GateUser-505646d6

Giao dịch chênh lệch CME đang chết dần.
Và cùng với nó, một trong những đặc điểm cấu trúc thị trường lâu dài nhất của crypto.
Ba khoảng trống Bitcoin của CME vẫn còn mở ngày hôm nay.
Chúng có thể là những khoảng trống có ý nghĩa cuối cùng mà thị trường từng giao dịch.
Trong hơn sáu năm, cách thiết lập rất đơn giản:
Bitcoin giao dịch 24/7.
CME thì không.
Crypto di chuyển vào cuối tuần.
CME mở lại.
Khám phá giá bắt kịp.
Sự khác biệt trở thành khoảng trống.
Toàn bộ hệ thống giao dịch đã hình thành dựa trên giả định rằng giá cuối cùng sẽ trở lại nó.
Nhưng chính khoảng trống đó chưa bao giờ là cơ h

Mọi người đều tập trung vào Solana chiếm lĩnh ví tokenized stock.
Tôi nghĩ phần thú vị hơn là loại hành vi hình thành bên dưới nó.
Bởi vì cổ phiếu tokenized không onboarding như các sản phẩm tài chính truyền thống.
Chúng onboarding như các sản phẩm giao dịch gốc internet.
Nhanh chóng.
Liên tục.
Ưu tiên di động.
Luôn mở cửa.
Luôn truy cập được.
Điều đó thay đổi môi trường xung quanh tài sản đó.
Người dùng trung bình không nghĩ:
“Tôi muốn tiếp xúc với hạ tầng thanh toán tokenized.”
Họ nghĩ:
“Tôi muốn truy cập.”
Truy cập vào:
▸ Cổ phiếu Mỹ
▸ thanh khoản toàn cầu
▸ giao dịch liên tục
▸ tài sản trư

Ethereum vẫn là lớp thế chấp mặc định, không phải vì nó hấp dẫn, mà vì các lối thoát sâu nhất.
Phân biệt đó trở nên quan trọng hơn khi biến động tăng lên.
Ethereum hiện nắm giữ khoảng 163,36 tỷ đô la trong stablecoin.
Gần một nửa tổng thanh khoản stablecoin trên chuỗi.
Hầu hết mọi người vẫn đánh giá chiến lược lợi nhuận theo cách ngược lại.
Họ tối ưu hóa theo APR trước.
Sau đó mới nghĩ về thanh khoản sau.
Trong thực tế, thứ tự có lẽ nên là:
1. chất lượng thế chấp
2. độ sâu lối thoát
3. điều kiện thanh lý
4. nhu cầu vay mượn
5. rồi đến APR
Bởi vì một farm 22% trên thanh khoản nông có thể trở th

$JUP với vốn hóa thị trường $695M cùng phí hàng năm 154,7 triệu đô la là hoặc:
▸ cổ phiếu DeFi hàng đầu rẻ nhất trong crypto hiện nay
hoặc
▸ bằng chứng cho thấy các token quản trị không có dòng phí trực tiếp về cấu trúc xứng đáng với mức nhân thấp hơn.
Chắc chắn không có trung lập.
Jupiter hiện đứng ở mức xấp xỉ:
▸ 2,0 tỷ đô la TVL
▸ 154,7 triệu đô la phí hàng năm
▸ 49,4 triệu đô la doanh thu hàng năm
▸ 1,069 tỷ đô la phí tích lũy tạo ra
▸ 5,47 tỷ đô la khối lượng tổng hợp hàng tháng
▸ chiếm ưu thế 95% trong nhóm tổng hợp DEX Solana
Về mặt giá trị, định giá có vẻ vô lý.
Vốn hóa thị trường $69

Bitcoin đạt mức $122K.
Cơn sốt phản xạ chưa bao giờ thực sự đến.
Điều đó có thể là sự phát triển cấu trúc quan trọng nhất của chu kỳ này.
Các đỉnh chu kỳ Bitcoin trước đây trông rất khác biệt.
Mở rộng giá cả tự nó trở thành động lực tiếp thị.
1. Việc đưa khách hàng bán lẻ vào nhanh chóng
2. Sự quan tâm tìm kiếm trên Google tăng vọt
3. Đòn bẩy vĩnh viễn mở rộng nhanh chóng
4. $BTC thường xuyên tạo ra các giai đoạn tăng giá hàng năm trên 1.000%
Chu kỳ này trông khác biệt rõ rệt.
Bitcoin đạt đỉnh gần mức tăng khoảng 240% so với năm trước.
Quan trọng hơn:
$BTC đạt mức ATH mới và sau đó điều chỉnh

.@aevoxyz là một trong số ít các nền tảng giao dịch tôi đã sử dụng mà quy trình làm việc thực sự cảm thấy được suy nghĩ kỹ lưỡng.
Thay vì tách riêng mọi thứ, nền tảng giữ:
1. hợp đồng vĩnh viễn
2. quyền chọn
3. giao dịch cấu trúc
4. ký quỹ thống nhất
5. thế chấp BTC/ETH
bên trong một nền tảng giao dịch.
Điều đó loại bỏ rất nhiều trở ngại.
Đặc biệt đối với các nhà giao dịch muốn vượt ra ngoài các vị thế mua và bán cơ bản mà không biến việc thực thi thành một nhiệm vụ toàn thời gian.
Tôi nghĩ mọi người đánh giá thấp mức độ dễ dàng hơn của việc định vị nâng cao khi thế chấp, ký quỹ và thực thi kh

Thanh khoản ngày càng trở nên dễ dàng thay thế trong DeFi.
Thực thi thì không.
Đó có lẽ là cách rõ ràng nhất để hiểu tại sao các hook tồn tại.
Uniswap v4 có lẽ là dấu hiệu rõ ràng nhất cho thấy hạ tầng trao đổi đang phân mảnh xung quanh chính việc thực thi.
Không phải thanh khoản.
Thực thi.
Hooks thay đổi bản chất của một pool.
Trước v4, các AMM chủ yếu hoạt động như các hệ thống thanh khoản thụ động.
Thanh khoản nằm trong logic đã định sẵn:
- hành vi phí cố định
- thực thi hoán đổi cố định
- giả định định tuyến đã định
- cơ chế pool tiêu chuẩn
v3 cải thiện hiệu quả vốn.
Nhưng chính việc thực

Hầu hết các cuộc thảo luận về AI tập trung vào các mô hình.
Những gì ít được chú ý hơn là cách các tác nhân AI sẽ thực sự thanh toán, giao dịch và tương tác trên chuỗi.
Đó phần nào là lý do tại sao bước đi của WorldClaw và WLFI lại nổi bật đối với tôi.
WorldClaw đang xây dựng một hệ thống nơi các tác nhân AI có thể sử dụng công cụ, chuyển tiền giữa các ví, và thanh toán bằng USD1 qua Solana và BNB Chain.
Thay vì giữ USD1 hạn chế trong giao dịch và DeFi, điều này đẩy nó hướng tới việc sử dụng thực tế liên quan đến hoạt động AI.
Một phần thú vị khác là $WLFI tiện ích.
Theo WLFI, người dùng khóa

Hyperliquid không còn là một sàn giao dịch perp nữa.
Nó là hệ thống giao dịch onchain tích hợp theo chiều dọc đầu tiên.
Hầu hết mọi người vẫn chưa hiểu rõ ý nghĩa của điều đó đối với dòng chảy vốn.
Dưới đây là kiến trúc:
Mỗi HIP không phải là một bản cập nhật tính năng. Đó là một lớp trong hệ thống được thiết kế có chủ đích:
- HIP-1: Tiêu chuẩn token gốc + sổ lệnh giao ngay. Token tồn tại và giao dịch một cách tự nhiên trên chuỗi.
- HIP-2: Cơ chế thanh khoản tự động tích hợp trực tiếp vào HyperCore. Giải quyết vấn đề khởi đầu lạnh cho các lần ra mắt token mới mà không cần khởi động bên ngoài.

Thống kê ấn tượng Quý 1:
Mặc dù Bitcoin giảm 23%, số dư ETF giao dịch tại Mỹ hầu như không thay đổi.
- Phạm vi hẹp: 1,26 triệu đến 1,31 triệu $BTC
- Kết thúc quý ở mức 1,29 triệu $BTC, gần như không đổi
Không có dòng chảy lớn. Không có hoảng loạn kiểu bán lẻ.
Làn sóng mới của những người nắm giữ Bitcoin qua ETF đang cho thấy sự thực sự kiên cường. Đây không phải là những tay yếu ớt mà chúng ta từng thấy. Họ đã chịu đựng nỗi đau và giữ vững vị trí. Sự kiên cường đó đang xây dựng nền tảng vững chắc hơn cho tài sản.
Khi các nhà đầu tư lớn giữ vững qua biến động, nó thay đổi cuộc chơi; ít gây sốc

Chúng ta đã nghiện chỉ số “Volume”. Chúng ta thấy 16,8 tỷ đô la chảy qua các sàn DEX ký quỹ và nghĩ rằng thị trường ký quỹ đang phát triển mạnh.
Nhưng nếu bạn xem kỹ hơn tỷ lệ Spot-to-Perp, thì động cơ thực sự chỉ hoạt động bằng nhiên liệu cạn kiệt.
• Spot (4,4 tỷ đô la): Tích lũy thực tế. Tài sản thực rời khỏi các sàn giao dịch. Sàn của thị trường.
• Perps (16,8 tỷ đô la): Cược tổng hợp. Không có tài sản nào thay đổi tay. Chỉ là phơi bày về giá.
Hiện tại, cứ mỗi 1 đô la mua/bán thực tế, có 4 đô la cược phụ. Chúng ta về cơ bản là một casino trị giá 16,8 tỷ đô la nằm trên một $4B kho chứa hàng.

Solana có ba tổ chức thanh toán chọn làm hạ tầng stablecoin trong sáu tháng. Không có chuỗi nào khác có.
Trong 6 tháng:
• PayPal đã mang PYUSD vào.
• Fiserv đang làm việc trên hệ thống FIUSD.
• Western Union đang khám phá triển khai USDPT.
Đó không phải là DeFi đuổi theo lợi nhuận. Đó là các khoản thanh toán tìm kiếm hạ tầng thực sự hoạt động hàng ngày.
Những thứ như phí thấp, tốc độ, và không bị quá tải là quan trọng hơn nhiều so với TVL.
Khối lượng stablecoin đã rất lớn, khoảng $650B trong dòng chảy hàng tháng, và nó chỉ đi theo một hướng.
Điều quan trọng là liệu mạng có thể xử lý sử dụng t

Khối lượng DEX giảm 8,6% WoW trong khi $BTC giữ vững.
3,85 tỷ đô la trong 24h.
Cảm giác dòng chảy vẫn còn đỗ nhiều hơn bất cứ điều gì khác.
BTC nhận được lệnh mua, nhưng altcoin không thực sự theo kịp, và hoạt động DEX phản ánh điều đó.
Chưa thấy nhiều sự luân chuyển nữa. Vốn vẫn đang nằm trong:
• BTC
• các đồng chính
• stablecoin
Mùa altcoin có thể cần cả sức mạnh của BTC và một số sự luân chuyển thực sự.
Hiện tại, chủ yếu chỉ là điều đầu tiên.
Nhiều lời nói về “alts tiếp theo”, nhưng khối lượng chưa thực sự ủng hộ điều đó.
Cho đến khi hoạt động DEX tăng trở lại, điều này vẫn trông g

Trái phiếu được token hóa trông giống như điểm kết thúc.
Thực ra, chúng là điểm khởi đầu.
Là loại tài sản đầu tiên phù hợp cả với khung rủi ro của tổ chức và các nguyên thủy DeFi.
Đó là lý do tại sao chúng được mở rộng đầu tiên.
___
Bước đột phá đầu tiên: Tài sản thế chấp đáng tin cậy trên chuỗi
Vốn tổ chức không theo đuổi lợi nhuận trước tiên.
Nó giảm thiểu sự không chắc chắn.
Đó là lý do tại sao trái phiếu chính phủ mở rộng đầu tiên. Chúng cung cấp:
• Độ biến động thấp
• Thời hạn ngắn
• Cấu trúc pháp lý quen thuộc
• Giá rõ ràng
• Rủi ro tín dụng tối thiểu
Điều này

TVL vẫn là chỉ số mặc định trong DeFi.
Nó cũng gây hiểu lầm.
Ở mức cơ bản:
• TVL cho thấy số vốn hiện có
• Tốc độ quay vòng cho thấy vốn đó được sử dụng bao nhiêu lần
Một cái đo lường lượng tồn kho.
Cái kia đo lường dòng chảy.
Các Chỉ số Dữ liệu
• Tổng TVL DeFi: $97B
• Cung stablecoin: $320B (+0.8% 7D, gần đỉnh lịch sử)
• Khối lượng DEX 7 ngày: $37B trên các chuỗi chính
• Perps liên tục dẫn đầu về tạo phí so với spot
Điều này không liên quan đến quy mô vốn.
Nó liên quan đến tốc độ vốn di chuyển.
Vấn đề với TVL
TVL không cho biết liệu vốn có đang làm gì hay không.