Giá dầu vượt 100, AI hạ nhiệt, Nasdaq 100 trong hai tuần bốc hơi hơn 5%

Nasdaq 100 giảm liên tiếp hai tuần, lần đầu câu chuyện AI bị đặt dấu hỏi về định giá một cách thực sự

Kết luận trước: Nasdaq 100 tuần này giảm 2,13%, cộng với mức giảm của tuần trước, đây là lần đầu tiên kể từ tháng 3 xuất hiện tình trạng giảm liên tiếp hai tuần. Đây không phải một đợt điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là thị trường đang “định giá lại” câu hỏi rằng “đầu tư vốn cho AI có thể hiện thực hóa lợi nhuận hay không”, đồng thời việc xung đột địa chính trị ở Trung Đông đẩy giá dầu tăng tạo nên “cú đè” kép.

Bối cảnh

Tháng 6, Nasdaq 100 từng chạm mốc lịch sử 30.773 điểm, sau đó bước vào đà giảm kiểu “thang máy”, đến ngày 20/7 đã lùi hơn 4% so với đỉnh. Trong tuần 17/7, Nasdaq giảm 2,9%, ghi nhận mức sụt giảm theo tuần lớn nhất trong giai đoạn gần đây; trong tuần này (tính đến 24/7), S&P 500 và Nasdaq đều giảm liên tiếp hai tuần, Dow Jones thậm chí giảm liên tiếp tuần thứ ba. Tâm lý thị trường chuyển từ “đuổi theo AI” sang “xem xét lại định giá và chất lượng dòng tiền”.

Dữ liệu và logic

Ngày 23/7, Nasdaq 100 giảm 1,87% trong một phiên, ghi nhận mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 6; ngày 24/7, chỉ số Nasdaq Composite giảm 0,64%, về 24.975,82 điểm; chỉ số Philadelphia Semiconductor giảm 4,25% trong ngày và có lúc trong tuần giảm hơn 3%.

Một yếu tố kích hoạt: Alphabet nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên mức cao nhất 2050 tỷ USD, khiến thị trường bắt đầu nghi ngờ lại tính bền vững của khoản chi AI quy mô cực lớn của các tập đoàn “siêu lớn”; cổ phiếu giảm hơn 7% trong ngày. Tesla công bố kết quả quý 2 không đạt kỳ vọng, tốc độ tăng chi phí hoạt động vượt tốc độ tăng doanh thu, cổ phiếu giảm hơn 14% trong một phiên.

Yếu tố kích hoạt thứ hai: lực lượng Houthi tấn công tàu chở dầu ở Biển Đỏ, căng thẳng giữa Iran và Mỹ leo thang, khiến Brent Oil có lúc vượt 100 USD/thùng, đạt mức cao nhất trong 7 tuần, làm gia tăng nỗi lo về khả năng lạm phát bật lại và kỳ vọng lãi suất tăng, qua đó kìm hãm khẩu vị rủi ro.

Ở góc độ định giá, sau mùa báo cáo tài chính quý 2, P/E động của Nasdaq 100 giảm về vùng quanh 30 lần, thấp hơn mức định giá tại đáy hồi tháng 3. Điều này cho thấy đợt điều chỉnh lần này chủ yếu chịu tác động bởi kỳ vọng lợi nhuận và tâm lý, chứ không phải sự “vỡ” hoàn toàn của bong bóng định giá.

Ảnh hưởng

Nhóm bán dẫn và lưu trữ là lực cản chính của đợt giảm này; việc SOX suy yếu lan truyền trực tiếp sang hiệu suất tổng thể của Nasdaq. Dòng tiền có dấu hiệu tái cân bằng từ nhóm cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sang các mảng phòng thủ (như hàng tiêu dùng thiết yếu) và nhóm tài chính. Sự phân hóa này gợi ý rằng thị trường không hẳn đang giao dịch “suy thoái kinh tế toàn diện”, mà đang điều chỉnh lại chu kỳ kỳ vọng lợi nhuận của khoản đầu tư vốn cho AI.

Triển vọng

Vị trí then chốt trong ngắn hạn nằm quanh mốc 28.200 điểm (Nasdaq 100): nếu đóng cửa theo tuần thấp hơn, có rủi ro kỹ thuật tiếp tục dò đáy xuống khoảng 27.800. Ngược lại, nếu giành lại được vùng áp lực 28.900-29.000, đợt điều chỉnh có thể dừng lại ở một nhịp “giảm lành mạnh”. Về trung và dài hạn, quý 4 là cửa sổ then chốt để kiểm chứng liệu khoản chi vốn cho AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực sự hay không; dữ liệu tỷ suất hoàn vốn trên vốn của các công ty điện toán đám mây trong mùa báo cáo quý 3 sẽ là chỉ báo trọng tâm cần quan sát.

Cảnh báo rủi ro: tình hình Trung Đông leo thang, giá dầu thô có thể tiếp tục tăng, và lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed bị đẩy lùi đều có thể kéo dài thời gian của đợt điều chỉnh này; đồng thời cần cảnh giác rủi ro đóng vị thế dây chuyền của các khoản đầu tư đòn bẩy cao trong môi trường thanh khoản thắt chặt. DYOR

#Nasdaq 100 ghi nhận lần đầu tiên giảm liên tiếp theo tuần kể từ tháng 3