比特幣期權交易員在過去一個月拆除了防禦性部位，這是在週三聯準會會議之前。根據 Glassnode 資料，未平倉合約中的 put/call 比例在 0.76（6 月下旬）左右的水準降至約 0.52。這種輪動反映出 put 的部位更少、call 的部位更多，且市場幾乎停止購買短線保險。這項轉變同時伴隨大戶累積了 70,000 美元履約價的買權（strike calls）以及看漲買權價差（bull call spreads），顯示他們對比特幣現貨價格上行抱有具體預期，而不只是恐懼降低。
比特幣期權 put/call 比例：0.52，從 0.76 下滑
put/call 比例衡量的是獲利來源於價格下跌的合約，與獲利來源於價格上漲的合約之間的平衡。讀值高於 0.7 通常代表市場偏向防禦。當比率為 0.52 時，現階段的比例顯示 call 佔據主導份額——這是過去一個月發生的逆轉，依 Glassnode 數據所示。
大戶一直在累積 70,000 美元履約價的買權以及看漲買權價差。這種部位配置代表他們對比特幣現貨價格上行抱有具體預期——不只是恐懼減少，而是對上漲走勢的積極押注。
引伸波幅顯示：在聯準會決策前，曲線倒掛
以一週到期（one-week tenor）來看，目前的短線引伸波幅為 34.3%，而六個月到期（six-month reading）為 40.8%。近期期限的曲線向下傾斜——即使聯準會在數天內發布意見，未來即刻對交易員而言也比遙遠的未來更平靜。
25-delta 傾斜（衡量交易員為了取得相對等值上行曝險所需的下行情境防護，因而額外支付的溢酬）在一週到期時已降至約 4%。三個月與六個月的合約仍帶有 11% 到 12% 的傾斜，意味著交易員仍在為今年稍後可能出現的「不如預期」做保護。他們只是這週不再為此付費。
聯準會利率決策週三登場：15% 的上調機率
聯準會的利率決策將於週三公布。市場目前僅給予約 15% 的升息概率。比特幣在過去一週的大部分時間維持在約 65,000 美元附近，包含週四的拋售；該拋售從美國最大科技股中剝離了 7970 億美元。
區塊鏈公司 Movement Labs 與 Storj 也在同一時期申請破產保護。加密貨幣交易所 BitMEX 與 BitMart 則宣布營運縮減（wind-downs）。在這一連串負面標題下，若比特幣價格仍能維持在約 65,000 美元，這是顯著的。
常見問題
為什麼比特幣期權的 put/call 比例從 0.76 降到 0.52？
自 6 月以來，交易員開始退後、減少下行情境的防禦性保護。同時，大戶一直在累積看漲（bullish）的買權部位，履約價在 70,000 美元，顯示重心轉向期待上行，而不是防守損失。
34.3% 的一週引伸波幅代表什麼？
在 34.3% 的短線引伸波幅低於 40.8% 的六個月引伸波幅之下，意味著交易員預期即將到來的一週價格走勢相對平穩，但預計更遠期限的波動會更大。這種曲線形狀暗示市場大致已將本週聯準會決策的意外因素定價完成。
在期權交易部位轉向的同時，近期的加密貨幣產業發生了哪些事件？
Movement Labs 與 Storj 申請破產保護，而加密貨幣交易所 BitMEX 與 BitMart 則宣布營運縮減。儘管出現這些擾動，比特幣仍維持在約 65,000 美元附近；但產業壓力與對沖減少的結合，使市場對其他意外事件更敏感。
