Giá dầu vượt 100, AI gặp “cú lạnh”, Nasdaq 100 trong hai tuần bốc hơi hơn 5%

Nasdaq 100 giảm liên tiếp hai tuần, lần đầu câu chuyện AI bị nghi ngờ “định giá bằng thật”

Kết luận trước: Nasdaq 100 của Mỹ trong tuần này giảm 2,13%, cộng với mức giảm của tuần trước, là lần đầu tiên kể từ tháng 3 xuất hiện tình trạng giảm liên tiếp hai tuần. Đây không phải một đợt điều chỉnh kỹ thuật thông thường, mà là thị trường đang “định giá lại” câu hỏi: “chi tiêu vốn cho AI liệu có mang lại lợi nhuận như kỳ vọng hay không”, đồng thời giá dầu tăng do xung đột địa缘 ở Trung Đông tạo thành lực ép kép.

Bối cảnh

Tháng 6, Nasdaq 100 có lúc chạm mức cao kỷ lục 30.773 điểm, sau đó bước vào giai đoạn giảm kiểu “thang máy”; đến ngày 20/7, mức sụt so với đỉnh đã vượt 4%. Trong tuần 17/7, Nasdaq giảm 2,9%, ghi nhận mức giảm trong một tuần mạnh nhất gần đây; trong tuần này (tính đến 24/7), S&P và Nasdaq đều giảm liên tiếp hai tuần, còn Dow Jones thậm chí tiếp tục đi xuống tuần thứ ba. Tâm lý thị trường chuyển từ “đuổi theo AI” sang “xem xét lại định giá và chất lượng dòng tiền”.

Dữ liệu và logic

Ngày 23/7, Nasdaq 100 giảm 1,87% trong ngày, mức giảm theo tuần mạnh nhất kể từ tháng 6; ngày 24/7, chỉ số tổng hợp Nasdaq giảm 0,64%, về 24.975,82 điểm; chỉ số bán dẫn Philadelphia giảm 4,25% trong ngày, và có lúc trong tuần giảm hơn 3%.

Một trong các yếu tố kích hoạt: Alphabet nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên mức cao nhất 2050 tỷ USD, khiến thị trường nghi ngờ lại tính bền vững của khoản chi AI quy mô cực lớn của doanh nghiệp; cổ phiếu giảm hơn 7% trong ngày. Tesla báo cáo kết quả quý 2 không đạt kỳ vọng, tốc độ tăng chi phí hoạt động vượt tốc độ tăng doanh thu, khiến cổ phiếu giảm hơn 14% trong ngày.

Yếu tố kích hoạt thứ hai: lực lượng Houthi tấn công tàu chở dầu ở Biển Đỏ, căng thẳng giữa Iran và Mỹ leo thang, khiến Brent từng vượt mốc 100 USD/thùng, đạt mức cao nhất trong 7 tuần, làm dấy lên lo ngại về khả năng lạm phát quay đầu tăng và kỳ vọng về việc tiếp tục tăng lãi suất, qua đó kìm hãm khẩu vị rủi ro.

Về định giá, sau mùa báo cáo tài chính quý 2, P/E động của Nasdaq 100 giảm về vùng khoảng 30 lần, thấp hơn mức định giá tại thời điểm đáy vào tháng 3. Điều này cho thấy đợt điều chỉnh lần này chủ yếu bị thúc đẩy bởi kỳ vọng lợi nhuận và tâm lý, chứ không chỉ là “bong bóng định giá” vỡ ra.

Tác động

Ngành bán dẫn và lưu trữ là “đầu kéo” chính cho đợt giảm lần này, SOX yếu đi truyền thẳng sang hiệu suất tổng thể của Nasdaq. Dòng tiền thể hiện xu hướng tái cân bằng từ cổ phiếu tăng trưởng định giá cao sang các mảng phòng thủ (như hàng tiêu dùng thiết yếu) và nhóm tài chính. Sự phân hóa này cho thấy thị trường không phải đang giao dịch “suy thoái kinh tế toàn diện”, mà là đang hiệu chỉnh lại chu kỳ lợi nhuận từ khoản đầu tư chi tiêu vốn cho AI.

Triển vọng

Vị trí then chốt trong ngắn hạn nằm quanh mốc 28.200 điểm (Nasdaq 100): nếu đóng cửa theo tuần dưới ngưỡng này, về mặt kỹ thuật có rủi ro tiếp tục dò xuống quanh 27.800 điểm. Nếu có thể giành lại vùng áp lực 28.900-29.000, đợt điều chỉnh có thể dừng lại hoặc chỉ diễn biến như một nhịp “điều chỉnh lành mạnh”. Về trung và dài hạn, quý 4 là “cửa sổ then chốt” để kiểm chứng chi tiêu vốn cho AI có chuyển hóa thành lợi nhuận thực sự hay không; dữ liệu tỷ suất hoàn vốn từ vốn của các doanh nghiệp điện toán đám mây trong mùa báo cáo Q3 sẽ là chỉ báo trọng tâm để theo dõi.

Cảnh báo rủi ro: tình hình ở Trung Đông leo thang, giá dầu thô tiếp tục tăng, và lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed bị dời lại đều có thể kéo dài thời gian cho đợt điều chỉnh này; đồng thời cần cảnh giác rủi ro “đóng vị thế dây chuyền” của các khoản vay đòn bẩy cao trong bối cảnh thanh khoản siết chặt. DYOR

#Nasdaq 100 ghi nhận đợt giảm liên tiếp theo tuần đầu tiên kể từ tháng 3