Cổ phiếu công nghệ Wall Street và thị trường chứng khoán South Korea đang có mối tương quan gia tăng khi chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo liên kết các “ông lớn” công nghệ của Mỹ với các nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu tại Hàn Quốc. Tương quan 60 ngày giữa Kospi và Nasdaq 100 gần đây đã leo lên khoảng 0,50, mức cao nhất kể từ năm 2021, theo dữ liệu do Rayliant cung cấp. Mối quan hệ ngày càng chặt chẽ phản ánh vai trò thống trị ngày càng tăng của Samsung Electronics và SK Hynix, hai công ty cùng chiếm hơn một nửa chỉ số Kospi, đồng thời nằm ở trung tâm chuỗi cung ứng phần cứng cho AI, cung cấp chip nhớ cho các trung tâm dữ liệu do các “ông lớn” công nghệ của Mỹ vận hành.
Samsung và SK Hynix thúc đẩy tương quan Kospi-Nasdaq nhờ nhu cầu chip AI
“Mối tương quan đã tăng lên vì KOSPI giờ đã trở thành một chỉ số ngành bán dẫn,” Rolf Bulk, nhà phân tích của Futurum Group, cho biết với CNBC qua email. Samsung và SK Hynix ngày càng phụ thuộc vào cùng một khoản chi tiêu của các hyperscaler, từ đó thúc đẩy lợi nhuận của các công ty bán dẫn và công nghệ ở Mỹ. Nhu cầu trung tâm dữ liệu đã tăng từ khoảng 40% nhu cầu DRAM toàn cầu vào năm ngoái lên hơn một nửa trong năm nay, theo Bulk. DRAM, or dynamic random-access memory, được dùng trong các máy chủ AI.
Sự tập trung này giúp nhà đầu tư ở châu Á có cái nhìn sớm về sức mạnh của thương mại AI toàn cầu trước khi Wall Street mở cửa. “Samsung và SK Hynix cung cấp phản ứng thị trường thanh khoản đầu tiên trước những diễn biến qua đêm ảnh hưởng đến nhu cầu AI toàn cầu,” Jung In Yun, nhà sáng lập Fibonacci Asset Management, cho biết. “Đặc biệt, SK Hynix đã trở thành một chỉ báo quan trọng vì mức độ tiếp xúc với bộ nhớ băng thông cao, vốn là một trong những thành phần quan trọng nhất trong chuỗi cung ứng AI.”
Peter Kim, lãnh đạo chiến lược đầu tư toàn cầu tại KB Financial Group, cho biết đợt tăng giá cổ phiếu chip nhớ của Hàn Quốc bắt đầu muộn hơn so với đà tăng của Nasdaq vì các nhà đầu tư Mỹ ban đầu tập trung nặng hơn vào các hyperscaler. Hướng dẫn lợi nhuận của Samsung cũng có thể cung cấp một trong những tín hiệu cụ thể đầu tiên mỗi quý về tình trạng nhu cầu AI, vì công ty thường công bố lợi nhuận sớm hơn khoảng hai tuần so với các công ty bán dẫn lớn của Mỹ.
Biến động thị trường ngày 13/7 minh họa động lực liên thị trường
Vào ngày 13/7, Kospi giảm hơn 8%, bị kéo xuống bởi cú sụt giảm 15% của SK Hynix và mức giảm kỷ lục. Nasdaq 100 cũng đi theo chiều hướng tương tự và đóng cửa giảm 1,88% trong ngày đó. Cổ phiếu của các nhóm công nghệ lớn giảm vào ngày này. Micron Technology đóng cửa giảm 4%, Sandisk giảm 12% và Intel lùi 6%.
![Position portfolios toward AI's 'picks and shovels': Javelin Wealth Management]()
Các nhà phân tích cảnh báo rằng cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ đang vận động đồng nhịp, chứ không phải bên nào liên tục dẫn trước bên kia. “Tài vận của cổ phiếu công nghệ Mỹ và cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc ngày càng chịu tác động bởi một yếu tố nền tảng chung, đó là tâm lý đối với thương mại phần cứng AI,” Phillip Wool, lãnh đạo bộ phận nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors, cho biết.
Khi tin tức liên quan đến AI xuất hiện trong lúc thị trường Mỹ đóng cửa, Samsung và SK Hynix có thể đóng vai trò như một “proxy” phản ánh nhà đầu tư có thể sẽ phản ứng ra sao khi Wall Street mở cửa trở lại. Khi các diễn biến xảy ra trong phiên giao dịch của Mỹ, Nasdaq cũng cung cấp một bản xem trước cho phiên Hàn Quốc tiếp theo.
Tương quan tăng làm xói mòn lợi ích đa dạng hóa theo địa lý đối với nhà đầu tư
Mối quan hệ chặt hơn kéo theo rủi ro đối với việc đa dạng hóa danh mục đầu tư. “Hàn Quốc không còn mang lại khả năng đa dạng hóa so với công nghệ Mỹ nữa. Khi một nửa chỉ số gắn với một chủ đề mang tính chu kỳ, nếu hạ tốc độ đầu tư vốn (capex) của hyperscaler thì thị trường Hàn Quốc sẽ bị ảnh hưởng nặng hơn hầu hết các thị trường khác,” Bulk nói. Ông cũng cho biết cổ phiếu bộ nhớ Hàn Quốc vốn cũng biến động mạnh hơn nhiều so với nhiều nhà sản xuất chip ở Mỹ, với mức dao động bị khuếch đại bởi dòng tiền ETF được sử dụng đòn bẩy.
Wool cũng nhấn mạnh rằng khi chủ đề AI ngày càng trở thành động lực chi phối cho cả cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ, nhà đầu tư đang mất đi một trong những lý do chính để nắm giữ cả hai thị trường: đa dạng hóa theo địa lý. “Khi tất cả các thị trường này về cơ bản đều bị thúc đẩy bởi đúng một yếu tố rủi ro lớn, bạn sẽ thấy rằng bạn đã đánh mất chính lợi ích—đa dạng hóa quốc tế—vốn khiến bạn tìm kiếm mức độ tiếp xúc với các thị trường cách xa nhau về mặt địa lý như Mỹ và Hàn Quốc ngay từ đầu.”
Kim cho biết Micron, Samsung và SK Hynix hiện đều đang hưởng lợi từ đợt tăng giá DRAM tương tự, nhưng khác biệt về chi tiêu vốn, cơ cấu sản phẩm và sự hỗ trợ của Mỹ cho sản xuất chip trong nước có thể cuối cùng sẽ tách biệt hiệu quả của họ. Mở rộng sang chip nhớ của Trung Quốc cũng là một rủi ro mới khác, ông nói thêm. Dù các nhà sản xuất Trung Quốc vẫn tụt lại về mặt công nghệ so với các đối thủ toàn cầu, tiến bộ của họ thường vượt kỳ vọng của nhà đầu tư. Cổ phiếu của Changxin Technology Group của Trung Quốc đã tăng vọt 466% vào thứ Hai trong ngày ra mắt trên STAR Market thiên về công nghệ của Thượng Hải, khiến CXMT trở thành công ty niêm yết có giá trị nhất tại Trung Quốc.
Câu hỏi thường gặp
Tương quan hiện tại giữa Kospi và Nasdaq 100 là bao nhiêu?
Tương quan 60 ngày giữa Kospi và Nasdaq 100 gần đây đã leo lên khoảng 0,50, mức cao nhất kể từ năm 2021, theo dữ liệu do Rayliant cung cấp. Tương quan này phản ánh vai trò thống trị ngày càng tăng của Samsung Electronics và SK Hynix, hai công ty cùng chiếm hơn một nửa chỉ số Kospi và nằm ở trung tâm chuỗi cung ứng phần cứng cho AI.
Cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ hoạt động ra sao vào ngày 13/7?
Vào ngày 13/7, Kospi giảm hơn 8%, bị kéo xuống bởi cú sụt giảm 15% của SK Hynix và mức giảm kỷ lục. Nasdaq 100 cũng đi theo chiều hướng tương tự để kết thúc ngày giảm 1,88%. Micron Technology đóng cửa giảm 4%, Sandisk giảm 12% và Intel lùi 6%.
Vì sao tương quan tăng giữa cổ phiếu công nghệ Hàn Quốc và Mỹ lại quan trọng với nhà đầu tư?
Tương quan tăng làm xói mòn lợi ích đa dạng hóa mà nhà đầu tư thường tìm kiếm bằng cách nắm giữ cổ phiếu của Mỹ và Hàn Quốc. Theo Phillip Wool, lãnh đạo bộ phận nghiên cứu tại Rayliant Global Advisors, khi tất cả các thị trường này về cơ bản đều bị thúc đẩy bởi đúng một yếu tố rủi ro lớn như tâm lý AI, nhà đầu tư sẽ mất đi lợi ích đa dạng hóa quốc tế vốn khiến họ tìm kiếm mức tiếp xúc với các thị trường cách xa nhau về mặt địa lý như Mỹ và Hàn Quốc ngay từ đầu.
