Giá dầu vượt 100, AI hạ nhiệt, Nasdaq 100 hai tuần bốc hơi hơn 5%

NASDAQ100 giảm liên tiếp hai tuần, lần đầu câu chuyện AI bị nghi ngờ thật sự về mức định giá

Kết luận trước: NASDAQ100 tuần này giảm 2,13%, cộng với mức giảm của tuần trước, là lần đầu tiên kể từ tháng 3 ghi nhận hai tuần giảm liên tiếp. Đây không phải một đợt điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là thị trường đang định giá lại câu hỏi “AI chi tiêu vốn có thể hiện thực hóa lợi nhuận hay không”, đồng thời giá dầu tăng do căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, tạo thành sức ép kép.

Bối cảnh

Tháng 6, NASDAQ100 có lúc chạm đỉnh lịch sử 30.773 điểm, sau đó bước vào giai đoạn giảm theo kiểu “thang máy”, và đến ngày 20/7 đã giảm hơn 4% so với đỉnh. Trong tuần 17/7, NASDAQ giảm 2,9%, ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất gần đây; trong tuần này (tính đến 24/7), S&P và NASDAQ đều giảm liên tiếp hai tuần, trong khi Dow Jones thậm chí kéo dài tuần thứ ba đi xuống. Tâm lý thị trường chuyển từ “đuổi theo AI” sang “xem xét lại định giá và chất lượng dòng tiền”.

Dữ liệu và logic

Ngày 23/7, NASDAQ100 giảm 1,87% trong phiên, ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 6; ngày 24/7, chỉ số tổng hợp NASDAQ giảm 0,64%, về 24.975,82 điểm; chỉ số bán dẫn Philadelphia trong ngày giảm 4,25%, và trong tuần có thời điểm giảm hơn 3%.

Một trong các yếu tố kích hoạt: Alphabet tăng chi tiêu vốn năm 2026 lên mức cao nhất 2050 tỷ USD, khiến thị trường lại hoài nghi về tính bền vững của khoản chi AI quy mô siêu lớn của các doanh nghiệp, cổ phiếu giảm hơn 7% trong ngày; Tesla công bố kết quả quý 2 không đạt kỳ vọng, tốc độ tăng chi phí hoạt động cao hơn tốc độ tăng doanh thu, cổ phiếu giảm hơn 14% trong một ngày.

Yếu tố kích hoạt thứ hai: lực lượng Houthi tấn công tàu chở dầu ở Biển Đỏ, căng thẳng giữa Iran và Mỹ leo thang; dầu Brent từng vượt mốc 100 USD/thùng, lên mức cao nhất trong 7 tuần, làm gia tăng lo ngại lạm phát bật lại và kỳ vọng tăng lãi suất, qua đó kìm hãm khẩu vị rủi ro.

Về định giá, sau mùa báo cáo tài chính quý 2, P/E động của NASDAQ100 hạ về vùng khoảng 30 lần, thấp hơn mức định giá tại đáy tháng 3, cho thấy đợt điều chỉnh lần này chủ yếu do kỳ vọng lợi nhuận và tâm lý thúc đẩy, chứ không đơn thuần là “vỡ bong bóng định giá”.

Tác động

Nhóm bán dẫn và lưu trữ là lực cản chính của đợt giảm này; SOX suy yếu đã truyền dẫn trực tiếp đến hiệu suất tổng thể của NASDAQ. Dòng tiền có dấu hiệu tái cân bằng từ cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sang các nhóm phòng thủ (như hàng tiêu dùng thiết yếu) và nhóm tài chính. Sự phân hóa này gợi ý rằng thị trường không giao dịch “suy thoái kinh tế toàn diện”, mà đang hiệu chỉnh lại chu kỳ lợi nhuận kỳ vọng từ đầu tư chi tiêu vốn cho AI.

Triển vọng

Vị trí then chốt ngắn hạn nằm quanh 28.200 điểm (NASDAQ100). Nếu đóng cửa theo tuần rơi xuống dưới mốc này, vẫn có rủi ro kỹ thuật tiếp tục đi xuống gần 27.800. Nếu có thể giành lại vùng kháng cự 28.900-29.000, thì đợt điều chỉnh có thể dừng lại hoặc chỉ là một đợt lùi về “lành mạnh”. Về trung và dài hạn, quý 4 là “cửa sổ” then chốt để kiểm nghiệm liệu chi tiêu vốn cho AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực hay không; dữ liệu tỷ suất hoàn vốn trên vốn của các nhà cung cấp điện toán đám mây trong mùa báo cáo quý 3 sẽ là chỉ báo trọng tâm.

Cảnh báo rủi ro: tình hình Trung Đông leo thang, giá dầu thô tiếp tục tăng cao hơn, và lộ trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bị đẩy lùi, đều có thể kéo dài thời gian cho đợt điều chỉnh này; đồng thời cần cảnh giác rủi ro “bán giải chấp theo dây chuyền” của các khoản vay đòn bẩy cao trong môi trường thanh khoản thắt chặt. DYOR

#NASDAQ100 ghi nhận lần giảm liên tiếp theo tuần đầu tiên trong ba tháng qua