Giá dầu vượt 100, AI chững lại, Nasdaq 100 hai tuần bốc hơi hơn 5%

Nasdaq 100 giảm liên tiếp hai tuần, câu chuyện AI lần đầu bị nghi ngờ tính “định giá theo giá trị thực”

Kết luận trước: Nasdaq 100 tuần này giảm 2,13%, cộng với mức sụt giảm của tuần trước, đánh dấu lần đầu tiên kể từ tháng 3 có tình trạng giảm liên tiếp hai tuần. Đây không phải một đợt điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là thị trường đang định giá lại câu hỏi “AI chi tiêu vốn có mang lại lợi nhuận như kỳ vọng hay không”, đồng thời xung đột địa chính trị ở Trung Đông đẩy giá dầu lên, tạo ra lực ép kép.

Bối cảnh

Tháng 6, Nasdaq 100 từng chạm đỉnh lịch sử 30.773 điểm, sau đó bước vào đà giảm kiểu “thang máy”, và đến ngày 20/7 đã lùi hơn 4% so với đỉnh. Trong tuần ngày 17/7, Nasdaq giảm 2,9%, mức sụt giảm theo tuần lớn nhất trong giai đoạn gần đây; trong tuần này (tính đến 24/7), S&P và Nasdaq đều giảm liên tiếp hai tuần, còn Dow Jones thậm chí đã giảm sang tuần thứ ba liên tiếp. Tâm lý thị trường chuyển từ “đuổi theo AI” sang “xem xét lại định giá và chất lượng dòng tiền”.

Dữ liệu và logic

Ngày 23/7, Nasdaq 100 giảm 1,87% trong ngày, mức giảm theo tuần lớn nhất kể từ tháng 6; ngày 24/7, chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm 0,64%, về 24.975,82 điểm; Chỉ số Nasdaq về bán dẫn (Philiyadelphia) giảm 4,25% trong ngày, và có thời điểm trong tuần giảm hơn 3%.

Một trong các yếu tố kích hoạt: Alphabet nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên mức cao nhất 2050 tỷ USD, khiến thị trường một lần nữa hoài nghi về tính bền vững của các khoản chi AI quy mô cực lớn của doanh nghiệp. Giá cổ phiếu trong ngày giảm hơn 7%; Tesla báo cáo kết quả quý 2 kém kỳ vọng, tốc độ tăng chi phí hoạt động vượt tốc độ tăng doanh thu, khiến giá cổ phiếu giảm hơn 14% trong ngày.

Yếu tố kích hoạt thứ hai: Lực lượng Houthi tấn công tàu chở dầu ở Biển Đỏ, căng thẳng giữa Iran và Mỹ leo thang. Dầu Brent từng vượt 100 USD/thùng, lên mức cao nhất trong 7 tuần, làm gia tăng lo ngại về khả năng lạm phát bật lại và kỳ vọng tăng lãi suất, qua đó kìm hãm khẩu vị rủi ro.

Về định giá, sau mùa báo cáo tài chính quý 2, P/E động của Nasdaq 100 đã giảm về vùng khoảng 30 lần, thấp hơn mức định giá thời điểm chạm đáy vào đầu tháng 3. Điều này cho thấy đợt điều chỉnh lần này chủ yếu do kỳ vọng lợi nhuận và tâm lý, chứ không phải sự vỡ của “bong bóng định giá” đơn thuần.

Ảnh hưởng

Ngành bán dẫn và lưu trữ là lực cản chính trong đợt giảm này, SOX suy yếu đã truyền trực tiếp sang hiệu suất tổng thể của Nasdaq. Dòng tiền có dấu hiệu tái cân bằng từ cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sang các mảng phòng thủ (như hàng tiêu dùng thiết yếu) và khối tài chính. Sự phân hóa này gợi ý rằng thị trường không giao dịch theo kịch bản “suy thoái kinh tế toàn diện”, mà đang hiệu chỉnh lại chu kỳ lợi tức từ đầu tư chi tiêu vốn cho AI.

Triển vọng

Vị trí then chốt ngắn hạn nằm quanh 28.200 điểm (Nasdaq 100). Nếu đóng cửa theo tuần dưới mốc này, rủi ro mở ra khả năng kỹ thuật tiếp tục dò tìm xuống quanh 27.800 điểm. Ngược lại, nếu giành lại được vùng áp lực 28.900-29.000 điểm, đợt điều chỉnh có thể hoặc dừng lại hoặc diễn biến như một nhịp lùi “lành mạnh”. Về trung và dài hạn, quý 4 là khung thời gian then chốt để kiểm nghiệm liệu chi tiêu vốn cho AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực sự hay không; dữ liệu tỷ suất lợi nhuận/chi phí vốn của các công ty điện toán đám mây trong mùa báo cáo quý 3 sẽ là chỉ báo trọng tâm cần theo dõi.

Cảnh báo rủi ro: Tình hình Trung Đông leo thang, giá dầu thô tiếp tục tăng thêm, và lộ trình giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bị đẩy lùi đều có thể kéo dài thời gian của đợt điều chỉnh này; đồng thời cần cảnh giác rủi ro “bán giải chấp” dây chuyền của dòng tiền dùng đòn bẩy cao trong môi trường thanh khoản thắt chặt. DYOR

#Nasdaq 100 ghi nhận lần giảm liên tiếp hai tuần đầu tiên kể từ tháng 3