比特幣選擇權市場正在重新定價風險，因為 BTC 持續下跌，根據區塊鏈分析公司 Glassnode 於 2026 年 7 月 3 日發布的報告。分析顯示，由於賣權的持續需求，儘管價格已從約 5.8 萬美元部分回升，投資者評估波動性、下行保護以及短期價格變動機率的方式正在轉變。DVOL 等市場指標與 BTC 下跌同步走高，反映預期未來波動性上升，但隱含波動率仍低於通常與重大市場壓力事件相關的水平。偏斜指標仍為正值，顯示對下行避險的興趣持續存在，而 BTC 處於負 gamma 區間交易——這種情況可能因做市商避險活動而加劇價格波動。該報告引用衍生性商品交易所 Deribit 與分析平台 Velo 的數據，提供選擇權市場中倉位、波動性結構及情緒的技術觀點。
DVOL 與隱含波動率趨勢反映不確定性升溫
Glassnode 的分析顯示，DVOL 與 BTC 下跌同步走高，反映預期未來波動性上升。然而，隱含波動率仍遠低於通常與重大市場壓力事件相關的水平，顯示雖然不確定性上升，但情況尚未達到歷史極端。BTC 持續在負 gamma 區間交易，這種情況可能因做市商避險活動而加劇價格波動。結合升高的隱含波動率與持續的賣權需求，選擇權市場的整體結構仍保持謹慎防禦。
賣權-買權偏斜數據顯示持續的下行避險需求
Deribit 的數據顯示，賣權相對於買權仍以溢價交易，反映對價格下跌保護的持續需求。一週 25-delta 賣權-買權偏斜約為 16%，表示賣權的隱含波動率溢價較高。根據 Velo 的數據，雖然仍偏高，但相較十天前約 25% 已有所下降。在較長天期也觀察到類似模式，一個月、三個月及六個月的偏斜亦顯示賣權溢價約 10% 或更高。這表明下行風險擔憂仍遍佈整個期限結構，儘管包括 ETF 參與者與持有者在內的長期投資者似乎已恢復累積。選擇權流量數據，包括通常由機構參與者在場外執行的大額區塊交易，持續反映與區間震盪預期一致的倉位，而非強勁的定向看漲信念。市場流動性條件也可能受到美國獨立紀念日休市的影響，預計將減少交易活動，並可能增加市場較淡薄時價格波動更劇烈的可能性。
常見問題
Glassnode 的報告指出比特幣選擇權市場的什麼情況？
2026 年 7 月 3 日發布的報告指出，比特幣選擇權市場正在重新定價風險，因為 BTC 持續下跌，投資者評估波動性、下行保護以及短期價格變動機率的方式正在轉變。DVOL 等市場指標與 BTC 下跌同步走高，反映預期未來波動性上升，但隱含波動率仍低於通常與重大市場壓力事件相關的水平。
賣權-買權偏斜指標揭示了投資者什麼樣的倉位？
Deribit 的數據顯示，一週 25-delta 賣權-買權偏斜約為 16%，根據 Velo 的數據，相較十天前約 25% 已下降。一個月、三個月及六個月的偏斜也顯示賣權溢價約 10% 或更高，表明儘管價格已從約 5.8 萬美元部分回升，但整個期限結構中對下行避險的需求持續存在。
