聯合開發的 Qivalis 是什麼？
Qivalis 為包括法國巴黎銀行和荷蘭國際集團在內的 37 家歐盟銀行組成的財團共同開發的統一歐元穩定幣計畫，目標為減少歐盟市場對與美元掛鉤替代穩定幣的依賴；具體發行時間表及技術架構以各參與機構的官方公告為準。Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, vào ngày 2 tháng 7 đã giải thích công khai lý do USDT không xin cấp phép token tiền điện tử (EMT) theo Quy định về Thị trường Tài sản Mật mã (MiCA) của EU, tuyên bố MiCA "rất nguy hiểm đối với stablecoin"; ông cho rằng các quy định của MiCA có thể buộc các tổ chức phát hành phải gửi 60% dự trữ dưới dạng tiền gửi không được bảo hiểm tại các ngân hàng nhỏ châu Âu, tạo ra rủi ro hệ thống khi có đợt mua lại quy mô lớn.
Tuyên bố của Ardoino: Yêu cầu gửi 60% dự trữ ngân hàng của MiCA xung đột với mô hình của Tether
Paolo Ardoino tuyên bố công khai rằng MiCA yêu cầu các tổ chức phát hành stablecoin phải gửi 60% dự trữ dưới dạng tiền gửi không được bảo hiểm tại các ngân hàng châu Âu; nếu người nắm giữ mua lại quy mô lớn, các ngân hàng nhỏ liên quan có thể không đáp ứng được, tạo ra rủi ro hệ thống. Mô hình dự trữ của Tether dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ và tài sản toàn cầu; việc khóa phần lớn vốn vào các ngân hàng được quản lý tại EU xung đột trực tiếp với cấu trúc hiện tại của nó.
Ardoino cho rằng đạo luật này "rất thiếu cân nhắc kỹ lưỡng" và tuyên bố việc từ bỏ quy trình xin cấp phép MiCA là để bảo vệ hơn 400 triệu người dùng USDT. Ngoài ra, Tether từng âm thầm rút khỏi thị trường châu Âu vào năm 2024 sau khi ra mắt stablecoin EURT neo theo đồng euro, cho thấy quyết định rút lui đã có dấu hiệu từ trước.
Dòng thời gian hủy niêm yết USDT tại EU: Ghi nhận thực hiện theo đợt của Coinbase, Crypto.com, Binance, Kraken
Trước và sau thời hạn MiCA, các nền tảng có giấy phép đã tiến hành hủy niêm yết USDT theo từng đợt:
Tháng 12 năm 2024: Coinbase Europe tiên phong hủy niêm yết USDT
Tháng 1 năm 2025: Crypto.com tiếp theo hủy niêm yết USDT
Tháng 3 năm 2025: Binance hạn chế các cặp giao dịch USDT tại EU
Trước ngày 1 tháng 7 năm 2026: Kraken trước tiên chuyển sang chỉ cho phép bán, sau đó ngừng hỗ trợ hoàn toàn; Coinbase, Kraken, Crypto.com đã loại bỏ USDT khỏi sổ lệnh EU vào ngày cuối cùng của MiCA
Tính đến ngày 1 tháng 7 năm 2026, USDT không còn có thể giao dịch thông qua bất kỳ nền tảng có giấy phép nào tuân thủ quy định MiCA của EU.
Lợi thế tuân thủ MiCA của Circle USDC: Giấy phép EMI tại Pháp và vị thế ưu tiên trên các nền tảng có giấy phép EU
Circle áp dụng chiến lược ngược lại với Tether, đạt được giấy phép Tổ chức Tiền điện tử (EMI) tại Pháp; giấy phép này có hiệu lực tại tất cả 27 quốc gia thành viên EU, khiến USDC và EURC của Circle trở thành hai stablecoin duy nhất trong số 10 stablecoin hàng đầu hoàn toàn tuân thủ tiêu chuẩn MiCA, và trở thành phương thức thanh toán bằng đô la được ưa chuộng trên hầu hết các nền tảng có giấy phép EU.
Các hạn chế của EU đối với USDT đã thúc đẩy các nhà tạo lập thị trường vận hành các cặp giao dịch USDT tại châu Âu xây dựng lại sổ lệnh xoay quanh USDC, dẫn đến sự tái cấu trúc thanh khoản thị trường trong ngắn hạn.
Kế hoạch thay thế của Tether tại EU: Nền tảng Hadron, StablR, Oobit và dự án Qivalis
Mặc dù Tether rút khỏi hệ thống quản lý trực tiếp tại EU, hệ sinh thái của nó vẫn duy trì sự hiện diện tại châu Âu thông qua các cách gián tiếp. StablR và Oobit đã ra mắt các token tuân thủ MiCA (EURR và USDR) trên nền tảng token hóa Hadron của Tether.
Ngoài ra, một tập đoàn gồm 37 ngân hàng EU, bao gồm BNP Paribas và ING Group, đang cùng phát triển stablecoin euro thống nhất Qivalis, nhằm giảm sự phụ thuộc vào các stablecoin thay thế neo theo đô la Mỹ. Tính đến ngày 1 tháng 7 năm 2026, EU đã cấp tổng cộng 244 giấy phép MiCA; một số doanh nghiệp tiền điện tử đã chuyển trọng tâm kinh doanh sang các trung tâm thay thế như Dubai.
Câu hỏi thường gặp
Tại sao Tether không xin cấp phép MiCA?
Theo tuyên bố công khai của Giám đốc điều hành Tether, Paolo Ardoino, nguyên nhân chính là MiCA yêu cầu gửi 60% dự trữ dưới dạng tiền gửi không được bảo hiểm tại các ngân hàng nhỏ châu Âu; điều này xung đột trực tiếp với mô hình dự trữ của Tether dựa trên trái phiếu chính phủ Mỹ và tài sản toàn cầu, đồng thời tạo ra rủi ro hệ thống trong tình huống mua lại quy mô lớn; Ardoino cho biết việc từ bỏ xin cấp phép là "để bảo vệ hơn 400 triệu người dùng".
Sau khi USDT rút khỏi EU, những stablecoin tuân thủ nào đã lấp đầy khoảng trống thị trường?
USDC và EURC của Circle trở thành những stablecoin duy nhất trong số 10 stablecoin hàng đầu hoàn toàn tuân thủ tiêu chuẩn MiCA; giấy phép EMI đạt được tại Pháp bao phủ tất cả 27 quốc gia thành viên EU, và trở thành stablecoin đô la được ưa chuộng trên các nền tảng có giấy phép EU. StablR và Oobit cũng đã ra mắt hai token tuân thủ MiCA là EURR và USDR thông qua nền tảng Hadron của Tether.
Qivalis do 37 ngân hàng EU cùng phát triển là gì?
Qivalis là dự án stablecoin euro thống nhất do tập đoàn gồm 37 ngân hàng EU, bao gồm BNP Paribas và ING Group, cùng phát triển; mục tiêu là giảm sự phụ thuộc của thị trường EU vào các stablecoin thay thế neo theo đô la Mỹ; lịch trình phát hành cụ thể và kiến trúc kỹ thuật sẽ dựa trên thông báo chính thức của các tổ chức tham gia.
